Hyperliquid superó a Bybit, Kraken y OKX en interés abierto durante el tercer trimestre, según el Hyperliquid Research Collective. El interés abierto —el valor nocional de las posiciones derivadas pendientes— es un indicador ampliamente monitoreado del apalancamiento y la actividad, y el cambio en el ranking es destacable porque Hyperliquid opera como un exchange descentralizado mientras que las plataformas que superó son operadores centralizados. El interés abierto del exchange alcanzó los 16.800 millones de dólares al 30 de septiembre, casi un 80% por encima de los niveles de junio, con un máximo de 18.100 millones de dólares el 22 de septiembre. Su participación en el interés abierto combinado entre Hyperliquid y ocho exchanges centralizados importantes subió al 11,7%, desde el 9,6% de junio.

El interés abierto y los ingresos por protocolo aumentan

Los ingresos por protocolo del tercer trimestre alcanzaron los 190,9 millones de dólares, un aumento del 21,7% trimestral, aunque se mantuvieron un 36,5% por debajo interanualmente. Los ingresos por trading y red subieron un 10,7% hasta 173,6 millones de dólares. Otros 17,3 millones de dólares provienen de ingresos por reservas en USDC acumulados desde el 27 de agosto, que representaron la mitad del incremento trimestral de ingresos.

El Assistance Fund, el mecanismo de Hyperliquid para recomprar HYPE, recibió su primer pago a principios de octubre, quedando disponible para recompras del cuarto trimestre. Durante el tercer trimestre, el fondo gastó 148,7 millones de dólares en HYPE, un 5,7% más que en el segundo trimestre. Sin embargo, adquirió un 26,4% menos de tokens, ya que el precio promedio de compra llegó a 72,93 dólares.

Los perpetuos de acciones impulsan la actividad de HIP-3

Los perpetuos de acciones —contratos derivados sin fecha de vencimiento que ofrecen exposición apalancada a acciones subyacentes— generaron 153.800 millones de dólares en volumen, un 161% más que en el trimestre anterior, representando el 58,8% de los 262.000 millones de dólares de volumen trimestral de HIP-3. HIP-3 es el marco de Hyperliquid para mercados de perpetuos operados por desplegadores, un esquema que permite a terceros operar plataformas en la infraestructura del protocolo. Las acciones coreanas contribuyeron al aumento, aunque los contratos vinculados a ellas expusieron riesgos de precios fuera del horario local de mercado, ya que los perpetuos se negocian de forma continua mientras los mercados de contado cierran. Un incidente de precio de referencia en julio relacionado con perpetuos de SK hynix provocó 57,4 millones de dólares en liquidaciones. Mientras tanto, tradeXYZ gestionó el 97,5% del volumen de HIP-3 en septiembre, una concentración que muestra cuánta actividad del marco pasa por un solo desplegador.

El volumen de perpetuos nativos subió un 72% entre julio y septiembre. Como resultado, la participación de HIP-3 en el volumen total de perpetuos cayó del 51% en julio al 25% en septiembre, lo que indica que el crecimiento de los mercados nativos de la plataforma superó al del nuevo marco.

La actividad se amplió en toda la plataforma. Los operadores diarios promediaron un récord de 65.161, un 20% más trimestral, mientras que las aplicaciones de terceros ganaron 25 millones de dólares en comisiones de builder-code, un aumento del 50%. Coinbase, el exchange de criptomonedas cotizado en EE. UU., también enruto los perpetuos de Base App hacia los libros de órdenes de Hyperliquid, exponiendo los mercados de la plataforma a la audiencia de la app de consumo de Coinbase.

Payward traza una ruta hacia el acceso en EE. UU.

El acceso desde EE. UU. seguía pendiente al cierre del trimestre, manteniendo la plataforma fuera del alcance de los operadores estadounidenses incluso mientras su actividad marcaba récords. El presidente Trump dijo el 19 de agosto que la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), el regulador de derivados de EE. UU., estaba trabajando para llevar Hyperliquid a Estados Unidos.

El 16 de septiembre, Payward, la matriz de Kraken, anunció planes para que Bitnomial, un exchange de derivados regulado en EE. UU., opere una plataforma HIP-3. Payward planea usar la infraestructura de Hyperliquid para sus clientes, pero la aprobación regulatoria seguía pendiente y los clientes de EE. UU. aún no podían operar en la plataforma. La autorización regulatoria es el factor clave a observar en el cuarto trimestre.