Lennar Corporation (LEN) cerró la sesión del lunes a $74.44, con una caída de 7% y en un nuevo mínimo de 52 semanas. El descenso se produjo incluso cuando un nuevo expediente regulatorio mostró que Berkshire Hathaway, el conglomerado controlado por Warren Buffett, gastó otros $192.6 millones para aumentar su participación en la constructora.

Berkshire ahora controla aproximadamente el 12% de Lennar, una posición con un valor cercano a $2,200 millones. Eso es más del doble de lo que la firma poseía al cierre del segundo trimestre, y configura un contraste notable: Wall Street ha castigado las acciones de Lennar mientras Berkshire sigue comprando.

Berkshire extiende su racha de compras

Un nuevo formulario Form 4 —el documento de la SEC que los insiders y los accionistas dueños de más del 10% de una empresa utilizan para revelar transacciones de acciones— muestra que Berkshire adquirió 2.4 millones de acciones adicionales de Lennar entre el jueves y el viernes, 1 y 2 de octubre. Las compras totalizaron $192.6 millones y abarcaron tanto acciones Clase A como Clase B.

Las compras han sido constantes. El 1 de octubre, Berkshire adquirió 705,690 acciones Clase A a precios promedio ponderados de entre $79.49 y $81.46, junto con 4,852 acciones Clase B ese mismo día. El 2 de octubre hubo aún más actividad: Berkshire compró 1,655,866 acciones Clase A con promedios ponderados de entre $78.37 y $81.90, además de otras 10,176 acciones Clase B.

Sumando todo, las subsidiarias de Berkshire ahora poseen 28.4 millones de acciones Clase A y 568,028 acciones Clase B. Warren Buffett es el accionista controlante de Berkshire, aunque renuncia a la propiedad benéfica personal de las participaciones de la firma más allá de su propia participación financiera.

Por qué las acciones de Lennar se desplomaron

La caída del lunes no fue aleatoria. Un informe de Hunterbrook, una empresa de medios e inversiones, planteó preguntas sobre la relación de Lennar con Millrose Properties, la compañía de land banking Lennar separó en 2025. El land banking, en términos generales, es la práctica de adquirir y retener terrenos o lotes terminados para construcción futura de viviendas —una estructura que los constructores usan para trasladar los costos del terreno fuera de sus propios balances.

Lance Lambert, de ResiClub, destacó esta dinámica en una publicación en X:

El sucesor de Warren Buffett hace su tercera gran apuesta por el mercado de vivienda este año—ahora posee alrededor del 11% de Lennar

Wall Street ha castigado las acciones de Lennar

A medida que las acciones caían aún más este último trimestre, Berkshire compró todavía más

Mi más reciente para @ResiClub_HQ : pic.twitter.com/UgGn9HUjfm

— Lance Lambert (@NewsLambert) October 6, 2026

Hunterbrook afirma que Lennar vendió más de 700 viviendas a Millrose, que luego las alquila. El informe también señala que Millrose pagó más por estas viviendas de lo que pagaría un comprador individual típico. Ambas compañías se negaron a comentar cuando el informe circuló por primera vez. Ese silencio no ayudó a las acciones.

Berkshire no ha dicho si siguió comprando el propio lunes. Debido a que posee más del 10% de Lennar, tiene dos días hábiles para revelar cualquier compra nueva, lo que significa que un expediente presentado el lunes debería registrarse a más tardar el miércoles. Cualquier revelación —o su ausencia— antes de ese plazo será el próximo dato duro sobre si Berkshire aprovechó la caída para comprar.

El contexto de los resultados

La venta masiva no ocurrió en el vacío. Los resultados del tercer trimestre fiscal de Lennar quedaron por debajo de las expectativas en ambas líneas. Las ganancias ajustadas fueron de $1.23 por acción frente a una estimación de $1.29, y los ingresos llegaron a $8,050 millones frente a los $8,310 millones esperados. Los pedidos nuevos también disminuyeron respecto al año anterior, una señal de que la demanda de vivienda se ha enfriado.

Wall Street lo ha notado. Morgan Stanley inició cobertura con una calificación de subponderado y un precio objetivo de $65, señalando presión sobre los márgenes. Raymond James mantuvo su recomendación de bajo rendimiento, señalando la decisión de Lennar de mantener estables los volúmenes de producción incluso con las fluctuaciones de las tasas hipotecarias. Truist mantuvo una calificación de mantener con un objetivo de $75. Citizens conservó una calificación de rendimiento de mercado, pero señaló que las tasas de incentivos habían bajado ligeramente —un pequeño punto positivo.

En conjunto, las recomendaciones capturan la tensión central de los constructores de viviendas en un mercado en desaceleración: mantener la producción estable preserva la escala y la presencia en el mercado, pero deja los márgenes expuestos mientras los incentivos —más que la demanda subyacente— hacen la mayor parte de la venta.

Lennar sigue apoyándose en recompras, dividendos y pagos de deuda para mantener satisfechos a los accionistas. Mientras tanto, la racha de compras de Berkshire ha dejado al conglomerado con pérdidas en papel, dado que el cierre del lunes marcó el punto más bajo de la acción desde 2022.

Las apuestas inmobiliarias de Berkshire van más allá de Lennar

Las apuestas de Berkshire en construcción de viviendas no se limitan a Lennar. Según ResiClub, la posición en Lennar representa la tercera gran apuesta de la firma el mercado de vivienda este año. El conglomerado también es dueño de Clayton Homes y compró Taylor Morrison por $8,500 millones en julio. En conjunto, los movimientos constituyen una apuesta multifacética por la vivienda estadounidense, que llega justo cuando las acciones de Lennar se sitúan en sus niveles más bajos desde 2022.

Algunos observadores de Berkshire creen que el gerente de cartera Ted Weschler, quien supervisa alrededor del 6% de la cartera de acciones de $350,000 millones de la firma, está detrás de las operaciones de Lennar. Weschler reporta al CEO Greg Abel.