En una presentación del 7 de agosto vinculada a la reunión del 29 de julio del Comité Asesor Agrícola de la Commodity Futures Trading Commission, Hyperliquid Policy Center abogó por ampliar la variedad de productos en los mercados de derivados, al abordar el enfoque gradual de la CFTC sobre los futuros perpetuos y el posible papel de las cadenas de bloques públicas en la infraestructura del mercado.

El Comité Asesor Agrícola representa a productores agrícolas, comerciantes y otras empresas que dependen de los derivados para gestionar costos e ingresos relacionados con sus operaciones. Su reunión de julio examinó herramientas de gestión de riesgos para usuarios agrícolas, junto con la negociación las 24 horas y productos de derivados más nuevos. Incorporar los futuros perpetuos a esa discusión coloca una estructura de contrato que se originó en los mercados de criptomonedas —lanzada por primera vez por BitMEX en 2016 y que ahora representa la mayor parte del volumen de negociación de derivados cripto— frente a empresas cuyas necesidades difieren significativamente de las de los operadores de criptomonedas. La pregunta central para los reguladores es si los perpetuos pueden servir como una alternativa viable de cobertura en mercados donde los derivados se utilizan para proteger los márgenes operativos.

¿Por qué necesitaría un agricultor un futuro perpetuo?

Los contratos de futuros tradicionales tienen fechas de vencimiento fijas. Un agricultor, comerciante de materias primas o productor de alimentos que busque protección frente a cambios de precio más allá de la vida de un contrato debe cerrar o renovar la posición a otro vencimiento.

Un futuro perpetuo elimina el vencimiento fijo. La posición puede permanecer abierta indefinidamente mientras un mecanismo de financiación ayuda a mantener su precio alineado con el mercado subyacente.

Eso podría adaptarse a empresas con exposición continua a materias primas. Un negocio que compra energía, granos u otro insumo de forma regular puede querer mantener la protección durante un período prolongado sin tener que migrar repetidamente a un nuevo contrato.

Los futuros tradicionales siguen siendo útiles cuando sus fechas de vencimiento coinciden con una cosecha, un envío o una compra programada. Un contrato de diciembre, por ejemplo, puede ajustarse a una exposición que también termina en diciembre.

Los perpetuos ofrecerían otra opción cuando el riesgo que se está gestionando no encaja bien en un vencimiento fijo.

La negociación las 24 horas solo es útil si la liquidez acompaña

La CFTC también está examinando horarios de negociación más amplios. En sus comentarios ante el Comité Asesor Agrícola, el presidente de la CFTC, Michael Selig, se centró en brindar a agricultores y productores herramientas eficientes para gestionar la incertidumbre de precios.

Los precios de las materias primas pueden moverse mientras las bolsas de EE. UU. están cerradas. Los eventos climáticos, los acontecimientos geopolíticos, los shocks energéticos y la negociación en el exterior pueden afectar a los mercados fuera de las sesiones domésticas habituales.

Horarios de negociación más largos podrían permitir que las empresas ajusten sus coberturas antes cuando ocurran esos eventos.

La liquidez sigue siendo la complicación. Una negociación nocturna escasa puede significar menos contrapartes, diferenciales más amplios y movimientos de precio mayores a partir de órdenes relativamente pequeñas. En esas condiciones, un contrato perpetuo las 24 horas podría ofrecer una ejecución peor que un futuro tradicional durante sus horas de mayor actividad.

Mantener un mercado abierto todo el día solo ayuda si hay suficientes participantes para operar. Los usuarios comerciales, los creadores de mercado y otras contrapartes siguen necesitando aportar suficiente profundidad.

Las cadenas de bloques públicas podrían cambiar la infraestructura del mercado

Los mercados de derivados requieren transferencias de colateral, conciliación de posiciones y liquidación de ganancias y pérdidas entre los participantes. Las cadenas de bloques públicas podrían gestionar algunos de esos procesos sobre una infraestructura que opera de forma continua y puede verificarse de manera independiente.

