No solo en computadoras, periféricos y semiconductores: los precios de importación están subiendo con fuerza incluso mientras el dólar se ha apreciado. De Marketplace, con Justin Ho, hoy:

Sin incluir los costos de energía, los precios de importación subieron 4.5% respecto del mismo periodo del año anterior. Ese es el mayor aumento interanual desde 2022. Las importaciones que más se están encareciendo son los bienes de capital.

“Particularmente los bienes de capital que son computadoras y semiconductores”, dijo Sarah House, economista sénior de Wells Fargo.

Sin embargo, no se trata solo de computadoras y equipos relacionados.

Figura 1: Precio de importación para todos los bienes excluido petróleo (negro), bienes de capital excluido automóviles (rojo), bienes de capital excluido automóviles, computadoras, semiconductores (verde), bienes de consumo excluido automóviles (morado), semiconductores, uso final BEA (turquesa), todo en logaritmos 2025M01=0, n.s.a. Fuente: BLS, y cálculos del autor.

Las cifras provienen de los índices mensuales de precios de importación de la Oficina de Estadísticas Laborales, la medida regular del gobierno sobre lo que pagan los compradores estadounidenses por bienes del extranjero.

Los aumentos son notables dada la reciente fortaleza del dólar, que normalmente frenaría los precios de importación. El traspaso del tipo de cambio —el grado en que los movimientos de la moneda se reflejan en los precios en dólares de los bienes importados— suele situarse en el rango de 0.30 a 0.35 para EE. UU. Con el dólar apreciándose a una tasa anualizada de 5.2% en los tres meses que terminaron en julio, medido frente al índice amplio del dólar ponderado por comercio de la Reserva Federal, se habría esperado que los precios de importación subieran a una tasa anualizada de menos de medio punto porcentual, en lugar del aumento de 2.6% observado.

Figura 2: Cambio de tres meses en el precio de importación de bienes no petroleros frente a la depreciación del dólar amplio en tres meses. Los puntos rojos denotan observaciones posteriores al “Liberation Day”. Fuente: BLS, Junta de la Reserva Federal, vía FRED.

“El Liberation Day” se refiere al 2 de abril de 2025, cuando el gobierno de Trump anunció un amplio conjunto de aranceles “recíprocos” sobre las importaciones de EE. UU., el cambio de política comercial que enmarca las observaciones posteriores a abril destacadas en el gráfico.

La divergencia respecto de la relación habitual podría reflejar cambios en los costos de producción en los países exportadores, o cambios en la demanda en EE. UU. impulsados por fuerzas externas.

Aun así, las estimaciones sugieren que el traspaso de una inflación más rápida de los precios de importación hacia el CPI o el PCE sigue siendo muy moderado. Una razón estructural es que gran parte de lo que importa EE. UU. —en particular, en este momento, computadoras y semiconductores— ingresa como bienes de capital e insumos industriales más que como compras de consumo final, por lo que los mayores costos de importación llegan a la inflación de los hogares solo de forma indirecta. Si la brecha entre la fortaleza del dólar y los precios de importación persiste, se verá en las publicaciones mensuales del BLS y en revisiones posteriores de estas estimaciones de traspaso.