Los inversores minoristas surcoreanos, ampliamente conocidos como "hormigas" por su fuerza colectiva en números, destinaron 4.600 millones de dólares a acciones estadounidenses durante julio, la mayor salida mensual de capital desde enero de 2026 y casi el doble del promedio mensual de 2.700 millones de dólares registrado durante todo 2025.

El aumento en la inversión en el exterior coincidió con una severa recesión en el mercado doméstico. El índice KOSPI de Corea del Sur registró su peor descenso mensual desde la crisis financiera global de 2008, cayendo aproximadamente un 40% desde su pico de junio. La caída se concentró en las acciones de chips y hardware de IA que dominan el KOSPI, sectores donde la economía surcoreana, dependiente de las exportaciones, ha apostado gran parte de su trayectoria de crecimiento, lo que convirtió la venta tanto en una señal macroeconómica como en un evento de mercado.

Turbulencia en el mercado doméstico

Corea del Sur introdujo ETF apalancados de acciones individuales el 27 de mayo, atrayendo una participación minorista inmediata y masiva. Estos productos atrajeron aproximadamente 14 billones de wones en compras netas minoristas, equivalentes a entre 9.400 millones y 9.700 millones de dólares según los tipos de cambio vigentes.

Cuando las acciones subyacentes —particularmente los líderes del sector de IA como Samsung Electronics y SK Hynix— se invirtieron bruscamente, el apalancamiento amplificó las pérdidas a la baja. Las pérdidas minoristas estimadas por posiciones apalancadas oscilaron entre 38.700 millones y 39.000 millones de dólares. Más de 1,2 millones de cuentas recibieron llamadas de margen, afectando a más del 3,4% de la población adulta de Corea del Sur. El episodio refleja las preocupaciones persistentes de los reguladores financieros surcoreanos sobre la exposición minorista a productos apalancados complejos, una categoría sobre la que el país ha endurecido periódicamente las normas tras episodios anteriores de pérdidas minoristas concentradas.

Los inversores institucionales extranjeros aceleraron la venta. En el mes anterior al cambio minorista, los inversores extranjeros vendieron un récord de 30.720 millones de dólares en acciones y bonos surcoreanos.

El fenómeno de la "hormiga seohak"

Los inversores minoristas surcoreanos que compran acciones en el extranjero son comúnmente llamados "hormigas seohak", un término que significa "hormigas que estudian en el exterior".

Para junio de 2026, las tenencias minoristas surcoreanas en acciones estadounidenses habían alcanzado casi 200.000 millones de dólares, posicionando a los inversores individuales surcoreanos como uno de los mayores grupos de propiedad extranjera en acciones estadounidenses. La entrada de 4.600 millones de dólares en julio se sumó a esa posición ya sustancial.

El cambio marcó la primera vez desde febrero de 2026 que las entradas netas de capital minorista surcoreano en acciones estadounidenses superaron la nueva inversión en acciones domésticas.

Presiones sobre la moneda

Los datos de la Korea Securities Depository señalaron la creciente volatilidad de los flujos de capital impulsados por inversores minoristas como una preocupación sistémica. Cada dólar invertido en acciones estadounidenses como Tesla o Nvidia requiere conversión desde wones, lo que intensifica la presión vendedora sobre la moneda local.

El efecto combinado de 4.600 millones de dólares en salidas minoristas y más de 30.000 millones de dólares en ventas institucionales extranjeras contribuyó a una debilidad sostenida del won. La depreciación del won crea un círculo vicioso: a medida que la moneda cae, los inversores surcoreanos que mantienen activos denominados en dólares ven rendimientos amplificados en términos de moneda local, lo que incentiva aún más las salidas de capital. Esta dinámica plantea un desafío de política para el Banco de Corea, que debe equilibrar la estabilidad cambiaria con la necesidad de apoyar una economía doméstica ya presionada, con una capacidad limitada para frenar los movimientos de capital impulsados por los minoristas sin recurrir a medidas que corran el riesgo de desalentar las entradas de capital extranjero.