La Bolsa de Londres está trabajando en una sede de negociación nocturna separada que operaría cuando su mercado principal esté cerrado, creando una estructura entre semana de casi 24 horas para instrumentos seleccionados.

La propuesta busca ofrecer a los participantes del mercado una sede regulada para responder a eventos como anuncios de resultados corporativos en Estados Unidos, publicaciones de datos macroeconómicos de Asia y flujos de fondos cotizados en bolsa fuera de la sesión diurna estándar de Londres. La medida llega mientras bolsas y plataformas de negociación de todo el mundo exploran horarios más amplios: la New York Stock Exchange presentó en 2024 una propuesta ante la US Securities and Exchange Commission para extender su jornada de negociación a 22 horas, y plataformas orientadas al comercio minorista como Robinhood ya lanzaron negociación entre semana de casi 24 horas para valores estadounidenses seleccionados. El plan sigue sujeto a más detalles operativos, incluidas reglas sobre tipos de órdenes, subastas, tamaños de tick, interruptores de mercado y mecanismos de liquidación.

Según reportes citados por CoinDesk, se espera que las pruebas con clientes comiencen para fin de año, y que la negociación de productos cotizados en bolsa, o ETP, apunte a la primera mitad de 2027. La sesión nocturna prevista funcionaría de 5:00 p.m. a 7:50 a.m., hora de Londres, con una pausa de 30 minutos de 6:30 p.m. a 7:00 p.m. para el procesamiento de fin de día, separada de la sesión del mercado principal de 8:00 a.m. a 4:30 p.m., según TradingView. The Cryptonomist informó que más de 2,600 ETP podrían estar disponibles en el lanzamiento, incluidos productos que siguen los mercados bursátiles del Reino Unido y Estados Unidos.

La nueva sede operaría junto al libro de órdenes diurno, en lugar de estar integrada dentro de él. Esa distinción es importante para los precios de referencia, las subastas y el enrutamiento de órdenes por parte de los brokers. También significaría que instrumentos seleccionados podrían seguir negociándose mientras el mercado principal de Londres está cerrado.

Se espera que los ETP sean el foco inicial. Estos productos, que pueden incluir ETF, ETN y ETC, suelen seguir un índice, una canasta o una materia prima. Los creadores de mercado pueden cubrir los componentes de los ETP mediante futuros, swaps o mercados subyacentes que permanezcan abiertos en otras partes del mundo. Esa estructura puede ser más práctica para una sede nocturna que la negociación al contado de acciones individuales cuando la cotización principal de una compañía está cerrada.

Según CoinDesk, la sede también estaría diseñada para flujos de negociación digitales, algorítmicos y basados en agentes de IA. Esos modelos de negociación suelen asociarse con mercados de horario extendido, aunque las sesiones nocturnas pueden presentar condiciones de liquidez y ejecución diferentes a las del horario regular.

Características operativas clave en discusión

El calendario de lanzamiento contempla pruebas con clientes antes de fin de año y negociación de ETP en la primera mitad de 2027, según reportes citados por CoinDesk. El horario propuesto es de 5:00 p.m. a 7:50 a.m., hora de Londres, con una pausa de procesamiento de 6:30 p.m. a 7:00 p.m., según informó TradingView. La sede sería separada del mercado diurno, que opera de 8:00 a.m. a 4:30 p.m.

En el lanzamiento, se espera que el universo de productos incluya más de 2,600 ETP, incluidos fondos vinculados a índices de referencia del Reino Unido y Estados Unidos, según The Cryptonomist. La sede está pensada para operar entre semana de forma casi continua, pero no es un modelo 24/7.

Se espera que la liquidez sea menor en las primeras etapas que durante la sesión principal, con spreads potencialmente más amplios hasta que aumente la actividad de creadores de mercado y participantes autorizados. El acceso nocturno también puede variar según el broker, el producto y el tipo de cliente.

Operativamente, las firmas que utilicen la sede necesitarían cobertura nocturna para gestión de riesgos, vigilancia, personal y feeds de datos de proveedores. La conectividad de brokers, los permisos de clientes y la disponibilidad de productos podrían no ser uniformes en el lanzamiento.

Consideraciones de estructura de mercado

Un tema central para la sede propuesta es cómo se relacionarán los precios nocturnos con los precios oficiales de referencia. Muchos ETP están anclados a valores liquidativos netos calculados a partir de precios oficiales de cierre. Las operaciones nocturnas pueden ser ejecutables, pero podrían no alinearse directamente con el cierre oficial o con un cálculo posterior del NAV.

