La más reciente revisión de Econbrowser sobre los indicadores del ciclo económico de EE. UU. muestra que la producción industrial superó las expectativas del consenso, mientras que la producción manufacturera cumplió con los pronósticos. Las ventas minoristas nominales también superaron las estimaciones, pero una vez ajustadas por la inflación de precios al consumidor, las ventas estuvieron cerca de planas, y las ventas excluyendo las gasolineras cayeron en términos reales al descontarlas por el IPC subyacente. El conjunto de datos cubre el PIB mensual de agosto junto con las publicaciones más recientes de producción manufacturera y ventas minoristas.

La publicación sigue las series mensuales observadas de cerca por el Comité de Fechado del Ciclo Económico (BCDC) de la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER), el organismo académico que fecha oficialmente las recesiones y expansiones de EE. UU. Ese marco se basa en medidas coincidentes de actividad —indicadores que se mueven junto con la economía en general en lugar de anticipar puntos de inflexión—, incluidos el empleo no agrícola, el empleo civil, el ingreso personal real excluyendo transferencias, la producción industrial y las ventas reales de manufactura y comercio.

La Figura 1 grafica estos agregados de referencia: empleo no agrícola (NFP) (azul en negrita), empleo civil con controles poblacionales suavizados (naranja en negrita), producción industrial (rojo), ingreso personal excluyendo transferencias corrientes en dólares encadenados de 2017 (verde claro en negrita), ventas de manufactura y comercio en dólares encadenados de 2017 (negro) y PIB mensual en dólares encadenados de 2017 (rosa), con el PIB mostrado como barras azules. Todas las series se expresan en logaritmos y se normalizan a 2025M01=0. Fuentes: BLS vía FRED, BLS, la Reserva Federal, la tercera estimación del BEA para 2026Q2 y el índice de PIB mensual de S&P Global Market Insights —antes producido por Macroeconomic Advisers e IHS Markit— de la publicación del 9/2/2026, junto con los cálculos del autor.

La Figura 2 amplía el tablero: empleo civil ajustado al concepto NFP con controles poblacionales suavizados, incluidos controles experimentales para 2025 (naranja en negrita), producción manufacturera (rojo), empleo privado no agrícola de ADP (verde claro), ventas minoristas reales descontadas por el IPC (negro), índices de servicios de fletes (marrón) y el índice coincidente en dólares encadenados de 2017 (rosa), con el producto interno bruto (GDO, el promedio del PIB y el ingreso interno bruto) mostrado como barras azules. Nuevamente, todas las series están normalizadas en logaritmos a 2025M01=0. Las fuentes incluyen BLS, ADP vía FRED, los índices coincidentes estatales de la Fed de Filadelfia y datos de revisiones de referencia tempranas, la Oficina de Estadísticas de Transporte, la Reserva Federal vía FRED y la tercera estimación del BEA para 2026Q2.

En el lado del consumidor, la Figura 3 compara las ventas minoristas descontadas por el IPC general (azul) con las ventas excluyendo gasolineras descontadas por el IPC subyacente (rojo), ambas en logaritmos e indexadas a 2026M02=0, utilizando datos del Census y del BLS vía FRED y los cálculos del autor. El gráfico subraya la observación central de la publicación: si bien el gasto nominal superó las expectativas, las ventas minoristas ajustadas por inflación fueron esencialmente planas, y la medida excluyendo gasolineras en realidad cayó en términos reales. La brecha entre nominal y real ilustra por qué los economistas descuentan las ventas por índices de precios al consumidor: el ajuste separa el crecimiento del valor en dólares del gasto del crecimiento del volumen de bienes vendidos, de modo que una superación nominal puede reflejar precios más altos y no un mayor intercambio de bienes.

Como antecedente, la producción industrial es publicada mensualmente por la Reserva Federal, las ventas minoristas provienen de las estimaciones anticipadas del Census Bureau con medidas reales derivadas de los índices de precios del BLS, y el informe de empleo de ADP ofrece un termómetro de las nóminas privadas. Las estimaciones anticipadas son la primera lectura del Census Bureau para un mes determinado y se revisan en publicaciones posteriores, y los índices mensuales de producción y PIB se actualizan de la misma manera, por lo que las futuras cifras de estas series mostrarán cuánto del panorama inicial se mantiene. Los economistas monitorean estas series de alta frecuencia para evaluar dónde se encuentra la economía en el ciclo económico.

El análisis completo, incluidos todos los gráficos, está disponible en Econbrowser: Indicadores del ciclo económico: producción industrial al alza, ventas minoristas planas.