Las acciones de Intuitive Surgical, Inc. (ISRG) cayeron cerca de 8% en las operaciones previas a la apertura del miércoles, hasta alrededor de US$405, después de que la compañía de robótica quirúrgica reportara resultados del tercer trimestre que superaron las estimaciones de Wall Street, pero que vinieron acompañados de un cargo legal de US$450 millones y nuevos detalles sobre recortes de precios planificados. La reacción reflejó que, para una empresa cuyas ventas recurrentes de instrumentos dependen del volumen de procedimientos, los detalles legales y de precios pesaron tanto como las cifras principales.

La acción había cerrado el martes con una alza de 1.1%. Ahora acumula una caída de alrededor de 23% en 2026, lo que la encamina a su peor año desde 2022.

Las ganancias ajustadas fueron de US$3.00 por acción, muy por encima del consenso de US$2.65, mientras que los ingresos subieron 22% interanual a US$3,050 millones, por encima de la estimación de US$2,910 millones.

Un resumen de las métricas principales del trimestre compartido por Wall St Engine en X:

INTUITIVE SURGICAL $ISRG Q3'26 EARNINGS HIGHLIGHTS 🔹 Revenue: $3.05B (Est. $2.91B) 🟢; +22% YoY 🔹 Adj. EPS: $3.00 (Est. $2.64) 🟢; +25% YoY 🔹 GAAP EPS: $1.49; -24% YoY 🔹 Adj. Gross Margin: 69.9% FY26 Guide: 🔹 da Vinci Procedure Growth: ~+14%-+15% 🔹 Adj. Gross Margin:… pic.twitter.com/iI8NEP5G8a

— Wall St Engine (@wallstengine) October 20, 2026

Según ese resumen, las ganancias ajustadas por acción crecieron 25% interanual, las GAAP cayeron 24% y el margen bruto ajustado se situó en 69.9%. La estimación de ganancias por acción citada en la publicación fue de US$2.64, mientras que cifras de consenso citadas en otras fuentes la ubican en US$2.65.

La caída se produjo pese a superar las expectativas, ya que los inversores miraron más allá de las cifras principales y se concentraron en lo que las acompañaba.

El acuerdo pesa sobre las ganancias

Intuitive acordó pagar US$450 millones para resolver la demanda colectiva antimonopolio relacionada con da Vinci. El caso se remonta a 2021, cuando operadores hospitalarios acusaron a la compañía de prácticas anticompetitivas vinculadas al servicio y reparación de instrumentos. Intuitive no admitió ninguna irregularidad y el acuerdo aún requiere aprobación judicial. Esa revisión deja abiertos la aprobación final y el calendario de pago, y de ser aprobado, el acuerdo cerraría una disputa que se extiende desde 2021.

El cargo redujo las ganancias reportadas del tercer trimestre en 99 centavos por acción. La utilidad neta GAAP cayó a US$523 millones, o US$1.49 por acción diluida, desde US$704 millones, o US$1.95 por acción, un año antes.

Recortes de precios y desaceleración del crecimiento en Estados Unidos

En la conferencia de resultados, la gerencia cuantificó las reducciones de precios planificadas. Estas incluyen un programa de instrumentos de extendido en Estados Unidos y un recorte de precios en China que comienza en noviembre. En conjunto, se espera que las medidas reduzcan los ingresos por instrumentos y accesorios por procedimiento en alrededor de 3% a 5% una vez implementadas por completo en 2027, sobre una base de mix constante. Debido a que los instrumentos y accesorios se consumen con cada procedimiento realizado sobre la base instalada, constituyen el núcleo de los ingresos recurrentes de la compañía, razón por la cual la proyección llamó rápidamente la atención y por la cual el inicio del recorte en China en noviembre ofrece un primer punto de control sobre la velocidad con que los cambios llegan a los resultados reportados.

El crecimiento de procedimientos da Vinci en Estados Unidos fue de 10%, la lectura doméstica más débil desde la era de COVID. Los procedimientos internacionales crecieron 20% y el total de procedimientos subió 15%.

La compañía estrechó su proyección de crecimiento mundial de procedimientos para 2026 a un rango de 14% a 15%, desde el rango anterior de 13.5% a 15.5%, y la gerencia espera un crecimiento cercano al punto medio del nuevo rango, un referente para los conteos trimestrales de procedimientos hasta el cierre del año.

Puntos positivos del trimestre

Hubo aspectos positivos. Intuitive colocó 546 sistemas da Vinci, un alza de 28% frente al año anterior. El volumen de procedimientos Ion creció 31% y los ingresos por instrumentos y accesorios subieron 18% a US$1,800 millones. Las colocaciones de sistemas amplían la base instalada que genera esas ventas recurrentes de instrumentos, y el crecimiento de Ion brinda a la compañía una segunda línea de procedimientos en desarrollo junto a da Vinci.

Competencia y contexto de mercado

La competencia también está en escena. El sistema Ottava de Johnson & Johnson obtuvo aprobación regulatoria en julio, y el sistema Hugo de Medtronic fue autorizado para procedimientos urológicos en diciembre de 2025. Ese calendario significa que las reducciones de precios de Intuitive llegan justo cuando plataformas rivales recién autorizadas entran al mercado, un contexto que los inversores ponderarán junto a los nuevos detalles de precios.

El mercado en general no ofreció amortiguación. El S&P 500 subió alrededor de 0.1% y el Nasdaq avanzó cerca de 0.4%, lo que sugiere que la caída estuvo ligada a noticias de la propia compañía.

JPMorgan mantuvo su calificación de Overweight sobre la acción y elevó su precio objetivo a US$475 tras los resultados. Aun así, las acciones seguían cayendo cerca de 8% en las operaciones previas a la apertura del miércoles, alrededor de US$405. De aquí en adelante, la revisión judicial del acuerdo, el inicio del recorte de precios en China en noviembre y los resultados trimestrales de procedimientos medidos frente a la proyección estrechada de 14% a 15% ofrecen los indicadores más claros sobre cómo evoluciona la historia.