El Hyperliquid Policy Center presentó una carta oficial de comentarios en la que insta a los reguladores financieros de Estados Unidos a crear un marco regulatorio unificado para los productos de contratos perpetuos. El grupo sostiene que la Securities and Exchange Commission y la Commodity Futures Trading Commission deberían aplicar un tratamiento uniforme a los instrumentos financieros idénticos, independientemente de la agencia que tenga jurisdicción.

LATEST: The Hyperliquid Policy Center is urging the SEC and CFTC to adopt a unified framework for perpetual contracts, arguing perps should be classified by economic structure rather than by underlying asset. pic.twitter.com/3XRagYWNRf — CoinMarketCap (@CoinMarketCap) August 24, 2026

A diferencia de los contratos de futuros tradicionales, que tienen fechas de vencimiento fijas, los contratos perpetuos están diseñados para operar de forma continua. Emplean mecanismos periódicos de tasa de financiamiento para mantener los precios alineados con el valor del activo de referencia subyacente. Esa estructura, argumenta la organización, genera desafíos de clasificación bajo la legislación financiera vigente de Estados Unidos.

El Hyperliquid Policy Center señaló que los contratos perpetuos deberían categorizarse según sus características económicas y no según el tipo de activo al que hagan referencia. Con ese enfoque, los perpetuos vinculados a criptomonedas, materias primas o acciones recibirían el mismo tratamiento legal, incluso si los mercados subyacentes difieren. El grupo también sugirió que los perpetuos de acciones liquidados en efectivo, con características similares a las de los futuros, podrían encuadrarse en la categoría de futuros sobre valores, que ya está reconocida dentro de la autoridad regulatoria de ambas agencias.

Las normas ambiguas pueden dejar a las bolsas, a los participantes del mercado y a los reguladores operando con supuestos distintos sobre el mismo producto, lo que ayuda a explicar por qué el debate sobre la clasificación se ha intensificado a medida que los perpetuos se acercan a la supervisión generalizada en Estados Unidos. El HPC señaló que la falta de estándares claros aumenta la probabilidad de disputas sobre qué bolsas pueden listar qué productos, y que esas disputas podrían terminar en los tribunales. Argumentó que unas reglas armonizadas permitirían a los centros de negociación competir por la profundidad de mercado y la calidad de ejecución, y no por la incertidumbre regulatoria.

Ese riesgo ya se ha materializado en la práctica. CME Group presentó una demanda contra la CFTC después de que la comisión autorizara en junio pasado los primeros contratos perpetuos nacionales para Coinbase y Kalshi. CME e Intercontinental Exchange también expresaron preocupaciones de que plataformas como Hyperliquid pudieran facilitar la manipulación del mercado.

El regulador de materias primas aprobó esos primeros productos perpetuos en mayo. Después de eso, ambas agencias federales de supervisión abrieron consultas públicas sobre cómo deberían aplicarse las normas vigentes de derivados a los productos más recientes.

El Hyperliquid Policy Center también instó a los reguladores a otorgar cierta discrecionalidad a las bolsas al decidir si listan productos. Señaló que una orientación inicial podría llegar mediante comunicados interpretativos o determinaciones a nivel técnico, seguidos de un proceso formal completo de elaboración de normas.

Hyperliquid procesó alrededor de 3 billones de dólares en volumen de transacciones nocional durante 2025 y ya superó los 1,5 billones de dólares en lo que va del año. Sus mercados incluyen bitcoin, ethereum, petróleo crudo, metales preciosos, pares de divisas, índices bursátiles, valores individuales y fondos cotizados en bolsa.

El presidente Trump se refirió recientemente a la plataforma en unas declaraciones, señalando que el presidente de la CFTC, Michael Selig, trabaja para llevar a Hyperliquid a los mercados de Estados Unidos de una manera “plenamente conforme y legal”.

Tras la declaración presidencial, el token nativo de Hyperliquid, Hype, subió 40%, según los datos de precios de mercado de The Block.

Selig ha planteado el asunto como una cuestión de jurisdicción geográfica para los mercados de perpetuos, y no como una pregunta sobre la viabilidad de los productos en sí. La CFTC evalúa ahora cómo su autoridad vigente podría acomodar estos instrumentos dentro de la infraestructura de negociación nacional.

La presentación del Hyperliquid Policy Center se suma al proceso de comentarios públicos en curso, mientras los reguladores consideran cómo integrar el mercado de perpetuos, que crece rápidamente, al sistema financiero de Estados Unidos.