El Hyperliquid Policy Center (HPC) ha pedido a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) que revise su propuesta de regulación de criptomonedas, presentando recomendaciones que abordan los airdrops de tokens, la negociación secundaria, las protecciones para desarrolladores, las recompras y los requisitos de valores estatales. La organización respalda el marco propuesto, pero considera que varias disposiciones necesitan un trato legal más claro. Su presentación llegó cuando la SEC se acercaba a la fecha límite de comentarios públicos del 20 de octubre.

Cinco recomendaciones dirigidas al Regulation Crypto Assets

Según su anuncio del 19 de octubre, el HPC presentó cinco recomendaciones sobre el marco Regulation Crypto Assets propuesto por la SEC. Presentada en agosto de 2026, la propuesta establecería exenciones de registro para ciertas ofertas de criptomonedas. Sin embargo, esas exenciones siguen siendo propuestas y no disposiciones regulatorias aprobadas.

Bajo el marco, los proyectos que cumplan los requisitos podrían captar 5 millones de dólares a lo largo de cuatro años mediante una exención para startups, mientras que otra exención permitiría recaudar hasta 75 millones de dólares en 12 meses. El HPC respalda estas disposiciones al tiempo que solicita protecciones adicionales para desarrolladores y tenedores de tokens.

El informe original también incluía la siguiente publicación incrustada de X:

Last Wed-Fri, Strive acquired 1,223 BTC at an average cost of $81,734 per bitcoin, bringing holdings to ₿36,818.
– SATS IPO proceeds settle this Tuesday
– Strive plans to maintain current 18-month dividend reserve
– Traditional warrants are expired
$ASST $SATA $SATS pic.twitter.com/FwzPfCJ5Tq

— Matt Cole (@ColeMacro) October 19, 2026

Reglas más claras para los airdrops

Una de las recomendaciones se refiere a los airdrops deptomonedas, en particular las distribuciones realizadas sin pago por parte de los receptores. Los airdrops, mediante los cuales los proyectos distribuyen tokens directamente a las billeteras de los usuarios, son un método de distribución generalizado en la industria cripto, por lo que su tratamiento bajo la ley de valores va mucho más allá de los hechos de una oferta específica. El HPC quiere que la SEC incorpore su interpretación de marzo sobre los airdrops en la regulación final, argumentando que las distribuciones gratuitas generalmente carecen del requisito de inversión de dinero asociado a los contratos de inversión.

El grupo sostiene además que los trámites administrativos rutinarios no deberían contar automáticamente como pago por los tokens. Tales actividades incluyen conectar billeteras de criptomonedas y completar la verificación de sanciones antes de recibir los activos. Sin embargo, prestar servicios específicamente a cambio de tokens podría plantear cuestiones legales distintas.

La negociación secundaria de tokens bajo escrutinio

La negociación secundaria es otra de las inquietudes planteadas en la presentación de la organización. El HPC busca reglas más claras para los tokens distribuidos mediante las exenciones de registro propuestas, y su solicitud también abarca los protocolos descentralizados y los intermediarios involucrados en transacciones posteriores.

Aunque la propuesta de la SEC aborda ciertas reventas, persisten dudas sobre las plataformas que facilitan la actividad del mercado secundario. El HPC argumenta que oportunidades limitadas de negociación podrían reducir los beneficios prácticos de las exenciones propuestas, y su presentación cita el análisis económico de la SEC sobre la importancia de la liquidez del mercado secundario.

Cabe destacar que la organización no ha solicitado exenciones incondicionales para todas las plataformas de negociación de criptomonedas. Los requisitos de valores existentes podrían seguir aplicándose a exchanges, corredores y otros intermediarios. El HPC quiere, en cambio, que la SEC aclare qué actividades quedan sujetas a esas obligaciones.

Revisiones propuestas al puerto seguro para desarrolladores

El HPC también busca revisiones al puerto seguro propuesto para proyectos cripto. Según el borrador, los tokens que cumplan los requisitos podrían dejar de estar vinculados a contratos de inversión una vez que concluyan ciertas actividades de gestión, siempre que los desarrolladores cumplan determinadas condiciones antes de recibir ese tratamiento.

Sin embargo, el HPC argumenta que el proceso de certificación podría generar riesgos legales no previstos. Los proyectos que afirmen que sus tokens nunca estuvieron asociados a contratos de inversión podrían tener dificultades para completar la declaración requerida. La organización quiere un lenguaje de certificación alternativo que evite implicar una relación previa con valores.

Otra recomendación se refiere a las protecciones para proyectos aún en desarrollo. El HPC considera que la incertidumbre regulatoria es especialmente significativa mientras los desarrolladores continúan con labores de gestión esenciales; su propuesta extendería las protecciones del puerto seguro más allá de las condiciones descritas actualmente por la SEC.

Recompras y reglas de valores estatales

Las recompras de tokens constituyen la cuarta recomendación de la presentación del HPC. La organización quiere que los reguladores distingan entre las recompras automáticas y las compras controladas por operadores centralizados de proyectos, y solicita una terminología consistente para identificar a las partes responsables de las decisiones de gestión relacionadas con criptomonedas.

Según el HPC, los validadores independientes y los participantes de la red no deberían clasificarse automáticamente como un solo grupo de control, y los intereses económicos compartidos por sí solos no deberían determinar si los participantes dirigen colectivamente las actividades de un proyecto. El grupo quiere que la guía existente del personal de la SEC sobre recompras se refleje en las reglas finales, un enfoque paralelo a su recomendación sobre airdrops.

Finalmente, el HPC quiere las protecciones federales frente a ciertos requisitos de registro de valores estatales sigan vigentes una vez cumplidas las condiciones del puerto seguro. Eliminar esas protecciones podría generar una nueva incertidumbre regulatoria para los proyectos que cumplan los requisitos, argumenta, aunque la preeminencia federal no eliminaría todas las leyes estatales que afectan a los negocios cripto.

Estado del proceso normativo

La SEC no ha adoptado las recomendaciones del HPC, y el Regulation Crypto Assets sigue en consideración. Los comentarios públicos vencen el 20 de octubre bajo el expediente normativo S7-2026-27, y las presentaciones presentadas antes de esa fecha pasan a formar parte del expediente que la agencia revisará antes de tomar nuevas medidas. Para quienes siguen la propuesta, cartas de comentarios adicionales y cualquier respuesta de la agencia aparecerían bajo el mismo expediente. Los requisitos finales dependerán de la revisión de la agencia y de sus posteriores decisiones regulatorias.

Fuente: Live Bitcoin News