La economía de EE. UU. perdió empleos de forma inesperada en julio, ya que la inflación elevada y la incertidumbre en torno al impacto económico de la guerra entre Irán generaron vientos en contra para los empleadores. El informe añade otro dato para los responsables de políticas y los inversionistas que intentan determinar si la debilidad en la contratación se está volviendo más persistente, aun cuando la tasa de desempleo sigue relativamente baja.

Hallazgos clave del informe de empleo de julio de 2026

La Bureau of Labor Statistics informó el jueves que los empleadores recortaron 23.000 empleos en julio. Esa cifra quedó muy por debajo de la estimación de los economistas encuestados por LSEG, quienes habían proyectado un aumento de 80.000 empleos.

La tasa de desempleo bajó a 4,1%, por debajo de la estimación consensuada de 4,3%.

Las revisiones a las cifras de nómina de los dos meses anteriores fueron significativas. La cifra de mayo se revisó a la baja en 66.000, desde un aumento reportado previamente de 129.000 hasta 63.000. El informe de junio se revisó a la baja en 37.000, desde un aumento de 57.000 hasta 20.000. En conjunto, el empleo de mayo y junio fue 103.000 puestos menor que lo informado inicialmente.

Desglose por sectores: ganancias y pérdidas de empleo

Las nóminas privadas sumaron 30.000 empleos en julio, muy por debajo de la estimación de 78.000 de los economistas encuestados por LSEG. El crecimiento de las nóminas privadas en junio se revisó a la baja de 49.000 a 30.000.

Las nóminas gubernamentales se contrajeron en 53.000 empleos en julio. El aumento de 8.000 empleos del sector en junio se revisó a una pérdida de 10.000 empleos.

El sector manufacturero añadió 5.000 empleos en julio, por encima de la estimación de 4.000 de los economistas de LSEG. Los datos de junio para manufactura se revisaron al alza de un aumento de 3.000 empleos a 11.000.

El comercio minorista perdió 19.400 empleos en julio. Los descensos en supercenters y minoristas de mercancía general (-21.300) y gasolineras (-4.600) superaron con creces las ganancias en minoristas de artículos deportivos, pasatiempos, música, libros y otros (+9.500). El empleo minorista ha mostrado pocos cambios netos en los últimos 12 meses.

Las actividades financieras perdieron 14.000 empleos en julio, impulsadas por las caídas en intermediarios de crédito (-8.800) y aseguradoras (-6.700). El empleo en el sector financiero se sitúa ahora 121.000 puestos por debajo de su pico de mayo de 2025.

La salud añadió 22.000 empleos en julio, lo que representó una desaceleración respecto al aumento mensual promedio de 36.000 en los últimos 12 meses. Los servicios de atención médica ambulatoria explicaron gran parte del incremento (+18.100).

Indicadores de la fuerza laboral

El número de desempleados de larga duración —personas sin empleo durante 27 semanas o más— bajó ligeramente a 1,8 millones, aunque ha cambiado poco en el año. Este grupo representó el 25,5% de todos los desempleados en julio.

El número de personas que trabajaban a tiempo parcial por razones económicas se mantuvo prácticamente estable en 4,8 millones. Estas personas habrían preferido empleo a tiempo completo, pero trabajaban a tiempo parcial porque se les redujeron las horas o no pudieron conseguir puestos de tiempo completo.

La tasa de participación en la fuerza laboral se ubicó en 61,4% en julio, con pocos cambios respecto del mes anterior. Desde enero, la tasa de participación ha bajado 0,7 puntos porcentuales.

El crecimiento promedio de las ganancias interanuales fue de 3,2% en julio, por debajo de la estimación de 3,5% de LSEG. La cifra de junio se revisó a la baja de 3,5% a 3,4%.

Reacciones de los expertos

Jeffrey Roach, economista jefe de LPL Financial, describió el mercado laboral como "experiencing an orderly slowdown, and labor stress indicators remain historically low", y señaló que el informe de julio podría aumentar el apetito por riesgo de los inversionistas.

"However, the decline in the unemployment rate will complicate the Fed's decision process because the economy appears to be at full employment. But, the broad slowdown in hiring will add support for those arguing to keep rates unchanged at next month's Fed meeting", añadió Roach.

Lindsay Rosner, directora de inversión en renta fija multisegmento de Goldman Sachs, comentó: "History doesn't repeat, but sometimes it rhymes. For the third time in as many years, July jobs data saw a mid-summer loss of momentum. While incoming inflation data will be the ultimate arbiter, slowing jobs growth helps support a September hold."

Ellen Zentner, estratega económica jefe de Morgan Stanley Wealth Management, señaló que la "weak payrolls print may ease the pressure on the Fed to raise rates at its September meeting, but next week's inflation data will still likely be the deciding factor."

"If those numbers come in hotter than expected, a cooler labor market may not be enough to quiet the calls for hikes inside the Fed, or lower expectations outside of it", añadió Zentner.

Implicaciones para las tasas de interés

Los operadores siguen viendo como una decisión cerrada para la Reserva Federal si mantener o subir las tasas en septiembre, y el informe de julio alteró las probabilidades de ambos resultados.

La herramienta CME FedWatch muestra una probabilidad de 55,9% de que la Fed mantenga las tasas estables en el rango objetivo actual de 3,5% a 3,75%, frente al 45% de un día antes. La probabilidad de una suba de 25 puntos básicos el próximo mes cayó a 44,1% desde 55% ayer.

También muestra que el resultado más probable para fin de año es que la Fed cierre con una suba de 25 puntos básicos, con una probabilidad de 44,9%, frente a una probabilidad de 26,8% de dos subas de ese tamaño y de 23,6% de que las tasas permanezcan en su nivel actual. Eso deja la próxima publicación de inflación como un punto de referencia importante a corto plazo para evaluar cuánto peso asignarán los responsables de políticas a la menor contratación frente a los precios aún elevados.

Reacción del mercado

Los mercados abrieron ligeramente al alza tras el informe de empleo de julio. El índice de referencia S&P 500 subió aproximadamente 0,4% en las operaciones matutinas, mientras que el Dow Jones Industrial Average avanzó 0,13% y el Nasdaq Composite subió 0,96%.