Hyperliquid Labs y Payward, la matriz de Kraken, han iniciado conversaciones avanzadas para ofrecer futuros perpetuos seleccionados vinculados a Hyperliquid a operadores estadounidenses a través de Bitnomial, una casa de bolsa regulada por la CFTC.

Hyperliquid podría llegar a operadores de EE. UU. a través de Bitnomial

Bloomberg informó el 31 de agosto que Hyperliquid Labs y Payward discuten una estructura que colocaría futuros perpetuos de criptomonedas seleccionados en Bitnomial, una casa de bolsa de derivados de EE. UU. propiedad de la matriz de Kraken.

Bajo la propuesta, los clientes estadounidenses elegibles operarían los contratos a través de Bitnomial en lugar de conectarse directamente a la plataforma descentralizada de Hyperliquid. Las empresas no han revelado qué activos se incluirían, cuántos contratos podrían listarse o si $HYPE estaría entre los tokens subyacentes.

Según Bloomberg, Payward ya presentó a la Commodity Futures Trading Commission un esquema del acuerdo. Aún se requiere autorización regulatoria y no se han anunciado fecha de lanzamiento ni términos comerciales.

Bitnomial se encargaría del lugar de negociación en EE. UU., del acceso de clientes y de los requisitos de cumplimiento. La tecnología de Hyperliquid respaldaría los activos o mercados vinculados a los productos seleccionados, lo que permitiría separar los contratos regulados de la plataforma sin permisos que usan los clientes actuales del protocolo.

Para Hyperliquid, las conversaciones representan un posible puente hacia un mercado que le ha estado mayormente cerrado. Los usuarios estadounidenses siguen sin poder acceder directamente a Hyperliquid, y la plataforma ha crecido hasta convertirse en uno de los mayores lugares de perpetuos onchain sin participación de EE. UU. Un registro de agosto citado en coberturas previas del protocolo indicó que la plataforma seguía restringiendo a los usuarios estadounidenses y que Hyperliquid Strategies desconocía en ese momento cualquier proceso de aprobación pendiente ante la CFTC para la red.

Las conversaciones no equivalen a una aprobación para que Hyperliquid opere por sí misma como casa de bolsa en EE. UU. La estructura reportada por Bloomberg, en cambio, ubica cualquier actividad de negociación estadounidense dentro del sistema regulado de Bitnomial y limita el acceso a los contratos seleccionados para ese lugar.

Payward ya controla una pila completa de derivados en EE. UU.

Payward completó el 1 de mayo la adquisición de Bitnomial, con sede en Chicago, tras valorar inicialmente la transacción en hasta 550 millones de dólares en efectivo y acciones. El precio final no fue revelado.

Con la adquisición, Payward obtuvo el control de un mercado de contratos designado, una organización de compensación de derivados y un comerciante de comisiones de futuros. Las tres entidades reguladas por la CFTC permiten a Bitnomial combinar la negociación bursátil, la compensación y los servicios de corretaje dentro de un mismo grupo corporativo, un modelo verticalmente integrado que sigue siendo raro entre las empresas de criptomonedas, la mayoría de las cuales se asocian con terceros con licencia para llegar a clientes de derivados en EE. UU.

Como informó anteriormente crypto.news, Bitnomial dedicó más de una década a construir las licencias necesarias para operar esa estructura. Payward señaló en ese momento que Bitnomial conservaría su marco regulatorio y seguiría brindando servicios a terceros tras incorporarse a la empresa.

La infraestructura ya respaldó la expansión de Payward en EE. UU. Kraken introdujo futuros perpetuos para clientes estadounidenses elegibles a través de Bitnomial en junio, ubicando los contratos junto a productos spot, de margen y futuros tradicionales en Kraken Pro. Kraken fue una de las primeras grandes casas de bolsa de EE. UU. en ofrecer perpetuos de criptomonedas domésticos, un segmento en el que sus competidores regulados se han movido rápidamente: Coinbase lanzó futuros de estilo perpetuo regulados por la CFTC en 2025, y CME Group, la mayor casa de bolsa de derivados de EE. UU., también ha añadido futuros perpetuos de criptomonedas a su oferta.

