Un juez federal del Distrito Sur de Nueva York rechazó la solicitud conjunta del exchange de criptomonedas Gemini (NASDAQ: GEMI) y la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) de eliminar una orden permanente que prohíbe al exchange engañar al regulador estadounidense.

El juez Alvin Hellerstein se negó a reabrir el consent order —un acuerdo de conciliación aprobado e incorporado por el tribunal como una orden vinculante— que data de enero de 2025. El fallo tuvo dos componentes: Gemini recibió una multa civil de 5 millones de dólares y el exchange quedó prohibido permanentemente de hacer declaraciones falsas o engañosas a la CFTC.

El exchange ya pagó la totalidad de la multa de 5 millones de dólares hace mucho tiempo, como se señaló en la presentación conjunta de mayo de Gemini y la CFTC. Nunca se especificó si el dinero sería devuelto si el tribunal anulaba la orden. El efecto práctico de la anulación habría recaído casi por completo en la medida cautelar, y un fallo favorable habría borrado del expediente la conclusión judicial vigente de que el exchange engañó a su regulador. En cambio, esa conclusión ahora se mantiene, incluso cuando la propia CFTC dice que la demanda no debió haberse presentado.

El tribunal no encuentra nuevos hechos

Gemini y la CFTC plantearon dos argumentos diferentes al pedir al tribunal federal que anulara la medida cautelar. La CFTC argumentó que la demanda de 2022 nunca debió haberse presentado y que el régimen actual no la habría presentado bajo su alcance regulatorio. Gemini, por su parte, basó su caso en la afirmación de que su acuerdo se alcanzó bajo presión regulatoria coercitiva.

Hellerstein rechazó ambos argumentos. "El conocimiento recién adquirido de hechos que existían al momento de emitirse el Consent Order no constituye un cambio significativo en las circunstancias fácticas", escribió en el fallo, agregando que "la evaluación actual de la CFTC de que esta acción no debió haberse iniciado no requiere la anulación ni otro tipo de reparación".

El juez también rechazó la afirmación de coerción de Gemini, escribiendo que el exchange "tomó la decisión calculada de conciliar el caso poco antes del juicio", tras aproximadamente tres años de litigio. Hellerstein añadió que Gemini conocía sus propios problemas internos, incluido un esquema de fraude llevado a cabo por su ex directora de operaciones.

Gemini llegó al acuerdo unas tres semanas antes de que el caso estuviera programado para ir a juicio. En su momento, resolvió una demanda de junio de 2022 que acusaba al exchange de hacer declaraciones falsas o engañosas a la CFTC en 2017 sobre los riesgos de manipulación en un propuesto contrato de futuros de Bitcoin (BTC).

La CFTC amplía la supervisión de las criptomonedas

Bajo la administración Trump, la CFTC ha obtenido una mayor supervisión regulatoria sobre las áreas por donde transcurren la mayoría de los planes de Gemini de convertirse en un mercado "full-stack". El presidente de Gemini, Cameron Winklevoss, ha dicho que la compañía está evaluando productos que abarcan cripto al contado, predicciones, futuros, opciones y contratos perpetuos. Sin embargo, la orden judicial del acuerdo de 2022 sigue siendo una mancha en el histor del exchange mientras busca un conjunto completo de licencias ante la CFTC.

A través de filiales, el exchange ya está acumulando las aprobaciones para lanzar sus nuevos productos y servicios. Gemini Titan se convirtió en un Designated Contract Market (DCM) en diciembre de 2025 para lanzar un mercado de predicciones, mientras que otra filial, Gemini Olympus, recibió una licencia de Derivatives Clearing Organization, que autoriza la compensación de operaciones de derivados, en mayo de 2026. Ambas aprobaciones se obtuvieron mientras la medida cautelar seguía vigente.

Un camino político hacia la reversión

La moción conjunta, presentada a fines de mayo, fue en sí misma el producto de un año turbulento en la agencia. En septiembre de 2025, el entonces nominado Brian Quintenz publicó mensajes de texto que había intercambiado con los gemelos Winklevoss, diciendo que los dio a conocer porque el presidente Donald Trump "podría haber sido engañado".

Quintenz afirmó que los hermanos lo presionaron por el caso de Gemini —que Tyler Winklevoss calificó de "lawfare trophy hunting"— y luego presionaron a la Casa Blanca para frenar su confirmación. Trump retiró la nominación de Quintenz y luego designó a Michael Selig como presidente de la CFTC. Bajo Selig, la comisión cambió de postura respecto de Gemini.

En su presentación de mayo, la CFTC dijo que "concluyó que la demanda no debió haberse presentado", y la agencia encontró que su división de cumplimiento había "recurrido a tácticas inapropiadas".

Selig sigue siendo el único comisionado en funciones de la CFTC. Este mes, Cryptopolitan informó que la agencia propuso sus primeras reglas para los criptomercados después de que la CLARITY Act se estancara en el Senado: una regulación que podría definir la supervisión de los mercados donde se concentra la expansión full-stack de Gemini.