J.P. Morgan Asset Management emitió su primera proyección a largo plazo para bitcoin, estimando que la criptomoneda ofrecerá un retorno anual compuesto del 10% durante la próxima década. La cifra aparece en las Suposiciones de Mercados de Capital a Largo Plazo 2027 del banco, publicadas el 19 de octubre, y se ubica por encima de las acciones de EE. UU., el oro y los fideicomisos de inversión en bienes raíces (REIT).

La edición 31 del informe anual es la primera que asigna un rango de escenarios de retorno a bitcoin. Los informes de suposiciones de mercados de capital de este tipo sirven como insumos de referencia para la planificación de carteras a largo plazo, lo que ubica a bitcoin en el mismo marco que las instituciones utilizan para ponderar acciones, bonos, oro y otros activos.

El caso bajista cae a -11,2% mientras el caso alcista alcanza 16,6%

El caso base del 10% de bitcoin es el retorno más alto en una tabla dedicada que JPMorgan construyó para compararlo con 12 inversiones comunes, desde acciones y bonos hasta oro y efectivo. El banco asignó proyecciones de retorno anual a 10-15 años a cuatro inversiones tradicionales: grandes empresas de EE. UU. con 7,5%, empresas más pequeñas de EE. UU. con 7,7%, REIT con 8,2% y oro con 5,5%.

La proyección de bitcoin supera a las grandes empresas de EE. UU. por 2,5 puntos porcentuales y al oro por 4,5 puntos.

El 10% representa el caso base. El análisis de JPMorgan sitúa el caso bajista de bitcoin en un retorno anualizado a 10 años de -11,2% y el caso alcista en 16,6% — una diferencia de 27,8 puntos porcentuales entre ambos escenarios — sobre la base de un precio spot de 83.000 dólares al 30 de septiembre. Dentro del modelo, el crecimiento de la oferta de bitcoin en relación con la oferta monetaria tiene una ponderación del 65%, el caso de complemento del oro 30% y la adopción de red 5%.

Una cartera tradicional 60/40 de acciones y bonos tiene un retorno anualizado del 7%, que el banco atribuyó a las ganancias de productividad de la IA, la rentabilidad corporativa y los mayores rendimientos de los bonos. El informe abarca más de 200 clases de activ. Las autoras y autores, Dra. Sheena Shah y Dennis Cristallo, describieron a bitcoin (BTC) como el ancla del ecosistema cripto, citando la liquidez, la longevidad y la mejora de la claridad regulatoria.

La volatilidad del 55% deja a BTC fuera de las matrices de covarianza principales

JPMorgan fijó la volatilidad anualizada de bitcoin en 55%, aproximadamente el triple que la del oro, de 17,2%, o la de las grandes capitalizaciones de EE. UU., de 18%. El retorno promedio aritmético de la criptomoneda es de 20,9% anual, muy por encima del 10% compuesto, ya que los retornos compuestos incorporan pérdidas que erosionan las ganancias posteriores — una brecha impulsada por la alta volatilidad.

La volatilidad de bitcoin y sus correlaciones inestables lo mantuvieron fuera de las matrices de covarianza principales del banco, los modelos que miden cómo se mueven juntos los precios de los activos. En cambio, JPMorgan construyó una matriz separada y más pequeña que comparaba a bitcoin con un subconjunto de activos. El banco señaló que podría agregar bitcoin a sus modelos principales más adelante, lo que requeriría precios más tranquilos, vínculos más estables con otros activos, reglas más claras y mercados más profundos.

IBIT de BlackRock registró entradas de 665,16 millones de dólares el lunes 19 de octubre, su mayor entrada en un solo día desde octubre de 2025, según informó Cryptopolitan. Los ETF spot de bitcoin de EE. UU. en conjunto netearon 526,6 millones de dólares mientras bitcoin oscilaba entre 82.000 y 83.000 dólares. Los flujos se registraron el mismo día de la publicación del informe de suposiciones.

El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, celebró la inclusión, pero afirmó que la estimación de volatilidad del 55% era demasiado alta dado el estrechamiento de las oscilaciones de precio de bitcoin en los últimos 15 años. "Primero te ignoran, luego se ríen de ti, luego luchan contra ti, luego te agregan a su documento de Suposiciones de Mercados de Capital a Largo Plazo y predicen que serás el activo con mejor desempeño de la próxima década", escribió en X. En su memorando semanal, Hougan ha explicado que bitcoin gana en todos los escenarios económicos, escribiendo: "todos conducen a Bitcoin".

"Wall Street está haciendo los cálculos", dijo el presidente de Strategy, Michael Saylor, en X.

Dada esa dispersión entre los escenarios alcistas y bajistas, el banco señaló que las exposiciones a bitcoin deben examinarse cuidadosamente y que toda cartera que mantenga el activo debe someterse a pruebas de estrés frente a escenarios alcistas y bajistas.