La plataforma institucional de trading de criptomonedas y divisas LMAX Group trabaja con los asesores Morgan Stanley (MS) y el banco de inversión KBW, parte de Stifel (SF), para evaluar alternativas estratégicas, según tres personas familiarizadas con el asunto.

La empresa con sede en Londres explora una venta o cotización pública que podría valorar el negocio en hasta 5.000 millones de dólares, indicaron las personas, que hablaron bajo condición de anonimato debido a que las conversaciones son privadas. Si bien todas las opciones siguen sobre la mesa —incluida una venta, una fusión SPAC y salidas a bolsa en EE.UU. o Europa—, una cotización en Nasdaq es actualmente la ruta preferida, señaló una de las personas. Una valoración en el extremo superior representaría un aumento de cinco veces respecto a los aproximadamente 1.000 millones de dólares que valía el grupo cuando J.C. Flowers tomó una participación minoritaria en 2021, lo que refleja la prima más amplia que la infraestructura cripto de grado institucional ha atraído a medida que las finanzas tradicionales profundizan su compromiso con los activos digitales.

La empresa no tiene prisa por salir a bolsa, ya que los mercados cripto siguen débiles y su negocio central de divisas proporciona aislamiento frente a la desaceleración, señaló otra persona. Esa base de ingresos duales —que abarca una franquicia de divisas madura y de alto volumen y una operación de activos digitales en crecimiento— distingue a LMAX de las bolsas de criptomonedas puras, que están más expuestas a los ciclos de trading minorista y la volatilidad de los precios de los tokens.

Un portavoz de la empresa indicó que LMAX declina comentar sobre especulaciones. Morgan Stanley declinó hacer comentarios. Stifel no respondió a una solicitud de comentarios al momento de la publicación.

Descripción del negocio

LMAX opera plataformas de trading institucional para divisas y activos digitales, proporcionando ejecución, liquidez e infraestructura de mercado a bancos, brókeres, fondos de cobertura y gestores de activos. Regulada por la Financial Conduct Authority del Reino Unido, la firma es conocida por su modelo de ejecución por agencia, libros de órdenes transparentes e infraestructura de trading de baja latencia. Las plataformas reguladas por la FCA han atraído un mayor interés por parte de participantes institucionales desde el colapso de plataformas no reguladas o con escasa regulación como FTX en 2022, lo que llevó a bancos y gestores de activos a priorizar contrapartes que operan bajo marcos regulatorios establecidos.

Conectando las criptomonedas con las finanzas tradicionales

La actividad de fusiones y adquisiciones en el sector cripto se ha acelerado este año a medida que bolsas, empresas fintech y firmas de infraestructura de mercado buscan fortalecer sus ofertas de activos digitales y capturar la creciente demanda institucional.

Las transacciones recientes incluyen el acuerdo de Payward, matriz de Kraken, para adquirir la plataforma de derivados Bitnomial, así como Bullish —propietario de CoinDesk— anunciando la compra de Equiniti por 4.200 millones de dólares para expandirse hacia la tokenización y los servicios de agencia de transferencia.

Los analistas de la industria esperan una mayor consolidación a medida que las empresas compiten por desarrollar capacidades de grado institucional en custodia, liquidación, tokenización e infraestructura de stablecoins. La actual ola de transacciones se centra menos en plataformas de trading orientadas al consumidor minorista y más en los rieles subyacentes —compensación, liquidación, custodia y plataformas de ejecución reguladas— que las grandes instituciones financieras requieren antes de desplegar capital a gran escala.

Inversión y expansión previas

En julio de 2021, LMAX anunció que J.C. Flowers, una firma de capital privado enfocada en servicios financieros globales, adquiriría una participación del 30% en la empresa por 300 millones de dólares, valorando al grupo en aproximadamente 1.000 millones de dólares. La inversión fue diseñada para respaldar la continua expansión de LMAX en los mercados institucionales de divisas y criptomonedas.

LMAX se ha expandido durante el último año mientras buscaba posicionarse como un puente entre las finanzas tradicionales y los mercados cripto. En febrero, presentó una bolsa multiactivo 24/7 que permite a las instituciones operar con activos tokenizados y tradicionales las 24 horas del día, ampliando su negocio más allá del trading al contado de criptomonedas. La plataforma fue diseñada para admitir divisas, activos digitales, materias primas y valores tokenizados.

Ese movimiento siguió a la inversión estratégica de 150 millones de dólares de Ripple en enero, destinada a ayudar a expandir la adopción institucional del stablecoin RLUSD de Ripple a través de la red de trading y liquidación de LMAX. La alianza subrayó el creciente papel de LMAX en la estructura del mercado cripto institucional, particularmente entre las firmas que buscan plataformas reguladas y pools de liquidez más profundos fuera de las bolsas enfocadas en el mercado minorista.

La empresa se ha beneficiado del aumento de la participación institucional en los mercados cripto tras la aprobación de los fondos cotizados (ETFs) de bitcoin al contado en EE.UU. y el renovado interés de bancos y gestores de activos que buscan exposición a activos digitales. Si LMAX procede con una cotización o venta, se uniría a un pequeño grupo de empresas cotizadas o adquiridas que ofrecen exposición directa a la infraestructura del mercado cripto institucional, un segmento que sigue siendo reducido en comparación con la cantidad de plataformas que sirven a traders minoristas.