Hyperliquid activó su marco Aligned Quote Asset v2 (AQAv2) el miércoles 26 de agosto de 2026, creando una segunda vía para recomprar su token nativo HYPE. Bajo el nuevo sistema, el 90% del rendimiento generado sobre las reservas de USDC se dirigirá al Assistance Fund, el vehículo que ejecuta las compras de HYPE en el mercado abierto de Hyperliquid. El mecanismo vincula la capacidad de recompra a los ingresos procedentes de las reservas de stablecoins en lugar de a la actividad de negociación en la plataforma, un exchange de perpetuals totalmente on-chain que opera su propia blockchain Layer 1 y distribuyó HYPE mediante un airdrop en noviembre de 2024.

La acumulación de rendimiento comenzó el miércoles, con ingresos calculados en ciclos de 30 días. Los fondos de cada ciclo llegarán al Assistance Fund ocho días después de que termine el ciclo. El primer pago está programado para el 3 de octubre.

¿Cómo convierte AQAv2 el rendimiento de USDC en recompras de HYPE?

Coinbase actúa como treasury deployer, mientras que Circle actúa como technical deployer, y ambas firmas ya habían hecho staking de HYPE antes de la activación. La relación refleja los vínculos existentes entre ambas compañías en torno a USDC: Coinbase tiene una participación accionaria en Circle y, según ha divulgado en sus informes públicos, recibe una parte de los ingresos por intereses generados por las reservas que respaldan la stablecoin. Esas reservas se mantienen principalmente en efectivo e instrumentos del Tesoro de EE. UU. de corto plazo, según las atestaciones periódicas de terceros que publica Circle, de donde proviene ahora el rendimiento que se destina a las recompras de HYPE.

El protocolo divide USDC entre wallets técnicas y de tesorería en una proporción de 1:9. Esa relación garantiza que el 90% del saldo permanezca en la wallet de tesorería, mientras que el saldo necesario para la operación del protocolo de Hyperliquid permanezca en la wallet técnica. El proceso automatizado no requiere ningún ajuste de saldos entre ambas wallets.

Hyperliquid Turns $USDC Yield Into hyperliquid:native Deflation

Starting today, @HyperliquidX begins accruing revenue from USDC reserves through AQAv2.

The key mechanism:
• Stablecoin reserve revenue is shared with Hyperliquid
• Around 90% of reserve revenue after operating… pic.twitter.com/fWFkuzUTVq

— Hyperliquid Daily (@HYPERDailyTK), August 26, 2026

Las estimaciones de mercado indican un ingreso anual de entre $135 millones y $200 millones, dependiendo de la cantidad de USDC mantenida en reservas y del rendimiento que genere. Se estima que los saldos de USDC rondan entre $5 mil millones y $7 mil millones. Con base en estas cifras, la primera asignación permitiría comprar hasta $20 millones en HYPE. Sin embargo, estas estimaciones son proyecciones y no rendimientos garantizados.

¿Qué impulsa las recompras de HYPE de Hyperliquid bajo AQAv2?

Hyperliquid ya dirige casi el 99% de sus ingresos por comisiones de negociación al Assistance Fund, y el fondo utiliza esos ingresos para compras de HYPE en el mercado abierto. AQAv2 añade una segunda fuente de ingresos, vinculada a depósitos de stablecoins en lugar del volumen de negociación. La eliminación de tokens financiada por el exchange tiene un largo antecedente en el sector cripto: Binance ha realizado quemas trimestrales de BNB desde 2017, vinculando las reducciones en la oferta de tokens al desempeño del exchange, y varios protocolos descentralizados canalizan ingresos por comisiones a la recompra de sus propios tokens. AQAv2 amplía ese modelo al ingreso por reservas generado por los saldos de stablecoins mantenidos en la plataforma.

Las dos vías de financiación responden a condiciones distintas. El flujo de comisiones varía según los volúmenes de transacción, mientras que el ingreso por reservas depende de los saldos de USDC y de sus rendimientos. Las compras combinadas podrían aumentar si crecen tanto el uso de la plataforma como los saldos de USDC.

El aviso de activación confirma que los ingresos por reservas se utilizarán para el fondo, pero no confirma que todos los tokens comprados se quemen de inmediato. Hyperliquid podría quemar todas las tenencias del fondo mediante las acciones de protocolo aprobadas. La distinción es importante para la oferta de tokens: la recompra saca a HYPE de la circulación mientras permanece en el fondo, mientras que quemar tokens reduce la oferta total. Distinguir entre ambas cosas muestra cómo AQAv2 afecta tanto la oferta circulante como la oferta total. Los puntos verificables a seguir serán los ingresos reales divulgados una vez que el primer ciclo llegue al Assistance Fund y si posteriormente se quema parte del HYPE acumulado por el fondo, resultados que mostrarán cómo se materializan en la práctica las proyecciones y la distinción entre recompra y quema.

Precio de HYPE y posición corta de Wintermute

Al momento de la publicación, HYPE cotizaba a $83.08, mostrando un aumento de más de 2% en 24 horas, mientras que el volumen de negociación también subió alrededor de 7%. El alza del precio siguió a la activación del mecanismo de recompra basado en reservas de Hyperliquid.

Además, Wintermute redujo su posición corta en Hyperliquid de $211.53 millones a $80.48 millones, según la fuente de análisis on-chain Onchain Lens. El cambio representa una disminución de $131.05 millones en la posición corta mantenida en la cuenta rastreada de Wintermute. Al mismo tiempo, la firma mantuvo una posición larga de $5.51 millones, y sus posiciones cortas siguieron siendo mucho mayores que sus posiciones largas. Onchain Lens reportó tanto las cifras de la posición corta como de la larga.