Hyperliquid cae a $50 mientras una analista califica la valoración actual de HYPE como 'más realista'

La analista de Blockworks Research Shaunda Devens argumentó en una reciente publicación de X que el retroceso de Hyperliquid a alrededor de $52 marca un regreso a una valoración más realista, después de que un rally impulsado por flujos llevara el token muy por encima de lo que justificaba el desempeño comercial subyacente del exchange descentralizado de perpétuos.

$HYPE ha sido uno de los activos con mejor desempeño del mercado este año, subiendo contra la tendencia bajista general en múltiples ocasiones y manteniendo aún una ganancia desde inicios de año de aproximadamente 101%. Esa resiliencia ha generado atención sobre qué tan lejos podría extenderse la corrección actual.

Devens rastreó el ascenso hasta la compra concentrada de Hyperliquid Strategies [PURR], un tesoro de activos digitales que acumuló 11.12 millones de $HYPE a un ritmo que frecuentemente superaba los $100 millones por semana. La acumulación dejó al tesoro con cerca del 10% de la oferta circulante de $HYPE — la mayor participación mantenida por cualquier tesoro de activos digitales en cripto, superando la posición de Bitcoin del 4.5% de Strategy, que fue construida durante varios años.

Las noticias de la actualización AQAv2 impulsaron aún más el momentum, ya que el marco dirige la mayoría de los ingresos de rendimiento de reservas en stablecoins de vuelta al protocolo para financiar las recompras de $HYPE. Devens identificó este mecanismo junto con los flujos del tesoro como los impulsores gemelos del movimiento por encima de $50.

Debido a que el rally dependió de la oferta del tesoro y de traders de momentum en lugar de fundamentales, Devens identificó un claro punto de invalidación:

"Dado que el movimiento fue en gran medida independiente de los fundamentales, impulsado por la oferta del DAT y los traders de momentum, con una clara invalidación una vez que esa compra se detuvo, era bastante evidente que los titulares y traders tomarían ganancias frente a estos precios temporalmente elevados."

El negocio central vinculado a la actividad on-chain

Aunque $HYPE ha operado recientemente de manera mayormente no correlacionada con el resto del mercado cripto, el negocio central sigue fuertemente vinculado a los volúmenes de negociación on-chain. Devens destacó los ingresos de julio de $43 millones, en comparación con $92 millones del mismo mes del año anterior — una disminución de más del 50% que subraya la creciente brecha entre la fortaleza del precio del token y su actividad generadora de comisiones. La corrección ahora está comenzando a cerrar esa brecha.

Los flujos spot de $HYPE carecen de una señal clara de acumulación

Los datos de CoinGlass Spot indican que más $HYPE ha salido de los exchanges de los que ha entrado en los últimos 30 días, con aproximadamente $22.34 millones en salidas netas — una lectura típicamente asociada con la acumulación a medida que las monedas se trasladan fuera de los lugares de negociación. Sin embargo, la brecha se mantiene estrecha y queda corta frente a la acumulación decisiva que sería necesaria para impulsar $HYPE a niveles superiores desde los actuales. Si el mecanismo de recompra de AQAv2 puede sostener la demanda del token independientemente de una renovada compra del tesoro es un factor clave a observar en el futuro. Hasta que esas salidas de exchanges se amplíen hacia una compra sostenida, la dirección a corto plazo de $HYPE permanece sin resolverse.

Resumen

La compra del tesoro de 11.12 millones de $HYPE impulsó el rally, y el precio se desplomó una vez que esa oferta cesó. El próximo movimiento de $HYPE depende del desempeño del negocio central del protocolo, con los ingresos de julio habiendo disminuido a $43 millones desde $92 millones el año anterior.