Los mercados estuvieron tranquilos en la sesión europea antes del próximo informe de nóminas no agrícolas (NFP) de EE.UU., con pocas noticias o publicaciones de datos destacadas. La acción de los precios se mantuvo mayormente en rangos: las acciones subieron ligeramente y el petróleo cedió de forma moderada, pero ambos movimientos fueron insignificantes. La consolidación es típica de las sesiones previas a datos de primer nivel de EE.UU., ya que los operadores suelen reducir posiciones en lugar de asumir nuevos riesgos antes de una publicación que puede redefinir las expectativas de tasas.

El principal dato de la sesión fue el informe de ventas minoristas de la eurozona, que mostró una caída en julio, señal de una demanda de los consumidores más débil. El gasto de los hogares es un pilar clave del crecimiento de la eurozona, por lo que la cifra refuerza el panorama de una recuperación lenta en el bloque monetario. El volumen del comercio minorista cayó 0,6% mensual en julio, revirtiendo el aumento de 0,2% registrado en junio. En términos anuales, sin embargo, la actividad minorista se mantuvo levemente positiva: en comparación con julio de 2025, las ventas minoristas de la eurozona aumentaron 0,6%, mientras que las ventas del conjunto de la UE subieron 1,0%.

La caída mensual fue impulsada principalmente por una menor demanda de productos no alimentarios, donde las ventas cayeron 1,4% en la eurozona. Las ventas de combustible para vehículos también bajaron 0,8%, mientras que el gasto en alimentos, bebidas y tabaco ofreció cierto apoyo, con un alza de 0,4%. La debilidad en las categorías discrecionales no alimentarias suele observarse como un indicador de la confianza de los hogares, ya que los consumidores tienden a recortar primero las compras opcionales cuando el presupuesto está ajustado.

De cara a la sesión estadounidense, se publicarán tanto el informe laboral de Canadá como el NFP de EE.UU. Se espera que el cambio en el empleo de Canadá en agosto sea de 15K, frente a 75K previamente, con una tasa de desempleo estable en 6,4%. Es poco probable que el dato influya en la perspectiva de política del Banco de Canadá, ya que el foco sigue puesto en la inflación. Dicho esto, un informe muy fuerte podría impulsar al CAD tras la decisión de tasas del Banco de Canadá, que fue más hawkish de lo esperado.

Se espera que el NFP de EE.UU. sea de 56K, frente a -23K previamente, con una tasa de desempleo que se prevé sin cambios en 4,1%. Se espera que los ingresos promedio por hora sean de 3,0% interanual, frente a 3,2% previamente, mientras que la medida mensual se ubica en 0,3% frente a 0,1% anterior.

La próxima publicación del IPC se considera más determinante, ya que definirá si la Fed sube las tasas en septiembre o mantiene la espera al menos un mes más. Por ello, la reacción del mercado a los datos laborales probablemente será limitada si las cifras llegan en línea con las expectativas, o levemente por encima o por debajo de ellas, dado que ese resultado no cambiaría los cálculos de la Fed. Probablemente se necesitaría un dato muy fuerte o muy débil para mover los mercados de manera significativa — una dinámica que conviene observar más allá del número principal, ya que el componente de crecimiento salarial y cualquier revisión de meses anteriores también pueden modificar el debate sobre las tasas.

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