Hashdex revisó la economía de staking de su Nasdaq CME Crypto Index ETF (NCIQ), creando una estructura bajo la cual la Sponsor Share del fondo recibe el 100% del rendimiento inicial por staking y el 40% de las recompensas adicionales por encima de ese nivel, según documentos presentados ante la SEC con fecha del 23 de julio de 2026.

El cambio establece la asignación de recompensas por staking que determina cómo se distribuye el ingreso on-chain proveniente de los criptoactivos del fondo entre la Sponsor Share y los accionistas ordinarios del Trust. En un fondo cripto multiactivo, esa asignación es relevante porque el ingreso por staking se genera únicamente a partir de tenencias proof-of-stake que efectivamente están en staking, y no de todos los activos de la cartera.

Cómo se asignan las recompensas por staking de NCIQ

El acuerdo revisado utiliza un modelo de distribución escalonado. Bajo los nuevos términos, la Sponsor Share recibe todo el Net Staking Income hasta 25 puntos básicos del valor liquidativo atribuible a las acciones ordinarias de NCIQ antes de que cualquier ingreso por staking sea asignado al Trust.

En términos prácticos, el rendimiento inicial por staking consiste en la primera parte de las recompensas on-chain, con un tope de 25 puntos básicos. Ese monto completo va al patrocinador. Cualquier ingreso por staking generado por encima de ese umbral se considera rendimiento adicional.

Una vez que el Net Staking Income supera el nivel de 25 puntos básicos, el monto excedente se divide entre la Sponsor Share y el Trust. La Sponsor Share recibe el 40% del Net Staking Income adicional, mientras que el 60% restante se asigna al Trust para los accionistas ordinarios.

Hashdex divulgó el cambio en un 8-K presentado el 23 de julio de 2026, indicando que el Trust modificó su acuerdo de patrocinio para permitir el staking de los criptoactivos del fondo. Un Sexto Acuerdo de Trust Modificado y Reformulado creó la nueva clase Sponsor Share el mismo día.

El rendimiento por staking de la Sponsor Share es independiente de la comisión de gestión de 0.25% de NCIQ y no se compensa contra ella. Como resultado, la asignación por staking se suma al cargo de gastos existente del fondo en lugar de compensarlo.

Implicaciones de la estructura para los accionistas ordinarios

El diseño dirige la capa base completa de recompensas por staking al patrocinador, al tiempo que permite que los accionistas ordinarios participen en la mayor parte del ingreso por staking generado por encima del umbral inicial. Los accionistas ordinarios no reciben ninguna asignación de los primeros 25 puntos básicos de Net Staking Income, y luego reciben el 60% de cualquier monto excedente por encima de ese nivel.

El monto de ingresos que el fondo puede generar depende en parte de cuánto de sus activos se coloque en staking. La página del producto NCIQ de Hashdex enumera un rango objetivo de staking de entre 10% y 20% del valor liquidativo total del Trust, lo que significa que se espera que solo una parte de los activos elegibles esté en staking en un momento dado.

Los costos de validadores y de servicios de staking también reducen el monto bruto de recompensas antes de que el ingreso se distribuya bajo la cascada. Las tarifas de los proveedores de servicios de staking son del 8% de las recompensas brutas para Ethereum, 8% para Solana y 5% para Cardano. Por lo tanto, el Net Staking Income sujeto a la fórmula de asignación de 100% y 40% ya es neto de esos cargos de proveedores.

El suplemento del prospecto también señala que los accionistas ordinarios asumen el riesgo de mercado sobre las recompensas por staking acumuladas hasta que se produzca una distribución en especie. Esa divulgación aborda el riesgo de oportunidad asociado con transferir recompensas por staking a los accionistas dentro de una estructura de fondo, donde las recompensas pueden acumularse antes de ser entregadas a los tenedores.

Ethereum es la mayor tenencia apta para staking

Ethereum es actualmente el mayor activo apto para staking en NCIQ. Al 24 de julio de 2026, Ethereum representaba el 11.75% de las tenencias del fondo, seguido por Solana con 3.17% y Cardano con 0.49%. Debido a esa ponderación, la economía de staking de ETH es el principal motor del posible ingreso on-chain del fondo proveniente de activos aptos para staking.

Ether cotizaba a $1,935.44 al momento de la publicación, con un alza de 3.26% en 24 horas, según datos de mercado de CoinGecko. El Crypto Fear & Greed Index de Alternative.me marcaba 26, clasificado como “Fear”.

La política escalonada de ingresos por staking otorga a NCIQ un marco explícito para asignar recompensas generadas por validadores dentro de una estructura de ETF de índice cripto. También refleja la experimentación continua de emisores que han incorporado mecanismos de staking a productos cotizados en bolsa que mantienen activos proof-of-stake, al tiempo que divulgan cómo interactúan las recompensas, las tarifas de proveedores de servicios y la economía del patrocinador.

La página de NCIQ de Hashdex señala que el producto no está registrado bajo la Investment Company Act of 1940. Ese detalle estructural forma parte del marco declarado del fondo junto con la asignación de staking que prioriza al patrocinador y la comisión de gestión separada de 0.25%.