Ken Griffin, de Citadel, ve una burbuja de IA, pero confía en que sus sobrevivientes dominarán por décadas
Puntos clave
- •Ken Griffin, fundador y director ejecutivo de Citadel, dijo el 20 de octubre que la IA está 'casi seguramente' en una burbuja, pero sostuvo que las empresas sobrevivientes serán líderes del mercado por décadas y que la euforia actual no es motivo para vender.
- •Los agentes de IA de Citadel han comprimido parte del trabajo de investigación de la firma de seis a ocho semanas a solo dos o tres horas, ilustrando las ganancias de productividad que sostienen la financiación institucional.
- •Griffin comparó las GPU con asientos de avión y advirtió que los bajos costos marginales implican que los precios pueden desplomarse cuando la oferta supera la demanda, en eco al exceso de fibra óptica de las telecomunicaciones alrededor de 2000.
- •Los compradores corporativos eligen cada vez más entre modelos premium de OpenAI y Anthropic y alternativas de código abierto más baratas, con precios de salida de modelos insignia que difieren cinco veces y Meta lanzando un modelo gratuito de pesos abiertos con 816.000 millones de parámetros.
- •Nvidia, que carga con 279.000 millones de dólares en compromisos de suministro y guio sus ingresos del tercer trimestre a 108.000 millones, presenta resultados el 17 de noviembre, en una prueba a corto plazo de la demanda de IA.
El fundador de Citadel, Ken Griffin, afirmó que la inteligencia artificial está "casi seguramente" en una burbuja, aunque no llegó a pronosticar un colapso y sostuvo que las empresas que salgan adelante liderarán los mercados por décadas.
Griffin, fundador y director ejecutivo del fondo de cobertura Citadel y del creador de mercado Citadel Securities, hizo estos comentarios ante una audiencia en Nueva York el 20 de octubre, en la Future of Global Markets Conference, un evento anual organizado por Citadel Securities. "Cualquier transformación radical de nuestra economía generalmente está entrelazada con una burbuja", dijo.
Trazó paralelismos con la era de las puntocom y dijo que le habría gustado haber conservado sus acciones de Amazon. Las empresas que sobreviven a un episodio especulativo "son los líderes del mercado durante las próximas décadas", señaló Griffin, y agregó que la euforia actual no era motivo para vender.
Las acciones de Nvidia cerraron en $216.47 el 20 de octubre, horas antes de la charla, y luego subieron 2.5% hasta $221.97 al día siguiente. El 21 de octubre, el Invesco QQQ Trust (QQQ) aumentó 1.1% hasta $725.20.
De semanas a dos o tres horas
Los propios escritorios de operaciones de Citadel muestran el lado positivo. Los agentes de IA —programas que ejecutan tareas de varios pasos sin que una persona supervise cada paso— han reducido algunas investigaciones de la firma de seis a ocho semanas a solo dos o tres horas. Es precisamente este tipo de ganancia de productividad medible lo que ayuda a explicar por qué las instituciones siguen financiando la tecnología incluso cuando voces como la de Griffin advierten condiciones de burbuja.
La visión de Griffin sobre la IA cambió en 2026. Desestimó la tecnología en Davos en enero y luego dijo estar "inquieto" por sus capacidades en la escuela de negocios de Stanford en mayo. La IA está abriendo una etapa favorable para los emprendedores, añadió, y ya amenaza los trabajos de cuello blanco.
GPU comparadas con asientos de avión
Griffin comparó las GPU, los chips utilizados para entrenar y ejecutar modelos de IA, con asientos de avión: como vender uno más de cualquiera de los dos cuesta poco, los precios pueden desplomarse cuando la oferta supera la demanda. Señaló el auge de las telecomunicaciones alrededor del año 2000, cuando las empresas tendieron mucho más cable de fibra óptica del necesario, reduciendo las tarifas de llamadas y datos. En ese episodio, gran parte de la fibra sobrante fue absorbida posteriormente por el creciente tráfico de internet, aunque muchos de los operadores que la financiaron quebraron: la versión histórica de la dinámica de sobrevivientes que Griffin describió.
Los chips de cinco o seis años de antigüedad aún se alquilan a lo que él calificó de tarifas extraordinarias, pero dijo que no esperaba que mantuvieran ese nivel durante otros cinco o seis años.
Valor desigual de los modelos de IA premium
Los compradores se vuelven más selectivos, dijo Griffin, y determinan qué tareas requieren modelos premium de OpenAI y Anthropic y cuáles pueden manejar alternativas de código abierto más económicas. "Las empresas estadounidenses han sido muy desiguales en su capacidad de extraer valor de sus modelos de IA", afirmó, y describió a equipos financieros que revisan sus facturas de laborator preguntándose dónde están las ganancias de productividad.
Como informó Cryptopolitan, Google lanzó Gemini 4 Argon el 13 de octubre, con una tarifa introductoria de $2 por millón de tokens de entrada y $10 por millón de tokens de salida. El Claude Opus 5.5 de Anthropic cuesta $4 y $20, respectivamente, mientras que el GPT-6 Astra de OpenAI cuesta $10 y $50. Posteriormente, Meta publicó Muse Spark Open, un modelo de pesos abiertos con 816.000 millones de parámetros que los desarrolladores pueden descargar y usar de forma gratuita bajo condiciones comerciales limitadas. Esa brecha —precios de salida de modelos insignia que difieren en un factor de cinco, con una opción gratuita de pesos abiertos debajo— es el contexto concreto de costos detrás de la selección que Griffin describió entre los compradores corporativos.
Nvidia vende las GPU que Griffin describió. La empresa tiene 279.000 millones de dólares en compromisos de suministro, principalmente de memoria para sus sistemas Vera Rubin, y presentará sus resultados del tercer trimestre el 17 de noviembre, con una guía de $108.0 mil millones. Esos resultados ofrecerán una lectura a corto plazo sobre si la demanda mantiene el ritmo de los compromisos detrás de la construcción que Griffin estaba evaluando.
Este artículo fue publicado originalmente por Cryptopolitan.
