Landstar cree que podría beneficiarse en un entorno posterior a Montgomery
Puntos clave
- •Los ingresos de BCO subieron 22% interanual hasta $563 million, impulsados por más loads y un mayor ingreso por load.
- •La flota de trucks de BCO aumentó a 8,544, su mayor alza trimestral desde el primer trimestre de 2022.
- •El EPS del segundo trimestre fue de $1.44, por encima del año anterior pero 4 cents por debajo del consenso, mientras que los ingresos crecieron 18% hasta $1.43 billion y superaron las estimaciones.
- •La compañía dijo que desarrollos desfavorables en reclamaciones de años anteriores redujeron las utilidades en 23 cents por acción.
- •Landstar indicó que su renovación de seguros fue favorable, con la cobertura de auto liability sin cambios y la póliza de broker liability solo 3% más alta.
La corredora de carga Landstar System dijo el martes que su mayor escala y su largo historial de seguridad podrían resultar más atractivos para los cargadores en un entorno posterior a Montgomery. La compañía también informó una mejora operativa más marcada en el segundo trimestre, aunque sus resultados siguieron por debajo de las expectativas de Wall Street.
Los ingresos generados por los business capacity owners (BCOs) de Landstar (NASDAQ: LSTR) aumentaron 22% interanual hasta $563 million, respaldados por un alza de 10% en los loads y de 11% en los ingresos por load. Los BCOs son owner-operators que transportan casi exclusivamente para Landstar. Los cambios en este segmento de capacidad históricamente se han considerado una señal temprana de tendencias más amplias en el mercado de truckload, lo que hace que las últimas mejoras sean relevantes para una industria que sigue observando cómo evolucionan la responsabilidad de los brokers y los estándares de selección de transportistas por parte de los cargadores.
El número de trucks aportados por los BCOs aumentó en 68 unidades secuencialmente, hasta 8,544 unidades en el segundo trimestre, el mayor incremento trimestral desde el primer trimestre de 2022. El conteo de tractors subió otras 49 unidades en lo que va de julio. La rotación de BCO mejoró 310 puntos básicos interanual hasta 28.3%, mientras que la utilización aumentó 12% interanual.
Los ingresos por mile de los BCO, la métrica de pricing de truckload preferida por Landstar porque excluye las fluctuaciones en los precios del diésel, aumentaron 11% interanual en conjunto y 10% interanual en los envíos de dry van y flatbed.
La dirección dijo que ve potencial para que esta parte del mercado de capacidad crezca más rápido tras el fallo Montgomery v. Caribe Transport II de la Supreme Court, que amplió la exposición a responsabilidad para los brokers de carga declarados negligentes en sus prácticas de contratación de conductores. La empresa también dijo que está teniendo éxito al atraer a brokers más pequeños que quieren trabajar con socios que ofrezcan mejor tecnología, procesos de verificación y programas de seguro. Ese cambio es relevante porque los requisitos de responsabilidad e insurance de los brokers pueden influir en qué transportistas e intermediarios están dispuestos a usar los cargadores, especialmente cuando el cumplimiento y el historial de reclamaciones forman parte del proceso de selección.
Landstar firmó recientemente un acuerdo con un broker del Midwest para que se convierta en agente de Landstar. El broker genera cerca de $18 million en ingresos anuales, bastante más que la mayoría de los nuevos agentes de Landstar, que normalmente producen menos de $5 million en ingresos.
La compañía también redujo su lista de carriers aprobados de más de 100,000 en 2022 a 64,600 en el trimestre más reciente. Landstar dijo que el esfuerzo comenzó inicialmente como una forma de combatir el robo de carga. Su lista de carriers de brokerage de carga aprobados bajó otro 7% interanual en el segundo trimestre, después de caer 19% en el primero.
Se explica el incumplimiento del EPS del segundo trimestre
Landstar reportó un beneficio por acción del segundo trimestre de $1.44, 24 cents por encima del año anterior pero 4 cents por debajo de la estimación consensuada. Los ingresos consolidados subieron 18% interanual hasta $1.43 billion, por encima del consenso de $1.34 billion.
La compañía señaló $10.5 million, o 23 cents por acción, en desarrollos desfavorables sobre reclamaciones de años anteriores como un factor que afectó el EPS del segundo trimestre. Además, los datos de Yahoo Finance mostraron que la estimación consensuada del EPS subió de $1.35 a $1.48 durante los 90 días previos a la publicación, a medida que los analistas elevaron sus previsiones para carriers y brokers mientras las condiciones del mercado spot de truckload se fortalecían durante el trimestre.
Los ingresos totales de truck aumentaron 19% interanual hasta $1.33 billion, impulsados por un alza de 2% en los loads y un salto de 17% en los ingresos por load. Los mayores precios del diésel y tarifas más firmes de truckload impulsaron el aumento del yield. La dirección dijo que tanto los volúmenes de trucks como los ingresos por load superaron los patrones estacionales normales en el trimestre.
La compañía suele ver poco cambio secuencial en los ingresos de trucks del segundo al tercer trimestre, pero en julio tanto los loads como los yields están por encima de las tendencias estacionales secuenciales típicas, con un alza interanual de 5% y 26%, respectivamente.
En el segundo trimestre, los loads de dry van aumentaron 5% interanual y los ingresos por load subieron 16%. Los loads de flatbed crecieron 2%, mientras que el yield aumentó 20%.
La variable contribution, o ingreso neto, aumentó 17% interanual hasta $199 million. Este cálculo mide el ingreso que queda después de pagar los gastos de purchased transportation y las comisiones de agentes. El margen de variable contribution fue de 13.9%, 20 puntos básicos por debajo del año anterior.
El margen operativo, medido como porcentaje de la variable contribution, mejoró 20 puntos básicos interanual hasta 33.2%.
Los gastos de insurance y claims, como porcentaje de los ingresos de BCO, aumentaron 40 puntos básicos hasta 7%, aunque Landstar dijo que experimentó una menor frecuencia de accidentes ante el DOT, de 0.62 accidentes reportables por cada millón de millas, durante la primera mitad de 2026. La compañía dijo que el principal lastre fueron los desarrollos desfavorables sobre reclamaciones anteriores.
La dirección dijo que en la renovación de seguros de junio “did quite well”. La cobertura de auto liability se renovó sin cambios y la póliza de broker liability subió solo 3%.
Las acciones de LSTR cayeron 4.2% en operaciones after-hours el martes.
Las declaraciones de Landstar sobre cómo se está ajustando al fallo de responsabilidad de brokers de la Supreme Court ofrecen una idea de cómo se adapta parte de la industria. Aun así, es poco probable que la mayoría de los brokers consiga cobertura de insurance en condiciones tan favorables como las que Landstar informó recientemente.
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