La dirección en funciones de Korea Zinc parece haber asegurado una ventaja de cara a la crucial junta extraordinaria de accionistas del miércoles, después de que las principales firmas asesoras de proxy respaldaran al candidato nominado por el consejo para un puesto clave en el comité de auditoría y de que un tribunal rechazara el intento de MBK Partners y Young Poong de limitar los derechos de voto del presidente Choi Yun-birm y de las partes relacionadas.

La votación es el último episodio de una batalla por el control que se libra desde 2024, cuando la firma de capital privado MBK Partners se alió con Young Poong, rival de la familia fundadora de Korea Zinc, para desafiar el liderazgo del presidente Choi Yun-birm, desatando una ola sin precedentes de ofertas públicas de adquisición y batallas de proxy en una de las empresas industriales más destacadas de Corea. Korea Zinc, el mayor fundidor de zinc del mundo, ocupa un lugar central en las cadenas de suministro globales de minerales críticos usados en baterías, semiconductores y la industria del acero, lo que ha aumentado la atención de los inversores sobre cómo se resuelve la disputa.

La junta, que se celebrará en el Mondrian Seoul Itaewon, en el distrito de Yongsan-gu, Seúl, elegirá a cuatro directores independientes más un director independiente que también integrará el comité de auditoría. Se prevé que los cuatro puestos regulares de director independiente se repartan de manera equitativa entre los dos bandos rivales, con el consejo de Korea Zinc y la alianza MBK–Young Poong presentando dos candidatos cada uno.

Esa dinámica ha puesto el foco firmemente en el escaño del comité de auditoría, que se elige por separado y para el cual ambos bandos han postulado candidatos rivales. El comité de auditoría tiene un peso particular en el gobierno corporativo coreano porque supervisa los informes financieros, los controles internos y las transacciones entre partes relacionadas, un área sensible en un conflicto en el que ambas partes se han intercambiado acusaciones sobre gobernanza y estrategia.

Ocho de las nueve principales firmas asesoras de proxy nacionales e internacionales —incluidos los asesores globales ISS y Glass Lewis— han recomendado a los accionistas votar por Baek In-gyu, el candidato propuesto por el consejo de Korea Zinc, según fuentes del sector. La mayoría de esos mismos asesores recomendó votar en contra de Park Yoo-kyung, la candidatura respaldada por MBK y Young Poong.

Los asesores destacaron las credenciales contables y de auditoría de Baek, incluida su certificación como contador público tanto en Corea como en Estados Unidos y su amplia experiencia en firmas de contabilidad. Su trayectoria en auditoría y servicios de asesoría financiera se consideró especialmente pertinente dadas las inversiones a gran escala y la expansión de negocios de Korea Zinc.

El Servicio Nacional de Pensiones, que posee un 5.44 por ciento de Korea Zinc, dijo el lunes que votaría a favor de Baek. Sin embargo, a diferencia de la mayoría de los asesores de proxy, el fondo de pensiones también dijo que apoyaría a Park. Como el mayor inversionista institucional de Corea, su postura de voto es observada de cerca como un termómetro para otras instituciones del país.

El resultado puede depender de la llamada regla del 3 por ciento de Corea, que restringe el poder de voto de los accionistas controladores y las partes relacionadas en las elecciones del comité de auditoría. Según la Ley Comercial, los derechos de voto de un accionista controlador y sus partes relacionadas están limitados en conjunto a un 3 por ciento en este tipo de votaciones, lo que impide que MBK y Young Poong ejerzan la totalidad de su participación combinada.

El bando de Choi también enfrenta restricciones, ya que Young Poong y Korea Zinc siguen clasificadas como parte del mismo grupo corporativo, lo que somete también a las partes relacionadas del lado de la dirección al límite. La regla amplifica la influencia de los accionistas institucionales y minoritarios, haciendo que las recomendaciones de los asesores de proxy y las decisiones de voto de los grandes inversionistas institucionales sean especialmente determinantes para el resultado.

La dirección en funciones recibió un impulso adicional cuando un tribunal rechazó las solicitudes de medida cautelar presentadas por MBK y Young Poong que buscaban restringir los derechos de voto de Choi y de las partes relacionadas.

El consejo de Korea Zinc está compuesto actualmente por nueve directores nominados o respaldados por la dirección en funciones y cinco nominados por MBK y Young Poong. Si cada bando gana dos de los cuatro escaños de director independiente, como se prevé, el consejo de 18 miembros quedaría formado por 11 directores nominados o respaldados por la dirección en funciones y siete nominados por el bando MBK–Young Poong. La elección de Baek ampliaría el consejo a 19 miembros.

Aunque Baek fue nominado por el consejo de Korea Zinc, su condición de director independiente y miembro del comité de auditoría significa que su elección no debe interpretarse necesariamente como un voto adicional alineado con la dirección. Aun así, que el candidato nominado por el consejo obtenga el escaño del comité de auditoría marcaría una victoria significativa de gobernanza para la dirección en funciones en su prolongada batalla por el control con MBK y Young Poong, a la vez que preservaría su ventaja numérica en el consejo.

Una mayor estabilidad del consejo también podría ayudar a Korea Zinc a avanzar en grandes proyectos a largo plazo, incluido Project Crucible, su planificada fundición integrada en Estados Unidos, junto con sus negocios de reciclaje de recursos. Esas inversiones forman parte de la estrategia de la empresa para diversificarse más allá de la fundición tradicional hacia materiales para baterías y recursos secundarios, un giro que ha sido un punto de fricción con MBK y Young Poong, que han cuestionado el ritmo y el alcance de la expansión. Sea cual sea el bando que prevalezca el miércoles, siguen siendo posibles nuevas votaciones de accionistas o desafíos legales en la disputa.

"Con la mayoría de los asesores de proxy apoyando a Baek, se espera que Korea Zinc tenga una ventaja en la votación del comité de auditoría", señaló una fuente del sector. "La dirección en funciones también ha demostrado su desempeño operativo, incluidos resultados récord del primer semestre, lo que podría influir en los accionistas institucionales y minoritarios."