MARA Holdings (NASDAQ: MARA) atrajo renovada atención esta semana, ya que su estrategia de infraestructura de inteligencia artificial ayudó a respaldar las ganancias de la acción, incluso mientras Bitcoin y los mercados tecnológicos se debilitaban. La minera de criptomonedas se ha presentado cada vez más no solo como una empresa de minería de Bitcoin, sino también como un posible proveedor de infraestructura de centros de datos de IA a gran escala.

Las acciones de MARA cerraron en $12.77 el 23 de julio, con un alza diaria de 2.9%. El movimiento extendió la ganancia de la acción en cinco sesiones a 11.8%, superando el aumento de 1.5% de Bitcoin durante el mismo período. El avance también destacó frente a las condiciones generales del mercado, con el Nasdaq cayendo más de 2% mientras Bitcoin cotizó a la baja durante parte del período.

La estrategia de infraestructura de IA gana protagonismo

El desempeño reciente de MARA ocurre mientras los inversionistas evalúan cada vez más a las mineras de criptomonedas por su capacidad para usar infraestructura eléctrica a gran escala para computación de IA, y no únicamente por su exposición a los precios de los activos digitales. El giro ganó urgencia tras el halving de Bitcoin de abril de 2024, que redujo las recompensas por bloque de 6.25 a 3.125 BTC y comprimió los márgenes de minería en toda la industria.

La compañía ha delineado planes para desarrollar hasta 2 gigavatios de capacidad enfocada en IA para abril de 2028. El objetivo refleja la creciente demanda de computación de alto rendimiento y centros de datos de IA, áreas en las que el acceso a electricidad e infraestructura existente se ha vuelto cada vez más importante. Grandes proveedores de nube —incluidos Amazon, Microsoft y Google— han estado compitiendo por asegurar capacidad adicional de cómputo para cargas de trabajo de IA, creando una oportunidad para operadores con acceso inmediato a energía a escala.

MARA ha dicho que observa un fuerte interés de clientes, pero aún no ha anunciado un contrato de arrendamiento de largo plazo definitivo con un inquilino importante de IA. Esa sigue siendo una distinción clave mientras los inversionistas comparan a las mineras de Bitcoin que se están expandiendo hacia infraestructura de IA. Las empresas con acuerdos firmados y canales de ingresos más claros generalmente han recibido valoraciones de mercado más sólidas que aquellas que aún trabajan para establecer relaciones comerciales.

El cambio subraya una tendencia más amplia en la industria de activos digitales. A medida que se expanden las cargas de trabajo de IA, las mineras con acceso a electricidad confiable, terrenos e infraestructura de centros de datos intentan reposicionar esos activos para clientes de computación de alto rendimiento. Sin embargo, los centros de datos de IA y HPC suelen requerir certificaciones de confiabilidad más altas, sistemas avanzados de enfriamiento y conectividad de fibra de baja latencia que difieren de las configuraciones estándar de minería de Bitcoin, lo que significa que las mineras a menudo deben invertir en mejoras antes de poder atraer inquilinos premium.

Los rivales muestran mayores ganancias recientes

Aunque MARA ha registrado un sólido repunte de corto plazo, varios competidores han generado mayores ganancias tras anunciar alianzas o acuerdos comerciales de IA.

Riot Platforms subió 26.8% en las últimas cinco sesiones bursátiles, respaldada por su acuerdo anunciado relacionado con IA que involucra a Advanced Micro Devices (AMD). CleanSpark ganó más de 21% después de destacar un arrendamiento de largo plazo que se espera genere miles de millones de dólares en ingresos contratados durante su vigencia.

IREN también ha continuado fortaleciendo su posicionamiento en IA tras anunciar acuerdos recientes por miles de millones de dólares vinculados a su negocio de infraestructura en la nube en expansión.

En ese contexto competitivo, el repunte de casi 12% de MARA en cinco sesiones aun así superó la ganancia de 1.5% de Bitcoin durante el mismo período. El desempeño relativo superior indica que los planes de infraestructura de la compañía se están convirtiendo en una parte cada vez más importante de cómo se evalúa la acción, junto con sus operaciones tradicionales de minería de Bitcoin.

Sin embargo, los analistas continúan separando a las empresas con visibilidad de ingresos confirmada de aquellas cuyos proyectos de infraestructura de IA siguen en desarrollo. MARA aún trabaja para lograr el tipo de acuerdo con un inquilino importante que proporcionaría una validación más clara de su estrategia de centros de datos de IA.

Los analistas se enfocan en la ejecución y las actualizaciones de arrendamiento

Bernstein mantuvo su calificación de Hold sobre MARA y asignó un precio objetivo de $17, reflejando confianza en la oportunidad de largo plazo de la compañía, aunque también reconociendo riesgos de ejecución. En comparación, la firma reiteró una calificación de Buy sobre Riot Platforms con un precio objetivo de $30.

Analistas de la industria estiman que los acuerdos de IA anunciados públicamente que involucran a mineras de Bitcoin ahora representan más de 7.5 gigavatios de capacidad de cómputo, con valores potenciales de contratos que superan los $150 mil millones durante varios años.

Para MARA, los inversionistas aún esperan anuncios específicos de clientes que puedan confirmar la demanda por su capacidad planificada de infraestructura de IA. Se espera que los resultados de agosto de la compañía sean observados de cerca en busca de actualizaciones sobre avances en arrendamientos, planes de financiamiento y ejecución de sus proyectos de IA. Más allá de los resultados de corto plazo, la pregunta más amplia para el sector es si los acuerdos firmados se convierten en ingresos a escala, y si las mineras pueden cumplir con los estándares de disponibilidad y certificación que requieren los inquilinos de IA.