La Cámara de los Lores aprobó una enmienda que obliga a HM Treasury a elaborar una estrategia formal que abarque los activos cripto, las stablecoins, los valores tokenizados y la más amplia infraestructura financiera digital que los sustenta.

La medida se incorporó al proyecto de ley de Servicios Financieros y Mercados (Financial Services and Markets Bill). Su aprobación refleja la opinión de los lores de que la posición actual del Reino Unido en la carrera global de las criptomonedas es insuficiente, y varios de ellos expresaron abiertamente su preocupación de que el país corre el riesgo de quedarse atrás frente a Estados Unidos y la Unión Europea.

Qué exige la enmienda

En lugar de seguir regulando los activos digitales de manera fragmentada, la enmienda obliga al Tesoro a producir una estrategia única y cohesionada. Su alcance es amplio y se extiende a los activos cripto, las stablecoins, los valores tokenizados y la infraestructura financiera digital.

Para quienes observan el enfoque del Reino Unido, la importancia radica en la consolidación: la obligación reúne líneas de política que actualmente corresponden a distintas autoridades —desde las reglas del Banco de Inglaterra sobre stablecoins hasta el próximo régimen cripto de la Financial Conduct Authority— y las sitúa bajo un solo plan a nivel de gobierno.

Este impulso se basa en un informe publicado en junio de 2026 por el Comité de Regulación de Servicios Financieros (Financial Services Regulation Committee). Ese informe instó a los reguladores a flexibilizar su postura sobre las stablecoins y pidió, en particular, reconsiderar el requisito inicial de 40% en depósitos no remunerados en el banco central, una condición que, según los críticos, haría económicamente inviable la emisión de stablecoins desde el Reino Unido.

El Banco de Inglaterra respondió, al menos en parte, el 10 de septiembre de 2026, al emitir una declaración de política que refinó su enfoque sobre las stablecoins sistémicas. Según la estructura de respaldo revisada, el 70% de las reservas debe mantenerse en deuda pública británica a corto plazo y el 30% en depósitos no remunerados en el Banco de Inglaterra (BoE). La declaración también introdujo un límite temporal de emisión de £40.000 millones por cada stablecoin sistémica.

El panorama regulatorio más amplio

La Financial Conduct Authority (FCA) supervisará un nuevo marco integral para las actividades con activos cripto, que se espera entre en vigor a partir de 2027. Se preveía que en diciembre de 2025 se presentara un instrumento estatutario que sentara las bases legales de ese marco.

Los lores han sido explícitos sobre su motivación: la competitividad. Varios de ellos señalaron los marcos regulatorios que están surgiendo en Estados Unidos y la Unión Europea como los puntos de referencia con los que el Reino Unido debería medirse. El Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la UE está en vigor desde mediados de 2024, mientras que Estados Unidos ha estado evolucionando rápidamente con su propio enfoque, con legislación sobre stablecoins y proyectos de ley sobre estructura de mercado que avanzan en el Congreso. En ese contexto, la estrategia que el Tesoro deberá elaborar se posiciona como el vehículo mediante el cual el Reino Unido pretende exponer cómo planea mantenerse al día.

Qué significan las reglas de las stablecoins en la práctica

Los requisitos de respaldo revisados por el BoE representan un compromiso pragmático. El requisito original de 40% en depósitos en el banco central habría obligado a los emisores de stablecoins a inmovilizar una parte sustancial de sus reservas en cuentas sin intereses en el Banco de Inglaterra. La nueva distribución 70/30, en la que la mayor parte se destina a deuda pública británica (gilts) a corto plazo, otorga a los emisores acceso a rendimientos sobre la porción mayor de sus activos de respaldo.

El 30% restante, mantenido en depósitos no remunerados, brinda al BoE un instrumento directo para la transmisión de la política monetaria y la gestión de crisis.

El límite de £40.000 millones de emisión por cada stablecoin sistémica añade un respaldo adicional contra el riesgo sistémico, al dar a los reguladores un límite estricto mientras evalúan los efectos reales de estos instrumentos en los mercados monetarios y los sistemas de pago. Estas reglas constituyen ahora el telón de fondo técnico sobre el cual se elaborará la estrategia más amplia del Tesoro.