Japón se prepara para estudiar la liquidación blockchain permanente para acciones y bonos gubernamentales, un paso que podría transformar la forma en que los mercados financieros fundamentales del país compensan las operaciones. El plan apunta a transferencias de valores siempre disponibles, y no a la emisión de ninguna nueva criptomoneda.

El estudio fue reportado primero por Nikkei y posteriormente retomado por Reuters. Informes adicionales describen que Japón explora rieles blockchain para la liquidación instantánea de operaciones de acciones y bonos gubernamentales. El foco está en la infraestructura de liquidación —el sistema que mueve el efectivo y los valores entre las dos partes de una transacción— y el esfuerzo se encuentra en etapa de estudio, por lo que los plazos y las reglas aún no están decididos.

Lo que Japón planea estudiar

La liquidación es el paso final de una transacción: el momento en que el efectivo del comprador y el activo del vendedor cambian realmente de manos. Hoy ese proceso funciona en días hábiles dentro de horarios establecidos y puede tardar un día o más en completarse. Según los reportes sobre el plan, Japón quiere explorar un sistema que funcione las 24 horas del día, los siete días de la semana.

Un diseño siempre activo destaca porque la infraestructura de mercado tradicional cierra durante la noche y los fines de semana, mientras que los rieles blockchain no se detienen. Esa diferencia es una de las razones por las que la idea importa tanto para los operadores de mercado como para los inversionistas: los sistemas de liquidación son la maquinaria de back-end que mantiene el trading ordenado, y los cambios allí pueden afectar la rapidez con que las empresas concilian posiciones y gestionan el riesgo operativo.

Un estudio explora si la tecnología puede funcionar antes de que operaciones reales migren a ella; no equivale a lanzar mercados de producción en vivo.

Por qué las acciones y los bonos gubernamentales son centrales

Las acciones y los bonos gubernamentales son dos de los activos más importantes de los mercados de capitales de Japón, y eso es lo que convierte la propuesta en algo más que un piloto de nicho. Los bonos gubernamentales están vinculados a los mercados de deuda pública y tienen importancia sistémica, por lo que cualquier cambio en su liquidación tiene un peso normativo real. Aplicar blockchain a estos activos señala interés en la eficiencia de liquidación a gran escala.

El banco más grande de Japón ya ha probado la idea: MUFG ensayó la liquidación blockchain para operaciones repo de bonos gubernamentales japoneses.

Posibles implicaciones y preguntas abiertas

Un sistema siempre activo permitiría liquidar operaciones a cualquier hora, incluidos los fines de semana, lo que apunta a ciclos de liquidación más cortos y menos fricción operativa para las instituciones que actualmente se adaptan a ventanas de compensación fijas. La liquidación basada en blockchain suele asociarse con un procesamiento más rápido y registros más claros; para los grandes participantes del mercado, eso puede reducir el tiempo y el riesgo entre acordar una operación y completarla.

Quedan grandes preguntas. La regulación, el modo en que un nuevo sistema se conectaría con la infraestructura de compensación y liquidación existente de Japón y los plazos de adopción siguen sin definirse en la etapa de estudio, y cualquier despliegue seguiría a decisiones que aún no se han tomado. Esas preguntas de integración son especialmente relevantes en un mercado construido en torno a sistemas posnegociación consolidados, donde incluso las actualizaciones técnicas deben encajar con los requisitos legales, operativos y de supervisión existentes.

Los reguladores de Japón han estado activos en materia de normas para activos digitales, como se vio cuando la Agencia de Servicios Financieros pidió a los exchanges de criptomonedas retrasar los retiros tras un aumento de estafas. El impulso por modernizar la liquidación también responde a esfuerzos más amplios, como el de la Blockchain Association instando a la SEC a derogar dos reglas de negociación.

Para un inversionista común, nada cambia hoy. Pero para quienes poseen acciones o bonos japoneses, el estudio es una señal temprana de que la maquinaria detrás de esas operaciones podría eventualmente volverse más rápida y funcionar sin pausa los fines de semana, resultados que dependen de decisiones aún por tomar.