El token HYPE de Hyperliquid cayó aproximadamente 8% hasta alrededor de $58 el miércoles, después de que varios fondos cripto iniciaran grandes procesos de unstaking, creando una cola de retiros por un total cercano a $150 millones. Hyperliquid es un exchange descentralizado de futuros perpetuos que opera sobre su propia app-chain Layer 1, y HYPE funciona como el token nativo de la red, utilizado para staking, gobernanza y como garantía para mercados desplegados por builders.

Según datos de la plataforma de análisis para fondos de cobertura Block Liquidity, Multicoin Capital mantiene un total combinado de $138.78 millones en HYPE en staking, de los cuales aproximadamente 83% — unos $116 millones — se encuentra actualmente pendiente de retiro. Selini Capital y Galaxy Digital también pusieron en cola tokens HYPE por valor de $4.4 millones y $29.4 millones, respectivamente, para retiro. Además, una billetera vinculada a Multicoin depositó aproximadamente 167,000 HYPE, valorados en $11.2 millones, en Coinbase, lo que podría indicar intención de venta.

El precio se ha recuperado parcialmente desde entonces y cotizaba por última vez en $59.19, según datos de CoinGecko. El volumen de negociación durante las 24 horas previas superó los $415.4 millones.

La cola de retiros supera ampliamente el volumen diario spot

Se espera que los desbloqueos masivos pendientes se procesen en un plazo de cinco a siete días, lo que crearía una sobreoferta potencial de casi $150 millones en el suministro líquido de HYPE. Aunque los contratos perpetuos de HYPE negocian alrededor de $400 millones en volumen diario, el mercado spot es considerablemente más pequeño. El rastreador de flujos de Block Liquidity registró apenas $72.8 millones en volumen spot de HYPE durante aproximadamente 28 horas hasta la mañana del miércoles, con 1,463 compradores únicos frente a 982 vendedores. Wintermute fue el mayor comprador neto, con más de $9 millones, mientras que el principal vendedor neto liquidó $5.2 millones.

Una cola de retiros que casi duplica el volumen diario spot ha contribuido a la reciente cautela del mercado. HYPE ha bajado aproximadamente 11% durante la última semana, llegando a caer hasta $57.39. Sin embargo, sigue sin estar claro si los tokens desbloqueados serán efectivamente vendidos en el mercado.

El unstaking de Selini Capital parece estar vinculado al cierre de los mercados de perpetuos HIP-3 CASH operados por DreamCash (publicación en X). Al igual que muchos despliegues recientes de HIP-3, los mercados de DreamCash basados en USDT tuvieron dificultades para atraer liquidez, especialmente a medida que USDC se consolidó con mayor fuerza dentro del ecosistema de Hyperliquid.

Lanzar un mercado de perpetuos desplegado por un builder bajo HIP-3 requiere poner en staking 500,000 HYPE como una fianza de seguridad sujeta a penalización, que puede reembolsarse cuando el mercado se desactiva. Selini Capital podría optar por vender su asignación devuelta de HYPE a través de una mesa OTC. Los datos on-chain muestran que una billetera asociada con Selini Capital invocó el método StakingTransfer (HypurrScan).

¿Venta o reasignación a HIP-3?

Aunque el desbloqueo de HYPE de Selini proviene del cierre de un mercado HIP-3, los tokens de Multicoin podrían estar destinados, al menos en parte, a un nuevo despliegue. La semana pasada, la firma realizó su primera inversión de venture capital en el ecosistema de Hyperliquid al liderar una ronda semilla de $1.75 millones en Trasia, una plataforma de trading no custodial enfocada en Asia que planea lanzar perpetuos sobre acciones asiáticas (HyperEVM Scan).

El socio gerente de Multicoin Capital, Tushar Jain, declaró en X que Trasia apunta a “net new users” que no están familiarizados con Hyperliquid. Más tarde, en una publicación en X el miércoles por la noche, afirmó que el HYPE retirado de staking no estaba destinado a la venta (OnchainLens Telegram).

Los participantes del mercado observarán hacia dónde fluyen los fondos después del desbloqueo del 28 de julio. Aunque la absorción mediante nuevos despliegues HIP-3 o una reasignación rutinaria de activos sigue siendo el escenario base, HYPE aún no ha recuperado sus máximos recientes.