El fondo de dotación de Harvard mantuvo sin cambios su posición en el ETF de Bitcoin durante el segundo trimestre de 2026, poniendo fin a dos trimestres consecutivos de ventas. A fines de junio, la universidad todavía poseía 3.044.612 acciones de IBIT —el ETF de Bitcoin al contado de BlackRock— por un valor de 101,4 millones de dólares.

Harvard Management Company administra el fondo de dotación de la universidad, de aproximadamente 57.000 millones de dólares —el más grande entre las universidades de Estados Unidos—, y figura como un administrador de activos institucional con más de 100 millones de dólares en capital. Esa clasificación exige divulgaciones trimestrales de sus tenencias ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), que abarcan acciones y opciones cotizadas en ese país, con cada informe debido dentro de los 45 días posteriores al cierre del trimestre —la razón por la que las posiciones del segundo trimestre se conocen a mediados de agosto—. Estas presentaciones 13F solo registran posiciones largas a la fecha del informe; las ventas en corto no aparecen.

IBIT, el iShares Bitcoin Trust de BlackRock, es el mayor ETF de Bitcoin al contado del mercado. Estos fondos existen solo desde enero de 2024, cuando los reguladores estadounidenses aprobaron los ETF de Bitcoin al contado y dieron a las instituciones un vehículo cotizado para una exposición directa al Bitcoin. Harvard acumuló la posición hasta un pico de 6,81 millones de acciones hacia fines de septiembre de 2025, antes de reducirla a 3,04 millones de acciones en dos etapas. En paralelo, el fondo de dotación abrió una posición de 86,8 millones de dólares en el ETF de Ether de BlackRock. Las presentaciones del segundo trimestre llegaron a la SEC a mediados de agosto. No muestran una reducción adicional en IBIT, sino una salida completa de la posición en Ether.

Harvard deja de vender sus acciones del ETF de Bitcoin

El número de acciones informado coincide exactamente con la cifra de fines de marzo, lo que significa que el fondo de dotación no vendió nada durante el trimestre. Aun así, el valor de la posición bajó 15,6 millones de dólares, un cambio atribuible por completo a la caída del precio de IBIT. Una venta se habría reflejado en el número de acciones y no solo en el valor de mercado —lo contrario de los dos períodos de informe anteriores, cuando las caídas provenían de ventas reales—.

La posición original de Harvard totalizaba 6.813.612 acciones de IBIT a fines de septiembre de 2025, cuando valía aproximadamente 443 millones de dólares. Hacia fines de diciembre, la tenencia había bajado a 5.353.612 acciones. El recorte más grande llegó en el primer trimestre de 2026, cuando cayó a 3.044.612 acciones, una reducción del 43 %. En conjunto, el fondo de dotación se deshizo del 55 % de sus acciones en dos trimestres, ambos posteriores al máximo del Bitcoin de octubre de 2025. La tenencia ahora se ha mantenido sin cambios durante un trimestre completo por primera vez desde el pico de septiembre de 2025.

En Ethereum, el fondo de dotación se movió en la dirección opuesta. Harvard había abierto la posición en el ETF de Ether al contado de BlackRock apenas un trimestre antes, por 86,8 millones de dólares, en una categoría de fondos que existe solo desde que los ETF de Ether al contado comenzaron a cotizar en Estados Unidos en julio de 2024. La posición ya no aparece en la nueva presentación: el fondo la cerró por completo y no abrió una posición de reemplazo en Ethereum, de modo que la exposición al Ether duró un solo trimestre.

El Bitcoin sigue siendo una posición menor en Harvard

Dentro del portafolio divulgado, el ETF de Bitcoin sigue siendo una asignación pequeña. El fondo ocupa apenas el puesto 11 entre 19 tenencias y representa el 2,4 % del portafolio 13F de 4.260 millones de dólares. El oro tiene un peso considerablemente mayor: el iShares Gold Trust suma 149,5 millones de dólares y el SPDR Gold Trust otros 21,7 millones —vehículos que cotizan desde mediados de la década de 2000, cuando los ETF de materias primas ofrecieron por primera vez exposición al metal precioso cotizado en bolsa—. En conjunto, los dos vehículos de oro ascienden a 171,2 millones de dólares, aproximadamente un 70 % más que la posición en el ETF de Bitcoin.