Kraken indicó que los clientes podrían usar un solo fondo de colateral entre los perpetuos y otras posiciones de derivados. John Palmer, director global de derivados de Kraken, señaló que esta configuración reduce la necesidad de que los operadores dividan su capital y posiciones entre plataformas separadas.

Los futuros perpetuos se diferencian de los futuros con fecha de vencimiento porque no tienen una expiración fija. Pagos de financiamiento recurrentes entre operadores en largo y en corto se usan para mantener el precio del contrato cercano al valor de su activo de referencia.

Aunque el formato es común en casas de bolsa extraterritoriales y plataformas descentralizadas —donde representa una gran parte del volumen global de negociación de criptomonedas—, el acceso en EE. UU. ha estado históricamente limitado por las reglas federales de derivados. La participación de Bitnomial daría a los operadores estadounidenses acceso a través de una casa de bolsa supervisada, pero no les abriría la selección completa de mercados onchain de Hyperliquid.

La revisión de la CFTC determinará la estructura permitida

La CFTC actuaría como el principal regulador federal de los derivados de criptomonedas propuestos porque Bitnomial opera bajo la Commodity Exchange Act. Según la estructura final y los activos de referencia, los reguladores deberían determinar cómo se clasifican los contratos y si su proceso de listado cumple los requisitos bursátiles aplicables. La revisión llega mientras la CFTC evalúa cómo se aplican las reglas existentes de derivados a productos de criptomonedas, incluidos los contratos de estilo perpetuo, que no encajan limpiamente en categorías escritas para los futuros tradicionales.

Los grupos vinculados a Hyperliquid ya están dialogando con los reguladores estadounidenses sobre cuestiones relacionadas. En una carta de comentarios del 24 de agosto, el Hyperliquid Policy Center pidió a la SEC y a la CFTC reconocer los perpetuos de acciones liquidadas en efectivo que califiquen como futuros sobre valores.

El grupo argumentó que los reguladores deberían examinar primero cómo está estructurado y se negocia un derivado antes de usar su activo subyacente para dividir la supervisión. Bajo su propuesta, los contratos perpetuos similares a futuros vinculados a acciones individuales quedarían bajo el marco de futuros sobre valores administrado conjuntamente por la SEC y la CFTC.

Según el centro de políticas, los mercados HIP-3 que usan la infraestructura de Hyperliquid procesaron más de 480.000 millones de dólares en volumen nocional acumulado durante sus primeros 10 meses. Las posiciones en estos mercados usan libros de órdenes de límite central y margen continuo, mientras que los pagos de financiamiento ayudan a alinear los precios de los contratos perpetuos con sus activos de referencia.

El acuerdo propuesto por Payward se refiere a contratos de criptomonedas seleccionados y no a un acceso sin restricciones a HIP-3 ni al resto de Hyperliquid. Bloomberg no reportó que la SEC esté involucrada en las conversaciones, y ni Payward ni Hyperliquid han publicado la lista de contratos propuesta.

Los reguladores estadounidenses también esperarían que la casa de bolsa regulada y sus intermediarios apliquen controles de identificación de clientes, contra el lavado de dinero y de sanciones. Estos requisitos difieren del modelo de acceso sin permisos que usan los protocolos de negociación descentralizados.

$HYPE extiende su racha alcista de agosto tras el informe

Al momento de la verificación, $HYPE cotizaba alrededor de $84.50, con un alza de aproximadamente el 3 % en 24 horas tras recuperarse de una caída anterior. El token había ganado más del 60 % desde comienzos de agosto, aunque los informes disponibles no establecieron que las expectativas de acceso en EE. UU. causaran todo el avance mensual.

Según cifras citadas en el informe original, Hyperliquid procesa más de 4.000 millones de dólares en volumen diario de negociación. Cualquier oferta de Bitnomial cubriría solo una porción seleccionada de los mercados vinculados a Hyperliquid, y las empresas no han revelado si los ingresos de los contratos en EE. UU. fluirían al protocolo o afectarían el sistema existente de recompra de tokens de $HYPE.

Queda por definir el alcance de la revisión de la CFTC, la lista final de contratos y si la estructura se convierte en una plantilla para otras plataformas descentralizadas que buscan distribución regulada en EE. UU.