En un video que examina el Curated Module v2 propuesto por Lido, Dana Love, PhD, sostiene que la cantidad de validadores de Ethereum ha ocultado una realidad más trascendente: un grupo relativamente pequeño de operadores aprobados gestiona una enorme proporción del ETH en staking.

El argumento tiene peso porque Lido es el protocolo de liquid staking más grande de Ethereum, y sus decisiones de gobernanza pueden moldear cómo se opera una porción sustancial del stake de la red. El liquid staking surgió como un modelo dominante después de la transición de Ethereum a proof-of-stake en 2022, permitiendo a los tenedores de ETH obtener recompensas de staking sin ejecutar su propia infraestructura de validador mientras recibían un token negociable — en el caso de Lido, stETH — que representa su stake. La participación de Lido en todo el ETH en staking se ha mantenido consistentemente alrededor del 30%, lo que significa que sus decisiones de gobernanza tienen implicaciones para toda la red.

Love señala aproximadamente 8 millones de ETH — valorados en el video en unos 16.500 millones de dólares — controlados a través de Lido por 34 operadores de nodos curados. Love caracteriza esta disposición como un sistema de membresía con permiso en lugar de un mercado abierto de staking, argumentando que "la cantidad de validadores nunca fue una medida de descentralización."

Un sistema de bonos para 34 operadores aprobados

La discusión se centra en el cronograma de bonos propuesto por Lido para el Curated Module v2, bajo el cual los operadores publicarían garantías en ETH que podrían ser penalizadas por tiempo de inactividad, eventos de slashing o recompensas de ejecución retenidas indebidamente.

Según la interpretación de Love del cronograma, la primera clave de validador requiere un bono de 11 ETH, seguido de requisitos incrementales significativamente menores para claves adicionales.

Love contrasta ese modelo con el Community Staking Module de Lido, donde un operador más pequeño supuestamente publicaría 2,4 ETH para un validador inicial y 1,3 ETH para validadores posteriores. El argumento es que los operadores curados más grandes y establecidos reciben un tratamiento de capital más favorable en relación con el stake que gestionan.

Los informes de penalizaciones serían manejados por un Curated Module Committee mediante un arreglo multisig de nueve miembros, con seis firmas requeridas para autorizar acciones. La admisión tampoco está abierta simplemente a los tenedores de ETH: los operadores prospectivos deben postular y ser evaluados a través de un proceso dirigido por un comité y una votación de gobernanza.

La consolidación de validadores no es necesariamente un veredicto sobre la descentralización

Love vincula el debate con la actualización Pectra de Ethereum y la EIP-7251, que elevaron el balance efectivo máximo del validador de 32 ETH a 2.048 ETH. Ese cambio permite la consolidación de muchos validadores más pequeños en unos pocos más grandes, reduciendo la carga de consenso sin necesariamente cambiar quién controla el stake subyacente.

El video cita una disminución de aproximadamente 880.000 validadores a unos 628.000 tras la consolidación, afirmando que se espera que los mismos 34 operadores curados de Lido permanezcan en su lugar.

El marco de bonos de Lido, sin embargo, aún no se había implementado en la red principal en el momento analizado. Love señala que las auditorías seguían pendientes y que la Fase Uno se esperaba más adelante en el trimestre.

Love también compara la estructura de Lido con Canton Network, que se describe abiertamente como una red institucional con permiso y participación de validadores basada en membresía. La distinción radica en la divulgación: Canton comercializa su modelo con permiso de manera directa, mientras que Ethereum es ampliamente presentado como descentralizado a pesar de la influencia de los principales intermediarios de staking. Otros proveedores grandes — incluyendo Coinbase, Binance y Rocket Pool — controlan colectivamente porciones adicionales significativas de ETH en staking, y cada uno enfrenta su propio escrutinio sobre cómo se seleccionan y supervisan los operadores.

La cuestión práctica planteada es menos si Ethereum (ETH) está "centralizado" en términos absolutos que cuánto riesgo operativo y de gobernanza reside dentro de los principales proveedores de staking. Los bonos propuestos por Lido pueden añadir responsabilidad, pero Love argumenta que también dejan claro que el acceso, las penalizaciones y los stakes están gobernados por un grupo comparativamente pequeño.