La serie de entrevistas "Smart Talk" de Economic Times Markets se enfoca en el mercado de bonos de India, donde Devang Shah analiza dónde se encuentran las mejores oportunidades de renta fija y confronta la percepción de que los bonos en India son inversiones aburridas y de bajo rendimiento. Ese planteamiento resuena en un mercado donde los hogares tradicionalmente han mantenido la mayor parte de sus ahorros financieros en depósitos bancarios, mientras que la tenencia directa de bonos sigue siendo mucho menos común.

La conversación se produce mientras el Banco de Reserva de India (RBI) permanece atento a los riesgos derivados de la geopolítica, los precios del petróleo y la evolución de la política monetaria global, y con la tasa de repo del RBI en 5,25%. La tasa de repo es la tasa a la que el RBI presta a los bancos, y sus cambios se transmiten a las tasas de los depósitos, las tasas de los préstamos y los rendimientos de los bonos en toda la economía, razón por la cual las decisiones de política inciden directamente en los retornos de la renta fija. El Comité de Política Monetaria se reúne aproximadamente cada dos meses, lo que convierte sus decisiones sobre tasas en un punto de control recurrente para los inversionistas de bonos. La demanda estructural también se ha profundizado: la inclusión de India en el Government Bond Index-Emerging Markets de JPMorgan, que comenzó en junio de 2024, abrió los bonos gubernamentales en moneda local a inversionistas extranjeros que siguen índices.

La entrevista comienza preguntando a Shah su opinión sobre el resultado de la reunión de política del Comité de Política Monetaria (MPC) y si prevé que las tasas de interés suban o bajen en el corto plazo. Luego explora si, con la tasa de repo en 5,25%, los inversionistas todavía se encuentran en un entorno donde pueden asegurar rendimientos atractivos, o si la mejor parte del ciclo de tasas ya pasó. La cuestión del momento oportuno no es académica: un bono mantenido hasta el vencimiento asegura el rendimiento al momento de la compra y, dado que los precios se mueven en sentido inverso a los rendimientos, el punto de entrada determina lo que gana un inversionista que compra y mantiene. Una pregunta relacionada plantea si es mejor asegurar hoy un rendimiento del 7% en un bono de alta calidad o esperar rendimientos potencialmente más altos en caso de que la inflación o los precios del petróleo empujen las tasas al alza.

En materia de construcción de portafolio, la discusión examina cómo podrían invertirse ₹1 crore en renta fija con un horizonte de tres años, y cómo los inversionistas deberían dividir su asignación de renta fija entre bonos gubernamentales, bonos corporativos AAA, oportunidades de crédito e instrumentos del mercado monetario. Cada capa conlleva una disyuntiva distinta: los valores gubernamentales cuentan con respaldo soberano; AAA es la máxima calificación crediticia y el papel corporativo suele ofrecer un diferencial sobre valores gubernamentales comparables que se amplía a medida que baja la calificación; las estrategias orientadas al crédito aceptan emisores de menor calificación a cambio de un rendimiento adicional; y los instrumentos del mercado monetario —como letras del tesoro, papel comercial y certificados de depósito— vencen en el plazo de un año. La entrevista también explora si un fondo de bonos tiene más sentido que comprar bonos individuales, y cuándo la tenencia directa de bonos ofrece una ventaja. El acceso directo se ha ampliado en los últimos años: el esquema Retail Direct del RBI, lanzado en 2021, permite a las personas comprar valores gubernamentales, mientras que las plataformas de bonos en línea reguladas por la SEBI ahora ofrecen bonos corporativos en lotes más pequeños. Cierra con la pregunta de cuál es la mayor idea equivocada sobre los bonos en India en la actualidad: que son inversiones aburridas y de bajo rendimiento.

Fuente: Economic Times Markets