Si la canasta subyacente no se negocia durante parte de la sesión nocturna, las cotizaciones de los creadores de mercado pueden depender de futuros, American depositary receipts, swaps y del apetito de riesgo de los proveedores de liquidez. La calidad del precio dependerá de quién cotice, qué mercados de cobertura estén abiertos y cuán profundos sean esos mercados en ese momento.

Los solapamientos con mayor liquidez podrían darse en periodos como las primeras horas de la tarde-noche en Londres, cuando los mercados al contado de Estados Unidos están abiertos, o cerca del inicio de la negociación asiática, cuando la liquidez en futuros y mercados regionales puede mejorar. Las condiciones de ejecución pueden variar significativamente a lo largo de la sesión.

Aún se necesitan más detalles sobre tipos de órdenes, subastas, tamaños de tick, interruptores de mercado y ventanas de liquidación. Es posible un despliegue gradual de funcionalidades a medida que la sede avance desde las pruebas hacia la negociación en vivo.

Preparativos operativos para participantes del mercado

Se espera que los participantes del mercado que consideren usar la sede revisen el acceso con brokers, incluido qué líneas de ETP estarán disponibles durante la noche y bajo qué condiciones. Las listas de productos pueden diferir entre brokers en el lanzamiento.

Las políticas de riesgo también podrían tener que adaptarse a una estructura entre semana de casi 24 horas. Los límites de valor en riesgo, los kill switches y los topes de posición podrían tener que cubrir el horario nocturno, mientras que la lógica de interruptores de mercado podría necesitar referencias fuera de la sesión diurna.

Las estrategias algorítmicas necesitarían controles sobre manejo de zonas horarias, calendarios festivos y filtros de noticias. Las firmas también podrían probar estrategias en torno a ventanas de resultados corporativos de Estados Unidos y publicaciones macroeconómicas de Asia, que están entre las categorías de eventos que la sesión nocturna busca atender.

Los acuerdos de datos de mercado podrían requerir derechos nocturnos de proveedores, junto con planes de redundancia, rutas de conmutación por error y cobertura de guardia fuera de horario. Los procesos de middle office y back office también podrían necesitar acuerdos de nivel de servicio que respalden operaciones ejecutadas fuera del horario normal de Londres.

Los emisores de ETF, participantes autorizados y mesas de creación de mercado podrían tener que coordinar flujos de creación y rescate para la actividad nocturna, incluidos arreglos de inventario y financiamiento. El monitoreo de costos también puede ser importante porque los spreads y las comisiones nocturnas pueden diferir de los costos de ejecución diurnos.

Las firmas invitadas al entorno de pruebas con clientes previsto antes de fin de año podrían usar ese periodo para evaluar conectividad, manejo de órdenes, herramientas de vigilancia y cobertura operativa antes de que comience la negociación en vivo, según reportes citados por CoinDesk.

Posibles usuarios de la sede

Las plataformas patrimoniales del Reino Unido que rebalancean exposiciones de fondos contra los cierres de Estados Unidos podrían obtener una sede local para realizar ajustes fuera de la sesión principal de Londres. Las firmas global macro y cuantitativas podrían usar la sede para operar entre la actividad fuera de horario de Estados Unidos y la apertura asiática sin depender únicamente de canales extrabursátiles. Los emisores de ETF y participantes autorizados podrían usar la sesión adicional para gestionar flujos vinculados a titulares tardíos, en lugar de trasladar toda la actividad a la apertura de Londres de las 8:00 a.m.

La propuesta también refleja un cambio más amplio hacia ventanas de negociación más largas sobre infraestructura de mercado regulada. No equivale a negociación 24/7 de acciones al contado, pero acercaría parte del mercado de ETP listados a un modelo operativo siempre activo asociado con los activos digitales. Para Londres, la iniciativa se da en medio de esfuerzos posteriores al Brexit para fortalecer la competitividad de los mercados financieros británicos, incluido el programa más amplio de la Financial Conduct Authority para reformar los mercados primarios y modernizar los mercados secundarios.

Las mesas que ya operan durante la noche en mercados de activos digitales pueden estar familiarizadas con los procesos de personal, monitoreo y escalamiento necesarios para la negociación fuera de horario. Sin embargo, la propuesta de la LSE permanecería dentro de un marco de bolsa regulada y se aplicaría inicialmente a ETP seleccionados.

