The Hyperliquid Policy Center (HPC) y trade[XYZ] han pedido a la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) que construya un mercado regulado en EE. UU. para contratos perpetuos de energía, presentando su solicitud el miércoles 26 de agosto.

Si la CFTC concede la petición, los operadores estadounidenses de petróleo y gas obtendrían un mercado doméstico para cubrir su exposición a crude y natural gas durante las 24 horas, incluidos la noche y los fines de semana, cuando los mercados tradicionales de futuros están cerrados.

Una carta conjunta dirigida al petróleo y el gas

Los dos grupos presentaron una carta conjunta de comentarios ante la CFTC que cubre contratos vinculados a WTI crude, Brent crude y Henry Hub natural gas, los principales referentes de precios del sector, con WTI y Brent como base de la fijación global del precio del crudo y Henry Hub, un centro de gasoductos en Louisiana, como punto de entrega del principal contrato de futuros de natural gas de EE. UU.

HPC es una organización independiente de investigación y defensa con vínculos con la Hyperliquid Foundation. trade[XYZ] es un deployer de HIP-3 que opera mercados perpetuos de activos tradicionales en Hyperliquid; el proyecto se lanzó en octubre de 2025 y desde entonces, según se informa, ha manejado más de $500 billion en volumen acumulado.

La presentación responde a una secuencia de cambios regulatorios. En mayo, la CFTC autorizó los primeros contratos perpetuos para negociarse como futuros en una bolsa de EE. UU., pero los limitó a subyacentes cripto, y su declaración de política señaló a la energía como una clase que requería revisión adicional. En junio, el regulador pidió al público comentarios sobre perpetuos referenciados a materias primas almacenables y entregables físicamente. HPC y trade[XYZ] están respondiendo a esa solicitud y, para ellos, la energía es la siguiente clase de activo lógica después de los activos digitales.

El shock petrolero de febrero como prueba principal

La carta citó el 28 de febrero, cuando los combates en Medio Oriente interrumpieron las exportaciones regionales de energía y los futuros de petróleo de EE. UU. quedaron suspendidos durante parte del shock inicial. A medida que continuaban los combates, el precio del Brent crude casi alcanzó los $120 por barril para el 9 de marzo, lo que hizo que los precios del jet fuel se duplicaran en una ventana de tiempo muy breve. Las aerolíneas que habían fijado por adelantado sus costos de combustible resistieron la tormenta, mientras que las que no contaban con suficiente cobertura sufrieron pérdidas.

Los perpetuos vinculados al petróleo siguieron negociándose en Hyperliquid incluso durante la ventana de cierre. HPC y trade[XYZ] afirmaron que alrededor de dos tercios del movimiento de precio entre el cierre del viernes y la reapertura dominical del benchmark ya se había desarrollado onchain antes de que regresaran los mercados tradicionales.

Por qué un contrato sin vencimiento puede seguir el precio

Un contrato perpetuo no tiene fecha de liquidación. En su lugar, un pago de financiación recurrente empuja su precio de vuelta hacia el activo que referencia. HPC y trade[XYZ] señalaron que no están proponiendo retirar los futuros con vencimiento, que siguen siendo adecuados para operadores que necesitan un mes de entrega específico o liquidación física.

Los grupos indicaron que los futuros estándar de WTI se negocian en lotes de 1,000 barriles, cerca de $70,000 de nocional a precios recientes. La mediana de las operaciones fuera de horario en el mercado de crudo de trade[XYZ] ronda los $1,300.

HPC también remite a su estudio, “Perpetual Futures as Complements to Dated Futures”, que concluyó que en casi el 75% de los cierres de fin de semana que analizó, el precio del perpetuo de crudo estaba más cerca de la reapertura dominical del benchmark que de su propio cierre del viernes.

¿Qué pidieron HPC y trade[XYZ] a la CFTC?

En su carta de comentarios, los autores pidieron a la CFTC llevar a cabo cinco pasos para incorporar los contratos perpetuos de energía a los mercados regulados de EE. UU. Afirmaron que la agencia puede hacerlo sin necesidad de nueva legislación. Los Core Principles citados en el segundo paso son los estándares básicos que la CFTC ya aplica a las bolsas y cámaras de compensación registradas:

1. Adoptar un marco tecnológicamente neutral para la negociación 24/7.
2. Confirmar que las bolsas y cámaras de compensación pueden operar continuamente bajo los Core Principles existentes.
3. Aclarar qué significa “business day” para mercados que nunca cierran.
4. Reconocer a las stablecoins y al colateral tokenizado como margen elegible.
5. Confirmar que los lugares regulados pueden usar rails onchain para la compensación y la liquidación, respectivamente.

El impulso más amplio de Hyperliquid para el mercado estadounidense

Unos días antes, HPC instó a la SEC y a la CFTC a armonizar cómo clasifican los perpetuos según su estructura económica y no según el activo subyacente, la misma lógica centrada en la estructura que sustenta su petición sobre energía.

El esfuerzo de lobby cuenta con respaldo político: el presidente Donald Trump afirmó que el presidente de la CFTC, Michael Selig, estaba trabajando para llevar Hyperliquid a territorio estadounidense “in a fully compliant and legal fashion.” HYPE subió 40% después de la declaración del presidente Trump.

No todos respaldan el acuerdo. CME demandó a la CFTC en junio por su decisión de permitir futuros perpetuos, y bolsas como CME e ICE han dicho que Hyperliquid debería registrarse ante la agencia. Ambas operan mercados energéticos emblemáticos — CME lista el contrato de referencia WTI e ICE lista Brent — por lo que un mercado perpetuo continuo competiría con las franquicias energéticas que ya operan.

HYPE cotizaba alrededor de $82.12 el miércoles, según CoinMarketCap.