La matriz de Kraken, Payward, habría pospuesto su oferta pública inicial al menos hasta el segundo trimestre de 2027. Un informe publicado el miércoles, citando a dos personas familiarizadas con el asunto, vinculó el nuevo cronograma a las débiles condiciones del mercado que alteraron el calendario de cotización previo de la compañía (CoinDesk).

El plan revisado extendería un proceso que ya ha enfrentado varios retrasos. Payward pausó su oferta multimillonaria en marzo tras la caída de los precios de las criptomonedas y la menor actividad de negociación, que debilitaron la demanda de nuevas colocaciones.

KRAKEN PARENT PAYWARD IS NOT GOING PUBLIC UNTIL Q2 2027 AT THE EARLIEST. THEY FILED CONFIDENTIALLY IN LATE 2025, THEN HIT PAUSE WHEN MARKETS GOT UGLY. GRAYSCALE, CONSENSYS AND LEDGER ALSO PUSHED THEIR LISTING PLANS BACK. pic.twitter.com/KRQil2lbuh — Crypto News Hunters 🎯 (@CryptoNewsHntrs) September 3, 2026

Reuters señaló que no pudo confirmar de forma independiente el cronograma actualizado. Cualquier oferta sigue sujeta a la revisión de la SEC, las condiciones del mercado y la decisión final de Payward.

Por qué Payward habría retrasado la OPI de Kraken

Payward presentó de forma confidencial un borrador del Formulario S-1 ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) en noviembre de 2025. Una presentación confidencial da a la SEC la oportunidad de revisar el documento antes de que la compañía divulgue sus estados financieros y otra información. Esta vía de revisión, establecida bajo la JOBS Act, es comúnmente utilizada por empresas que desean atender los comentarios del regulador de manera privada antes de comprometerse con un cronograma público, aunque no obliga al presentador a continuar con una oferta.

Arjun Sethi, copresidente ejecutivo de Kraken, confirmó la presentación durante una conferencia del sector en abril, y añadió que la disponibilidad de capital no fue la razón principal de la compañía para presentarla. En cambio, señaló la confianza regulatoria y las intenciones futuras del negocio.

Tras las exitosas ofertas públicas de Circle Internet Group y Bullish en 2025, la OPI de Kraken se percibía con impulso, generando altas expectativas de más cotizaciones en Estados Unidos por parte de firmas de activos digitales en 2026. Sin embargo, las condiciones del mercado se deterioraron posteriormente, lo que llevó a otras empresas del sector —incluidas Grayscale, Consensys y Ledger— a posponer sus planes de cotización. Ledger incluso consideraba lanzar una oferta en Estados Unidos que podría haber valorado a la firma en unos 4.000 millones de dólares. Este patrón ilustra cuán estrechamente han seguido históricamente las ventanas de cotización del sector cripto los precios de los activos y los volúmenes de negociación, que impulsan los ingresos de las casas de cambio.

Antes de presentar su borrador, Payward aseguró 800 millones de dólares en dos rondas de financiamiento con una valoración de 20.000 millones de dólares. Citadel Securities invirtió 200 millones de dólares como inversión estratégica en noviembre. Los fondos estaban destinados a impulsar el trabajo de la compañía en derivados regulados, instrumentos financieros tokenizados y mercados globales.

El desempeño de Payward durante el retraso de la OPI

Los ingresos ajustados reportados del segundo trimestre de Payward ascendieron a 508 millones de dólares, un aumento interanual del 17%. Las cuentas fondeadas crecieron un 42%, hasta 6,6 millones, mientras que los activos de la plataforma alcanzaron los 40.000 millones de dólares. Los ingresos de transacciones basadas en activos y de otras fuentes representaron el 60% de los ingresos ajustados.

Las operaciones de negociación mostraron una tendencia opuesta. El volumen total de transacciones de la plataforma cayó un 13%, hasta 310.000 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado disminuyó a 23 millones de dólares. La creciente participación de los ingresos basados en activos y ajenos a la negociación es un cambio que otras casas de cambio también han perseguido, ya que puede reducir la dependencia de las comisiones volátiles de negociación.

En el primer trimestre, los ingresos ajustados ascendieron a 507 millones de dólares, un aumento interanual del 3%, incluso cuando el precio del Bitcoin cayó un 22% y el volumen spot del sector se desplomó un 38%. El ingreso promedio diario de las operaciones de futuros creció un 51%, impulsado por NinjaTrader, Breakout y Bitnomial. El EBITDA ajustado del primer trimestre fue de 18 millones de dólares.

La compañía también redujo su personal en 150 puestos en mayo, lo que equivalía al 5% de su plantilla total.

Dónde se está expandiendo Payward antes de cotizar en bolsa

Payward completó dos adquisiciones importantes: NinjaTrader por 1.500 millones de dólares y Bitnomial por 550 millones. Bitnomial ofrece un canal regulado para derivados dirigidos a clientes calificados de Estados Unidos, y su bolsa opera como un mercado de contratos designado registrado ante la CFTC.

La firma también adquirió Backed Finance, que distribuye las ofertas de xStocks de Kraken, y firmó un acuerdo para adquirir Reap Technologies por 600 millones de dólares en efectivo y acciones. Reap ofrece servicios de pago mediante stablecoins.

Estas adquisiciones han ayudado a Payward a expandir sus operaciones de derivados, acciones tokenizadas y pagos, áreas que la compañía había señalado como objetivos de sus rondas de capital anteriores. Más allá del cronograma reportado del segundo trimestre de 2027, no existe una fecha confirmada para la OPI de Kraken.