Comparación con el horario extendido de Estados Unidos y los mercados cripto

La sede nocturna propuesta por la LSE se ubicaría entre la negociación accionaria en horario extendido de Estados Unidos y la estructura continua de los mercados cripto. Ofrecería acceso local y regulado en Londres para productos seleccionados fuera de la sesión principal, pero no se espera que iguale la profundidad de liquidez que suele estar disponible durante los periodos diurnos de mayor actividad.

Para la sede nocturna de la LSE, el horario propuesto es de 5:00 p.m. a 7:50 a.m., hora de Londres, con una pausa de 6:30 p.m. a 7:00 p.m. Se espera que la liquidez inicial sea menor, con mejoras dependientes de la participación de creadores de mercado. Los principales casos de uso incluyen cobertura de ETP, respuestas a noticias de Estados Unidos y Asia, y ajustes de portafolio.

Los mercados fuera de horario de Estados Unidos operan mediante ventanas de premercado y posmercado alrededor de la negociación regular de acciones al contado. La liquidez varía y los spreads suelen ser más amplios que durante el horario regular. Estas sesiones se usan comúnmente para movimientos relacionados con resultados corporativos y órdenes accionarias impulsadas por eventos.

Los exchanges de criptomonedas operan 24 horas al día, siete días a la semana. La liquidez puede ser profunda en los activos principales, pero está fragmentada entre distintas sedes. Sus casos de uso incluyen negociación ininterrumpida y dinámicas de mercado impulsadas por financiamiento.

Riesgos y detalles no resueltos

Un riesgo es asumir que los spreads diurnos aplicarán durante la noche. Los spreads nocturnos iniciales pueden ser más amplios y la liquidez puede ser menor que en la sesión principal. El déficit de implementación puede variar según la sede y el tramo horario.

Otro punto operativo es la pausa de procesamiento prevista de 30 minutos, de 6:30 p.m. a 7:00 p.m., hora de Londres. Los calendarios de negociación y los tramos algorítmicos tendrían que considerar esa pausa, según TradingView.

Los permisos de brokers también podrían ser desiguales. Algunos brokers pueden restringir el acceso por producto, categoría de cliente o preparación interna en el lanzamiento. Los desajustes entre índices y NAV son otra consideración, porque la ejecución nocturna puede desviarse de la referencia si un benchmark está ligado a cierres oficiales.

La cobertura operativa puede ser un factor limitante si los equipos de middle office, cumplimiento o riesgo no pueden respaldar operaciones ejecutadas durante la noche. Los agentes de IA y sistemas algorítmicos también podrían necesitar controles conservadores en mercados nocturnos con menor liquidez.

Preguntas frecuentes

¿Cuándo se espera que la nueva sede entre en funcionamiento?

Se espera que las pruebas con clientes comiencen para fin de año, con la negociación de ETP prevista para la primera mitad de 2027, según reportes citados por CoinDesk.

¿Qué se negociará en la sesión nocturna en el lanzamiento?

Se planean más de 2,600 ETP, incluidos fondos que siguen los mercados bursátiles del Reino Unido y Estados Unidos, según The Cryptonomist.

¿La propuesta es para negociación verdaderamente 24/7?

No. El plan es una sede entre semana de casi 24 horas que opere durante la noche junto al mercado principal. El horario propuesto es de 5:00 p.m. a 7:50 a.m., hora de Londres, con una breve pausa de procesamiento, según TradingView.

¿A quién está dirigida la sede?

La negociación digital, algorítmica y basada en agentes de IA está explícitamente dentro del alcance, según CoinDesk. Gestores de activos tradicionales, emisores de ETF, participantes autorizados y plataformas patrimoniales también podrían usar la ventana de negociación adicional.

¿Cómo se fijarán los precios durante la noche?

Los detalles públicos aún no han sido finalizados. Podrían intervenir cotizaciones de creadores de mercado, posibles subastas y referencias a futuros u otras coberturas líquidas, mientras que se espera que los cierres oficiales del mercado principal sigan siendo benchmarks importantes.

¿Se negociarán productos cripto en la sede?

El foco inicial son los ETP, incluidos fondos que siguen acciones del Reino Unido y Estados Unidos. La elegibilidad de otras categorías de ETP dependerá de los listados y las reglas de la sede. No se ha reportado confirmación pública más allá del alcance de ETP en el lanzamiento.

Descargo de responsabilidad: Este artículo se proporciona únicamente con fines informativos. No se ofrece ni pretende utilizarse como asesoría legal, fiscal, de inversión, financiera o de otro tipo.