Las acciones bancarias indias registraron brechas de precios inusualmente amplias entre la National Stock Exchange (NSE) y la BSE durante la subasta de cierre del jueves, con IndusInd Bank anotando su mayor diferencia de precios entre bolsas en más de dos décadas.

La divergencia ha intensificado el escrutinio del nuevo sistema de subasta, en un contexto de liquidez reducida, presiones por el vencimiento mensual de derivados y preocupaciones sobre una posible manipulación del mercado.

Tanto la NSE como la BSE operan mecanismos de descubrimiento del precio de cierre en los que este se determina mediante una ventana de subasta al final de la sesión de negociación, y no por el último precio negociado. Bajo el marco de Sebi, las bolsas han estado transitando hacia sesiones de subasta de cierre aleatorizadas, y la actividad de arbitraje entre las dos bolsas normalmente mantiene los precios de las acciones cotizadas en ambas estrechamente alineados.

Las brechas amplias entre los precios de cierre de una misma acción en las dos principales bolsas indias son poco frecuentes, ya que los valores cotizan simultáneamente en ambos mercados. Divergencias amplias en acciones bancarias de alta negociación como IndusInd Bank, por lo tanto, atraen la atención regulatoria y del mercado, especialmente cuando coinciden con períodos de menor liquidez y mayor volatilidad en días de vencimiento.

El precio de cierre importa más allá de la propia subasta: alimenta las valoraciones mark-to-market de las carteras institucionales, el cálculo del valor patrimonial neto (NAV) de los fondos mutuos y la confección de los índices de referencia, por lo que una divergencia entre bolsas puede afectar cómo se valoran las posiciones según el precio de la bolsa que se utilice.

El episodio ha generado un renovado interés en cómo funciona el nuevo mecanismo de subasta de cierre bajo condiciones de estrés del mercado, y los participantes del mercado probablemente estarán atentos a si Sebi o las bolsas abordan la divergencia mediante aclaraciones, la revisión del diseño de la subasta o una mayor vigilancia de la actividad de la sesión de cierre.

Fuente: Economic Times Markets