Los perpetuos de acciones, ETF e índices de Hyperliquid generaron $201 mil millones en volumen de negociación en el tercer trimestre, según cifras publicadas por Dune — aproximadamente cinco veces los más de $37 mil millones negociados en acciones y ETF tokenizados en todos los venues que la plataforma de análisis rastrea.

Las cifras se dieron a conocer el 22 de octubre como parte del anuncio de Dune de los feeds de datos de mercado en tiempo real, un lanzamiento programado para la llegada de las acciones estadounidenses tokenizadas onchain.

Un feed de datos creado para las acciones tokenizadas

Según Dune, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) abrió en septiembre una vía para que las acciones estadounidenses tokenizadas se negocien onchain. Desde entonces, una empresa conjunta entre OKX e Intercontinental Exchange ha solicitado listar 63 acciones tokenizadas en XLayer, la red de OKX, y los nuevos feeds admiten XLayer desde el primer día de negociación.

La propuesta a hedge funds, creadores de mercado y corredores se basa en la escala. El volumen al contado en exchanges descentralizados más que se duplicó el año pasado hasta $6.8 billones, y aproximadamente una cuarta parte de la negociación cripto al contado ahora ocurre onchain. El lanzamiento de Dune cubre ese mercado con tres productos: un feed al contado que abarca más de 200 venues en 12 cadenas, incluidas Solana, Ethereum, Base, BNB Chain y XLayer; un feed de perpetuos que cubre Hyperliquid y Lighter; y datos de referencia que asignan un identificador estable a cada activo, venue y mercado.

Cada registro de operación incluye precio, tamaño y dirección, y se vincula a la transacción que lo liquidó. La publicación de lanzamiento de Dune indica que las operaciones llegan aproximadamente un segundo después del bloque que las contiene, las operaciones sin precio se marcan con un motivo y las reorganizaciones de la blockchain activan mensajes de corrección. Los venues se examinan por liquidez, integridad de precios y registro, por lo que cierta actividad onchain queda excluida por diseño.

Los derivados superaron en negociación a las acciones tokenizadas en una proporción de aproximadamente cinco a uno

En el tercer trimestre, las acciones y ETF tokenizados negociaron más de $37 mil millones en todos los venues que Dune rastrea. Los perpetuos de acciones, ETF e índices solo en Hyperliquid alcanzaron $201 mil millones en volumen — aproximadamente cinco veces más.

Fuente: anuncio de Dune del 22 de octubre.

La comparación empareja dos instrumentos distintos. Los futuros perpetuos no tienen fecha de vencimiento; una posición permanece abierta con margen hasta que se cierra o se liquida. El volumen de perpetuos es nocional: el apalancamiento permite que una posición exceda el colateral que la respalda, y los traders que abren y cierran repetidamente el mismo contrato añaden volumen en cada ciclo. Según el conjunto de datos de perpetuos de Dune, la cifra de Hyperliquid cuenta cada coincidencia una vez, no una por, pero aun así mide el volumen de negociación, no el dinero invertido en empresas. Lo que sí muestra la brecha es qué producto eligen los traders cuando buscan exposición a acciones onchain. Ambos lados de esa comparación ahora pasan por la misma infraestructura: el feed al contado de Dune incluye XLayer, donde las 63 acciones tokenizadas están solicitadas para listarse, y su feed de perpetuos cubre Hyperliquid y Lighter.

Los dos productos también ofrecen a los titulares cosas muy diferentes. Los perpetuos se negocian las 24 horas con margen y pueden listar nombres difíciles de comprar directamente. El informe del 30 de septiembre de Dune encontró que las acciones asiáticas representaban el 24% del interés abierto en perpetuos de acciones, gran parte de él en acciones de memoria.

Operadores externos redactan la mayoría de los contratos

La mayor parte de la exposición de Hyperliquid a acciones, materias primas, índices y divisas se encuentra en mercados lanzados por equipos externos bajo el marco HIP-3, según Dune. Esos operadores establecen los términos de apalancamiento, suministran el precio de referencia y se llevan una parte de las comisiones. Como resultado, dos contratos con el nombre de la misma acción pueden usar distintas fuentes de precios y límites de apalancamiento; Dune adjunta una especificación de contrato escrita a cada mercado para distinguirlos.

Las instituciones también acceden a estos mercados a través de intermediarios. En octubre, Ripple Prime lanzó swaps que referencian perpetuos de Trade.xyz en Hyperliquid, dando a sus clientes exposición vinculada a esos mercados mediante un swap con el primer broker.

La brecha del fin de semana

La fijación de precios importa más cuando el mercado de acciones está cerrado. La documentación de precios de Hyperliquid utiliza un precio de marca para el margen y la liquidación, con el oráculo suministrando la referencia. Durante un fin de semana, la última operación, el oráculo y la marca pueden divergir, y la forma en que cada uno se actualiza depende de la especificación del contrato. Una operación del sábado en el feed de Dune muestra lo que alguien acaba de pagar — no necesariamente el precio utilizado para liquidar posiciones, ni el precio de apertura de la acción el lunes.

El informe de septiembre de Dune sostiene que la negociación de fin de semana revela cómo están posicionados los traders mientras el mercado subyacente está cerrado. Su conjunto de datos empresariales de perpetuos reconstruye el libro de órdenes de Hyperliquid cada minuto, por lo que el costo de ese posicionamiento, en spread y profundidad, ahora es medible para los suscriptores.

Este artículo se proporciona únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Los derivados perpetuos implican riesgos de margen, financiación y liquidación.

Fuente: Coindoo