Hyperliquid Policy Center (HPC) dejó clara su posición en una presentación ante la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) el jueves 27 de agosto de 2026, al presionar al regulador para que priorice los contratos perpetuos en su agenda de innovación. La presentación llega como la señal más reciente para los traders de Estados Unidos, que han quedado fuera de un mercado de derivados que ha superado los $500 billion en volumen offshore.

Los contratos perpetuos dominaron la reunión de la CFTC

La declaración llega poco después de que la CFTC celebrara su primera reunión del Innovation Advisory Committee el 20 de agosto. Los contratos perpetuos no formaban parte de la agenda principal, que abarcó activos digitales, inteligencia artificial y prediction markets. Sin embargo, según HPC, los miembros del comité no pudieron dejar de mencionar el tema de los contratos perpetuos en cada una de las tres sesiones de la reunión.

HPC tomó esa respuesta como prueba de demanda y estructuró su declaración en torno a cuatro argumentos:

• los contratos perpetuos son críticos para el trabajo de innovación de la CFTC;
• satisfacen necesidades reales de cobertura;
• una CFTC más favorable está llevando actualmente estos mercados a territorio estadounidense; y
• las blockchains públicas pueden modernizar la infraestructura del mercado de derivados, reescribiendo en la práctica la ley.

Jake Chervinsky, director ejecutivo de HPC, firmó la declaración junto con el asesor jurídico sénior Brad Bourque, y HPC la presentó al secretario de la Comisión, Christopher Kirkpatrick. HPC se describe como una organización independiente de investigación y defensa con vínculos con la Hyperliquid Foundation, que fundó el centro en febrero de 2026. La declaración completa está disponible en el sitio web oficial de Hyperliquid Policy Center.

Quién planteó los perpetuos en la reunión del comité

En la declaración, HPC nombró a los miembros del comité que mencionaron los contratos perpetuos, citando marcas de tiempo de la transmisión web de la reunión.

Tyler Winklevoss de Gemini dijo que las empresas de EE. UU. se están quedando atrás, ya que los contratos perpetuos representan una parte importante del volumen global de negociación de activos digitales. Don Wilson de DRW considera que los perpetuos son herramientas de riesgo que los fondos registrados preferirían mantener junto a futuros con vencimiento. Brian Armstrong de Coinbase, Raghu Yarlagadda de FalconX y Tushar Jain de Multicoin también se pronunciaron a favor de los perpetuos.

Cómo un contrato puede seguir un precio pese a no vencer nunca

Una parte importante de la presentación de HPC se centra en la mecánica de un contrato perpetuo. Un contrato perpetuo no tiene fecha de liquidación y no puede renovarse ni entregarse. En lugar de vencer, el dinero se transfiere entre tenedores largos y cortos mediante un pago de financiación recurrente, un mecanismo diseñado para acercar el precio del contrato a un precio de referencia.

HPC considera que esta es una mejor solución para exposiciones que no terminan. La presentación ofrece tres ejemplos: una aerolínea que consume combustible de aviación, un fondo que gestiona el riesgo de cartera y un desarrollador de IA que enfrenta costos crecientes de cómputo. Los tres tienen costos que no se detienen, y cubrir esas exposiciones con futuros con vencimiento implicaría someter a los operadores a un ciclo de renovación que introduce riesgo de momento y costos de transacción.

Para los participantes del mercado, ese detalle importa porque el debate ya no es abstracto: se trata de qué diseño de contrato estarán dispuestos a aceptar los reguladores a medida que más actividad se traslada a los mercados de EE. UU. y mientras los productos vinculados a activos digitales, energía y otras exposiciones con precios continuos se ponen a prueba en la elaboración pública de normas.

Una agenda de la CFTC más favorable, con una demanda que la acompaña

La declaración llega en un momento en que la CFTC ha adoptado una postura más favorable hacia los perpetuos. En mayo, la CFTC aprobó el primer contrato de futuros perpetuos listado en EE. UU., BTCPERP de Kalshi, y publicó además una declaración de política y una guía del personal que abordaron la negociación continua. En junio, la agencia solicitó comentarios sobre la extensión del producto a commodities energéticas almacenables.

HPC y el trade[XYZ] del implementador HIP-3 emitieron una respuesta conjunta a la solicitud sobre energía el 26 de agosto. Dos días antes, el 24 de agosto, HPC presentó una respuesta separada pidiendo a la SEC y a la CFTC que trataran los perpetuos sobre acciones que cumplan los requisitos como security futures.

Walt Lukken, de la FIA, publicó cifras del comité que muestran que la agencia supervisa 30 designated contract markets, frente a 16 en 2003, con 17 solicitudes pendientes. La agencia también supervisa 6,700 contratos listados, frente a 2,100 en 2023.

No todos están de acuerdo, sin embargo. CME Group llevó a la CFTC ante los tribunales en junio, argumentando que los perpetuos son swaps y no futuros, y el director saliente de CME, Terry Duffy, ha descrito el producto como “a disaster waiting to happen.”