El token HBAR de Hedera se enfrenta a un desafío silencioso pero potencialmente significativo, según el analista Cheeky Crypto: los activos más seguros ahora están generando rendimientos que las inversiones especulativas difícilmente pueden igualar.

En un reciente episodio de YouTube, Cheeky Crypto sostuvo que los elevados rendimientos de la Tesorería de EE. UU. a largo plazo podrían presionar a HBAR incluso mientras Hedera continúa avanzando en sus iniciativas de tokenización e infraestructura empresarial. Esta dinámica refleja una tensión más amplia en los mercados de activos digitales, donde los tokens vinculados a plataformas de nivel empresarial deben competir no solo con blockchains rivales, sino también con la deuda pública prácticamente libre de riesgo cuando los rendimientos alcanzan máximos de varios años.

El analista señaló la decisión de la Reserva Federal de mantener su rango objetivo para la tasa de política en el 3.5% al 3.75%, y observó que tres funcionarios supuestamente favorecían un aumento adicional de un cuarto de punto.

Más significativamente, Cheeky Crypto destacó que el rendimiento de la Tesorería a 30 años superó el 5.2%, alcanzando un nivel no visto desde 2007. En esos niveles, los bonos gubernamentales de larga duración ofrecen rendimientos que pocos activos digitales pueden igualar mediante staking, comisiones de red o flujos de ingresos tokenizados, lo que aumenta el costo de oportunidad de mantener posiciones especulativas.

Los titulares sobre tokenización no se traducen automáticamente en demanda de HBAR

Hedera admite bonos, acciones, propiedades y otros instrumentos financieros tokenizados a través de su servicio de tokens y su entorno compatible con Ethereum. Las principales instituciones financieras han incursionado por separado en la tokenización en múltiples blockchains, lo que ha vuelto al sector cada vez más competitivo en lugar de un diferenciador por sí solo. Sin embargo, la adopción institucional de esa infraestructura no necesariamente requiere que las empresas compren cantidades sustanciales de HBAR en los mercados públicos, explicó el analista.

Esta distinción es fundamental. Un proyecto puede generar volumen de transacciones, pero las comisiones pueden mantenerse bajas por diseño. Las empresas pueden adquirir tokens gradualmente, depender de proveedores de servicios o estructurar productos de modo que los usuarios finales nunca interactúen directamente con HBAR.

"Una sólida historia tecnológica y un sólido precio del token no son lo mismo", afirmó el analista. El mercado en última instancia evaluará cuántos ingresos genera un proyecto de tokenización, cuándo se materializan esos ingresos y si los rendimientos esperados superan a alternativas como la deuda pública, el efectivo, las acciones, Bitcoin o redes competidoras.

Tres señales que podrían determinar si la presión se alivia

El episodio de YouTube propuso un panel macroeconómico sencillo compuesto por tres indicadores: rendimientos de la Tesorería a largo plazo, liquidez en dólares y volumen sostenido de negociación de HBAR.

El aumento de los rendimientos a 10 y 30 años hace que la deuda pública sea más competitiva e incrementa la tasa de descuento que los inversores aplican a las expectativas de crecimiento futuro, según el análisis. Una tasa de descuento más alta reduce el valor presente de los flujos de caja esperados, lo que puede afectar de manera desproporcionada a activos cuya propuesta de valor depende de una adopción a largo plazo.

La liquidez en dólares representa el segundo factor. Cuando las condiciones financieras se relajan, el capital tiende a fluir más hacia los activos de riesgo. Cuando las condiciones se endurecen, los inversores generalmente prefieren mercados más profundos, flujos de caja visibles y activos de menor riesgo.

La actividad de desarrollo de Hedera puede continuar durante esos períodos, pero el desarrollo por sí solo puede no compensar una retirada más amplia de los activos especulativos, señaló el analista.

La última señal de confirmación es el volumen de negociación. En lugar de observar picos de volumen de corta duración, el analista recomendó vigilar un volumen persistente de negociación de HBAR que acompañe a la fortaleza del precio y se mantenga durante las correcciones, lo que indicaría que los compradores están absorbiendo la oferta disponible.

Si los rendimientos caen, la liquidez mejora y el volumen de HBAR se fortalece simultáneamente, las barreras para una revalorización podrían disminuir. Por el contrario, si los rendimientos se mantienen elevados y el volumen permanece débil, los anuncios favorables sobre Hedera podrían seguir teniendo un impacto limitado en el valor de mercado del token.