Los mercados recalibraron esta semana sus expectativas de tasas de interés, con la Asamblea General de la ONU y los datos de PMI de EE.UU. impulsando reajustes en los principales bancos centrales, mientras la atención se desplaza a las negociaciones entre EE.UU. e Irán sobre el estrecho de Ormuz. Las expectativas de tasas importan porque alimentan directamente los rendimientos de los bonos, los movimientos de las divisas y los costos de financiamiento en toda la economía.

Alzas de tasas descontadas para fin de año, en puntos base:

• RBA: 41 pbs (99% de probabilidad de alza de tasas en la próxima reunión); 2027: 65 pbs
• Fed: 37 pbs (71% de probabilidad de alza de tasas en la próxima reunión); 2027: 92 pbs
• RBNZ: 37 pbs (81% de probabilidad de alza de tasas en la próxima reunión); 2027: 125 pbs
• BoC: 35 pbs (65% de probabilidad de alza de tasas en la próxima reunión); 2027: 140 pbs
• BoE: 34 pbs (80% de probabilidad de alza de tasas en la próxima reunión); 2027: 106 pbs
• BCE: 33 pbs (54% de probabilidad de que no haya cambios en la próxima reunión); 2027: 99 pbs
• BoJ: 21 pbs (68% de probabilidad de que no haya cambios en la próxima reunión); 2027: 99 pbs
• SNB: 10 pbs (62% de probabilidad de que no haya cambios en la próxima reunión); 2027: 84 pbs

Los precios de mercado de la semana pasada aquí. Los precios para 2027 reflejan el monto total de endurecimiento esperado para finales de 2027, no cuánto se espera solo en 2027.

Los principales eventos de la semana fueron la Asamblea General de la ONU y los PMI de EE.UU., y ambos movieron visiblemente las expectativas de tasas.

En el camino hacia la UNGA, los precios del petróleo cayeron significativamente por las esperanzas de una desescalada y un fin más temprano de la guerra con Irán. La caída del crudo ayudó a moderar las preocupaciones por la inflación, produciendo un leve reajuste dovish en general.

Esas esperanzas se vieron frenadas después de que Trump repitiera que EE.UU. llegaría a un acuerdo con Teherán después de las elecciones de noviembre. Los precios del petróleo comenzaron a subir nuevamente tras sus comentarios a medida que el mercado reajustaba el cronograma estimado para el fin del conflicto, y el giro hawkish result esencialmente borró las apuestas dovish anteriores.

El miércoles, las apuestas por alzas de tasas de la Fed aumentaron tras un informe de PMI de EE.UU. mucho más fuerte de lo esperado. Los PMI —encuestas a gerentes de compras que ofrecen una lectura oportuna de la actividad empresarial— se siguen de cerca por sus señales tempranas sobre el crecimiento y las presiones de precios. La probabilidad de una alza de tasas en octubre saltó a 70%, con los traders esperando que la Fed adelante las subidas dado el enfoque del banco central en un "retorno más oportuno al objetivo del 2%".

De cara al futuro, la atención seguirá en los desarrollos entre EE.UU. e Irán, especialmente ahora que las esperanzas de un acuerdo se han fortalecido tras informes de que EE.UU. e Irán discuten un acuerdo por fases para reabrir el estrecho de Ormuz y poner fin al bloqueo estadounidense. El estrecho es una arteria crítica para los envíos globales de petróleo, razón por la cual su situación está tan ligada a los precios del crudo —y a través de ellos, al panorama de inflación del que depende la fijación de precios de los bancos centrales.

Irán ha puesto una oferta sobre la mesa, prometiendo reabrir el estrecho de Ormuz en un plazo de siete días si EE.UU. cumple sus condiciones. El canciller iraní Araghchi permanecerá en Nueva York durante el fin de semana a la espera de una respuesta de EE.UU.

Un avance en las negociaciones haría caer rápidamente los precios del petróleo, mientras que un estancamiento prolongado —o una reescalada— debería mantener sostenido el mercado petrolero.

Trump enfrenta muchas restricciones en este momento, y el fin de la guerra es más probable que no. La única pregunta abierta es el cronograma.

Fuente: ForexLive