Las entradas en los fondos cotizados (ETF) de Hyperliquid (HYPE) se han detenido prácticamente por completo tras repuntar con fuerza en mayo y junio, lo que refleja la creciente preocupación por las perspectivas competitivas del protocolo, según JPMorgan (JPM).

El banco de Wall Street indicó que los ETF de Hyperliquid lideraron las entradas entre los fondos criptográficos distintos del bitcoin en relación con sus activos bajo gestión durante mayo y junio, pero ese impulso se desvaneció notablemente en julio y principios de agosto. El banco atribuyó la desaceleración al aumento de la competencia por parte de plataformas reguladas de derivados criptográficos y al creciente hacinamiento en los mercados de predicciones.

"Prevemos desafíos significativos para la cuota de mercado de plataformas descentralizadas como Hyperliquid", escribieron los analistas liderados por Nikolaos Panigirtzoglou en un informe publicado el jueves.

Hyperliquid ha sido una de las grandes sorpresas del mundo criptográfico este año, con su token HYPE disparándose a medida que los traders acudían al intercambio de futuros perpetuos descentralizado del protocolo. Los futuros perpetuos —contratos derivados sin fecha de vencimiento que permiten exposición apalancada a los precios de las criptomonedas— se han convertido en el segmento de mayor volumen del trading criptográfico, y el modelo de libro de órdenes on-chain de Hyperliquid lo posicionó como líder entre las plataformas descentralizadas. Ese rápido crecimiento ha convertido a Hyperliquid en uno de los mayores ecosistemas criptográficos fuera de bitcoin y ether, atrayendo capital institucional, compradores de tesorerías corporativas y emisores de ETF.

Según los analistas de JPMorgan, la disminución de la demanda se produce en un momento en que las plataformas descentralizadas de derivados enfrentan una creciente competencia por parte de los intercambios centralizados regulados. El informe señaló que la introducción de productos regulados de futuros perpetuos criptográficos en EE. UU. —hacia los cuales los reguladores en principales jurisdicciones han avanzado— podría desviar la actividad de trading de las plataformas descentralizadas extraterritoriales como Hyperliquid, que siguen expuestas a preocupaciones en materia de licencias, cumplimiento normativo y protección de los inversores.

Los analistas también señalaron la intensificación de la competencia en los mercados de predicciones —un área en la que Hyperliquid se está expandiendo para diversificarse más allá del trading de futuros perpetuos, donde las comisiones de transacción sustentan gran parte del valor del token—. El sector de los mercados de predicciones ha atraído una atención creciente por parte de los usuarios y un mayor volumen de operaciones durante el último año, con múltiples plataformas compitiendo por la liquidez.

El banco advirtió que, si bien Hyperliquid ha sido uno de los activos criptográficos más sobresalientes este año —convirtiéndose en el cuarto mayor activo en tesorerías corporativas de criptomonedas, por detrás de bitcoin (BTC), ether (ETH) y solana (SOL)—, sigue siendo incierto si podrá seguir ganando cuota de mercado frente a rivales de mayor tamaño como Solana y XRP.

Bitcoin y ether siguen dominando el mercado de ETF criptográficos, con aproximadamente 77.000 millones y 10.000 millones de dólares en activos bajo gestión, respectivamente. Por su parte, los ETF vinculados a otras criptomonedas, incluidas Solana, XRP y Hyperliquid, representan en conjunto apenas entre 2.000 y 3.000 millones de dólares, añadió el informe, lo que subraya la gran distancia que aún separa a los ETF de criptomonedas alternativas de los dos mayores activos en la atracción de capital institucional.

A pesar de la reciente pausa en las entradas de los ETF, HYPE sigue siendo uno de los activos criptográficos de más rápido crecimiento según las métricas de adopción en el mercado.

HYPE cotizaba con una caída superior al 3% en las últimas 24 horas, en torno a los 55,30 dólares.