El impulso de Corea del Sur por purgar a las empresas de bajo rendimiento de sus mercados bursátiles se topó con un obstáculo judicial, apenas tres meses después de que los reguladores endurecieran las reglas de exclusión bursátil. La Bolsa de Corea ha pausado los procedimientos de exclusión, pero la negociación sigue suspendida para ocho empresas, dejando a sus accionistas sin poder vender sus acciones.

La Bolsa de Corea dijo el miércoles que diferiría los procedimientos de exclusión para las empresas designadas como acciones de "cuestión administrativa" por no cumplir los requisitos mínimos de capitalización bursátil. Al jueves, 21 empresas cotizadas en Kospi y 47 empresas cotizadas en Kosdaq habían recibido esa designación por esos motivos.

Ocho empresas siguen excluidas de la negociación: Jooyeon Tech y SHD en el Kospi, y Silla SG, Gold&S, KM Pharmaceutical, Pintel, Sejin T&S y AFW en el Kosdaq. A diferencia de otras empresas designadas como cuestión administrativa, que pueden seguir negociando, esas ocho ya habían recibido decisiones de exclusión y tenían la negociación suspendida antes de que la bolsa anunciara la pausa procedimental.

La bolsa dijo que mantendría las suspensiones de negociación existentes para las empresas cuyas exclusiones habían sido decididas antes del 2 de octubre, mientras difiere los procedimientos de exclusión para otras empresas señaladas por déficits de capitalización bursátil. La suspensión de los procedimientos no restauró automáticamente la negociación para las ocho, dejando a sus accionistas sin poder desprenderse de sus participaciones mediante la negociación bursátil normal.

El tribunal cita fallas de procedimiento

El Tribunal de Distrito Sur de Seúl concedió el 2 de octubre las medidas cautelares solicitadas por Jooyeon Tech y KM Pharmaceutical, frenando sus exclusiones a la espera de los fallos definitivos en los casos principales. Para las dos empresas, esto significa que sus suspensiones de negociación permanecen vigentes mientras su salida de la bolsa queda en suspenso.

El tribunal determinó que la bolsa endureció las reglas sin otorgar a las empresas una oportunidad adecuada de apelación. También cuestionó la decisión de extender el período requerido por encima del umbral de capitalización bursátil —antes 30 días dentro de una ventana de 90 días, incluidos 10 días consecutivos— a 45 días hábiles consecutivos.

El tribunal también planteó preocupaciones sobre los requisitos para recuperar el cumplimiento y dijo que la implementación acelerada dejó a las empresas muy poco tiempo para prepararse.

Los nuevos umbrales mínimos de capitalización bursátil —30.000 millones de wones (22,4 millones de dólares) para las empresas cotizadas en Kospi y 20.000 millones de wones para las cotizadas en Kosdaq— entraron en vigor en julio, seis meses antes de lo previsto. Un aumento adicional, a 50.000 millones de wones para las empresas del Kospi y 30.000 millones de wones para las del Kosdaq, se adelantó de enero de 2028 a enero de 2027. Sin embargo, el 4 de septiembre el gobierno pospuso ese aumento a julio de 2027, lo que generó críticas por los repetidos cambios en el calendario.

La implementación rápida genera críticas

Los participantes del mercado dijeron que los reguladores actuaron con demasiada rapidez para implementar reformas destinadas a acelerar la salida del mercado de las empresas en problemas.

La Comisión de Servicios Financieros y la Bolsa de Corea (KRX) presentaron las reformas el 12 de febrero, adelantando los aumentos programados en los umbrales mínimos de capitalización bursátil. El requisito mínimo para las empresas cotizadas en Kosdaq se multiplicó por cinco en siete meses, de 4.000 millones de wones a finales de 2025 a 15.000 millones de wones en enero y 20.000 millones de wones en julio.

La bolsa indicó que 94 empresas cotizadas en Kosdaq tenían capitalizaciones bursátiles inferiores a 30.000 millones de wones a finales de 2024.

multiplican los desafíos legales

Pintel y Gold&S también habían solicitado medidas cautelares contra sus decisiones de exclusión antes del fallo del 2 de octubre, lo que subraya los crecientes desafíos legales que enfrenta la bolsa.

Según la bolsa, el tribunal rechazó las solicitudes de suspender las designaciones de cuestión administrativa en sí, pero concedió medidas cautelares contra las decisiones de exclusión en los casos presentados por Jooyeon Tech y KM Pharmaceutical. Los criterios de designación introducidos en julio seguirán vigentes, lo que significa que las empresas aún pueden ser señaladas por déficits de capitalización bursátil incluso mientras las decisiones individuales de exclusión enfrentan desafíos judiciales.

La bolsa planea impugnar el fallo, dejando incierto el momento de cualquier reanudación de la negociación para los accionistas de las ocho empresas. Los próximos hitos son los fallos definitivos en los casos principales presentados por Jooyeon Tech y KM Pharmaceutical y el resultado del desafío previsto por la bolsa.

Fuente: Korea Herald