La firma de infraestructura de riesgos LlamaRisk ha identificado una preocupación estructural en el mercado de Bitcoin nativo propuesto por Babylon en Aave V4: bajo el diseño que se está evaluando actualmente, las liquidaciones directas podrían eludir el mecanismo de financiamiento del pool, exponiendo potencialmente al protocolo a deudas incobrables en condiciones de mercado bajo estrés. El hallazgo aplica a un mercado que aún no se ha lanzado.

Por Qué las Liquidaciones Directas Podrían Eludir el Financiamiento del Pool

En un mercado de préstamos estándar de Aave, cuando el colateral de un prestatario cae por debajo del umbral de salud requerido, el protocolo activa una liquidación. Un liquidador paga una parte de la deuda del prestatario y recibe colateral con descuento. El factor de reserva del pool y el módulo de seguridad actúan como respaldo, capturando una parte de las comisiones y estando listos para absorber los faltantes que los liquidadores no puedan cerrar de manera rentable. Para cobertura relacionada, consulte Best Crypto Casinos for Halloween 2026: Live Events, Spooky Slots, and Real Bonuses .

La preocupación de LlamaRisk se centra en una configuración del mercado propuesto por Babylon bajo la cual las liquidaciones podrían ejecutarse directamente contra el colateral sin enrutar los productos de vuelta a través de la capa de financiamiento del pool. Según el hallazgo atribuido a LlamaRisk, esta vía permitiría que la liquidación se liquide externamente, eludiendo el mecanismo que mantiene la solvencia del pool cuando el valor del colateral se deteriora más rápido de lo que los liquidadores pueden actuar. Para cobertura relacionada, consulte Akash Network Selects Solana for Blockchain .

La distinción importa porque Bitcoin, el activo de colateral en cuestión, puede moverse con fuerza dentro de la ventana de liquidación de un solo bloque. La integración de Bitcoin nativo en un protocolo de préstamos introduce latencia adicional y consideraciones de puentes en comparación con las representaciones envueltas, ampliando la brecha entre el momento en que una posición queda subcolateralizada y el momento en que un liquidador puede cerrarla atómicamente. La dinámica más amplia de liquidaciones en los mercados cripto ha demostrado repetidamente la rapidez con la que estas brechas pueden materializarse: eventos de liquidación en cascada han liquidado previamente cientos de millones de dólares en posiciones en cuestión de horas.

LlamaRisk no caracterizó el problema como una vía confirmada ni como una pérdida inminente. La evaluación aplica a un diseño de mercado propuesto, lo que significa que la preocupación está destinada a informar la revisión de gobernanza e ingeniería antes de que se finalice cualquier decisión de despliegue.

Qué Significa el Hallazgo para el Diseño del Mercado y los Usuarios

Para un protocolo de préstamos que acepta Bitcoin nativo como colateral, el motor de liquidación es el componente más crítico de toda la pila de riesgos. Aave V4 introduce cambios arquitectónicos que otorgan a cada despliegue de mercado más configurabilidad que las versiones anteriores, lo que crea tanto flexibilidad como una nueva superficie de vulnerabilidades a nivel de diseño. Un mercado mal configurado en la capa de liquidación no necesita un atacante externo; solo el movimiento adverso de precios puede agotar sus reservas.

El financiamiento del pool, en el modelo de Aave, se refiere a las reservas acumuladas y la cobertura del módulo de seguridad que absorben pérdidas cuando una liquidación no puede ejecutarse a un precio que deje al pool íntegro. Si una vía de liquidación directa enruta la liquidación del colateral fuera de este amortiguador, el pool acumula deuda incobrable que se socializa entre los depositantes. Para un mercado denominado en Bitcoin, donde los valores del colateral pueden cambiar por porcentajes de dos dígitos en una sola sesión de trading, el tamaño de ese faltante potencial no es trivial.

El protocolo de Babylon está diseñado para llevar la utilidad de staking de Bitcoin a la cadena permitiendo que el BTC nativo se bloquee y se use en contextos de seguridad de prueba de participación. Integrar ese colateral en un mercado de préstamos en Aave V4 extendería aún más la programabilidad de Bitcoin, pero también significa que la lógica de liquidación debe tener en cuenta las características de finalidad de liquidación de la propia red de Bitcoin, que difieren fundamentalmente de los activos nativos EVM.

El rol de LlamaRisk como organismo de evaluación de riesgos para protocolos DeFi es plantear estas preguntas de nivel de diseño antes de que el capital se comprometa a gran escala. La firma ha proporcionado previamente recomendaciones de parámetros de riesgo y evaluaciones de mercado en múltiples despliegues de Aave. Su hallazgo aquí debe leerse como una señal de auditoría previa al lanzamiento y no como una autopsia, y la respuesta apropiada corresponde a los equipos de protocolo de Babylon y Aave, que deben aclarar si la vía de liquidación descrita es exacta y, de ser así, cómo se remediaría antes de que el mercado entre en funcionamiento.

Preguntas Abiertas Antes Lanzamiento

Los posibles depositantes y prestatarios en cualquier mercado de préstamos de Bitcoin nativo deben tratar la resolución de esta pregunta como un requisito previo para participar. Los detalles clave de diseño que permanecen pendientes incluyen:

• Si existe una vía de liquidación alternativa que enrute los productos a través de las reservas del pool;
• Cómo se dimensionaría el módulo de seguridad en relación con la volatilidad esperada del colateral de Bitcoin; y
• Si la gobernanza ha revisado formalmente la evaluación de LlamaRisk y ha emitido una respuesta.

Hasta que esas aclaraciones se hagan públicas, el perfil de riesgo del mercado no puede evaluarse por completo.

El hallazgo también plantea una pregunta más amplia para la infraestructura relacionada con IA en Aave V4. Los bots automatizados de market-making y liquidación dependen cada vez más de oráculos de precios en cadena e inferencia de IA fuera de la cadena para determinar cuándo y cómo ejecutar. Si la arquitectura de liquidación enruta la liquidación a través de una vía no estándar, esos sistemas deben tener en cuenta la desviación; un bot calibrado para flujos de liquidación estándar de Aave podría calcular completamente mal su riesgo de ejecución. Las vulnerabilidades de seguridad en la infraestructura en la nube que sirve a estos bots, como las recientemente señaladas en brechas de plataformas de trading, agravan aún más el perfil de riesgo operativo de las estrategias de liquidación automatizadas en configuraciones de mercado novedosas.

Se necesitarían declaraciones adicionales de Babylon, del foro de gobernanza de Aave o de la propia LlamaRisk para determinar si el diseño señalado ha sido revisado, si hay una votación de gobernanza pendiente, o si la propuesta de mercado ha sido retirada o retrasada en respuesta al hallazgo.

Aviso legal: Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Los mercados de criptomonedas y activos digitales conllevan riesgos significativos. Los lectores deben realizar su propia investigación antes de tomar decisiones.