Un movimiento más rápido del colateral y sistemas disponibles fuera del horario bancario tradicional podrían ser útiles para los participantes comerciales. Esto puede ser especialmente relevante para los contratos perpetuos, donde las posiciones permanecen abiertas y los requisitos de colateral pueden cambiar a medida que se mueven los precios.

Hyperliquid Policy Center también ha argumentado que los reguladores deberían distinguir entre la infraestructura de cadena de bloques pública y las empresas financieras que custodian activos de clientes o intermedian transacciones.

Los derivados agrícolas ofrecen un escenario práctico para poner a prueba ese argumento. Cualquier ventaja tendría que verse en áreas que las empresas ya consideran importantes, entre ellas la eficiencia del colateral, la velocidad de liquidación y el acceso durante períodos de alta volatilidad.

El impulso regulatorio también responde a la estrategia más amplia de Hyperliquid

Hyperliquid tiene un interés propio en la forma en que los reguladores tratan los futuros perpetuos y los derivados onchain.

Hyperliquid Policy Center se describe como una organización independiente de investigación y promoción centrada en crear una vía regulada en EE. UU. para las finanzas onchain. Cuando se lanzó, Hyper Foundation comprometió 1 millón de tokens HYPE para respaldar su trabajo, según el anuncio oficial de lanzamiento de la organización.

Un marco regulatorio que acomode los futuros perpetuos y la infraestructura de cadena de bloques pública podría ofrecer a las plataformas construidas alrededor de esos mercados más oportunidades para competir con los centros de derivados establecidos.

La campaña también llega mientras Hyperliquid enfrenta una presión competitiva creciente. JPMorgan ha argumentado recientemente que los productos perpetuos regulados en EE. UU. podrían reducir la ventaja de la plataforma, mientras que la demanda del ETF HYPE se ha debilitado. Nuestro análisis anterior explica por qué JPMorgan ve el aumento de la competencia como una prueba para Hyperliquid y HYPE.

Eso le da a este esfuerzo normativo una importancia estratégica más amplia. Ampliar el papel regulatorio de los futuros perpetuos podría aumentar el número de mercados en los que las plataformas de derivados onchain pueden competir.

La verdadera prueba es si las empresas realmente los usarán

Los futuros perpetuos ya tienen una larga trayectoria de negociación en el sector cripto. Lo que sigue siendo incierto es si las empresas que gestionan exposiciones a materias primas y otras exposiciones comerciales considerarían útil la misma estructura.

Agricultores, comerciantes y productores evaluarán estos productos por sus costos de cobertura, liquidez, requisitos de colateral y su capacidad para responder cuando los mercados se mueven.

Si los futuros perpetuos mejoran esas áreas, podrían ganarse un lugar junto a los productos derivados establecidos.

Si no lo hacen, la aprobación regulatoria puede ampliar dónde pueden negociarse los contratos sin generar mucha demanda por parte de las empresas que representa el comité agrícola de la CFTC.

Metodología: Este artículo utiliza la presentación del 7 de agosto de Hyperliquid Policy Center relacionada con la reunión del 29 de julio del Comité Asesor Agrícola de la CFTC, materiales oficiales de la reunión de la CFTC y divulgaciones de Hyperliquid Policy Center. El análisis se centra en las implicaciones prácticas de los futuros perpetuos, los mercados continuos y la infraestructura de cadena de bloques pública.

Descargo de responsabilidad: El artículo se proporciona solo con fines informativos y educativos y no constituye asesoramiento financiero, legal ni de inversión. Las políticas regulatorias y las normas del mercado de derivados pueden cambiar a medida que la CFTC considere nuevos productos y comentarios públicos.

La publicación Hyperliquid Pushes CFTC on Perpetual Futures for Commodity Markets apareció primero en Coindoo.