El Hyperliquid Policy Center (HPC) ha instado a la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a incluir los futuros perpetuos en su agenda de innovación y en sus discusiones regulatorias más amplias.

Los contratos perpetuos se están expandiendo más allá de los activos digitales hacia los mercados de acciones y materias primas, con más de 500.000 millones de dólares en volumen nocional registrado en Hyperliquid por constructores de terceros. La CFTC, por su parte, ya ha aprobado futuros perpetuos listados en EE. UU. y evalúa su posible uso en la energía y otros mercados. Este acercamiento llega mientras la comisión analiza cómo los productos pioneros en exchanges cripto extraterritoriales podrían encajar en su marco regulatorio de derivados.

Los futuros perpetuos en EE. UU. se acercan cada vez más al debate de innovación de la CFTC después de que el HPC presentara una declaración. La presentación siguió a la primera reunión del Comité Consultivo de Innovación de la CFTC del 20 de agosto, donde los miembros plantearon los contratos perpetuos en las sesiones sobre activos digitales, inteligencia artificial y mercados de predicción.

Los perpetuos atraen la atención del comité de la CFTC

Según el HPC, los contratos perpetuos no figuraban en la agenda formal de la reunión. Aun así, los miembros los discutieron en las tres sesiones sobre activos digitales, IA y mercados de predicción.

El HPC señaló que su declaración plantea cuatro puntos sobre esta clase de productos y los mercados de EE. UU. Describió los perpetuos como parte de la agenda de innovación de la CFTC y como una herramienta para los participantes del mercado.

El HPC también indicó que el enfoque actual de la CFTC está trayendo los mercados de perpetuos al territorio estadounidense, y respalda los sistemas onchain que operan dentro de los marcos legales existentes. Durante años, la mayor parte del trading de perpetuos se ha realizado en plataformas cripto extraterritoriales fuera de la supervisión regulatoria directa de EE. UU., lo cual explica en parte que los listados nacionales hayan atraído la atención tanto de reguladores como de operadores del mercado.

El producto se expande más allá de los activos digitales

Los contratos perpetuos se consolidaron primero en los activos digitales antes de expandirse hacia acciones, materias primas y otros mercados. En Hyperliquid, los constructores de terceros han registrado más de 500.000 millones de dólares en volumen nocional.

Según el HPC, esa actividad abarca más de 80 mercados de materias primas y acciones. El grupo destacó a los coberturadores comerciales cuyas exposiciones no tienen fechas de cierre fijas. Los futuros con fecha de vencimiento expiran, lo que obliga a los usuarios a gestionar el rodamiento de contratos, el tiempo y los costos de transacción.

Los perpetuos, en cambio, no tienen vencimiento, rodamiento ni entrega, mientras que los pagos de funding mantienen los precios ligados a los activos de referencia. El HPC afirmó que los perpetuos complementan a los futuros con fecha, que siguen siendo adecuados para riesgos vinculados a fechas calendario fijas.

La CFTC da pasos hacia mercados nacionales

La CFTC aprobó su primer contrato de futuros perpetuos listado en EE. UU. en mayo. En junio, solicitó comentarios sobre la extensión de los contratos perpetuos a las materias primas energéticas, y el HPC y Trade XYZ presentaron esta semana una carta de comentarios conjunta sobre los perpetuos de energía.

Por separado, la CFTC solicitó comentarios sobre derivados de cómputo, incluidos posibles futuros perpetuos de cómputo, una señal temprana de cómo la estructura del producto podría aplicarse a nuevas clases de activos como la capacidad de computación.

La CFTC actualmente regula 30 mercados de contratos designados, frente a 16 en 2003. Hay diecisiete nuevas solicitudes pendientes, mientras que los contratos listados se han más que triplicado en tres años.

El HPC también señaló la infraestructura blockchain para registrar mercados, órdenes y posiciones, y afirmó que dichos sistemas pueden reevaluar el margen de forma continua y mover garantías en tiempo real. Esto contrasta con los arreglos de compensación convencionales, donde el margen suele recalcularse en intervalos fijos y no de manera continua.

Lo que ocurra después dependerá de los procesos de normativa y de comentarios de la CFTC, incluidas las revisiones pendientes sobre los perpetuos de energía y de cómputo.