La presentación refleja solo una porción de los activos del fondo de dotación, limitada a valores cotizados en Estados Unidos mantenidos directamente. La mayor parte de los aproximadamente 57.000 millones de dólares está, en cambio, en fondos privados sin obligación de divulgación. El formulario 13F, por lo tanto, no permite sacar conclusiones sobre la asignación general de criptomonedas de la universidad.

La mayor tenencia divulgada sigue siendo Space Exploration Technologies. Harvard posee 12.935.100 acciones de SpaceX valoradas en 2.210 millones de dólares, el 52 % de todo el portafolio 13F. La empresa espacial cotiza en el Nasdaq desde junio y, en su registro, divulgó sus propias tenencias de 18.712 BTC. Eso le da al fondo de dotación una exposición indirecta a Bitcoin adicional que no aparece en ninguna línea de ETF de su portafolio.

Los inversores institucionales se mueven en direcciones distintas

Otras instituciones actuaron de manera más decidida durante el segundo trimestre. Morgan Stanley redujo su tenencia de IBIT de 17,3 millones a 16,5 millones de acciones, una caída del 4,5 % en el número de acciones. El valor de la posición cayó mucho más fuerte, al desplomarse 17,3 % hasta 548,6 millones de dólares. El banco también posee 2,57 millones de acciones de su propio Morgan Stanley Bitcoin Trust, un fondo que comenzó a cotizar en abril y que vale 43,3 millones de dólares. Su exposición a IBIT sigue siendo comparativamente grande: más de cinco veces la tenencia de Harvard.

JPMorgan fue por el otro camino: aumentó su posición de 8,3 millones a 10,4 millones de acciones de IBIT. El banco también más que cuadruplicó su tenencia en el ETF de Ether de BlackRock, hasta unos 14,3 millones de dólares. Tudor Investment Corporation, la firma de Paul Tudor Jones, también compró: tras añadir 109.446 acciones durante el trimestre, ahora informa 688.529 acciones por un valor de 22,9 millones de dólares. La misma presentación incluye opciones de venta (puts) sobre IBIT con un valor subyacente de 23,8 millones de dólares —una cobertura que supera la posición directa en acciones—, además de opciones de compra (calls) que suman otros 4,93 millones de dólares.

Los fondos soberanos de Abu Dabi no hicieron cambios. Mubadala Investment Company mantuvo sin variación 14.721.917 acciones por un valor de 490,1 millones de dólares, la segunda posición más grande de su portafolio. El Abu Dhabi Investment Council también informó 8.218.712 acciones sin cambios, por un valor de 273,6 millones de dólares. Entre ambos suman alrededor de 764 millones de dólares, unos 118 millones menos que a fines de marzo, pese a un número de acciones idéntico. Antes, Mubadala había aumentado su posición en tres de seis trimestres desde su primera divulgación a fines de 2024. Dartmouth College también dejó intactas sus tres posiciones en ETF de criptomonedas; su valor combinado bajó de 14,6 millones a 12,4 millones de dólares.

Crece el número de tenedores de IBIT pese a la caída del precio

La caída del precio gravita sobre toda la temporada de presentaciones 13F. El Bitcoin cotiza cerca de los 63.000 dólares a mediados de agosto de 2026, casi un 30 % por debajo de donde inició el año. El precio se ubica, entonces, en aproximadamente la mitad de su máximo de octubre de 2025, que superó los 126.000 dólares. Aun así, IBIT gestionaba alrededor de 47.350 millones de dólares en activos netos a mediados de agosto.

La participación institucional sigue ampliándose. Según el analista de ETF de Bloomberg Eric Balchunas, la lista de tenedores 13F de IBIT abarca ahora unas 1.500 instituciones. Para Balchunas, otros tenedores aportan la señal más significativa, y señala a Tudor Jones, los fondos soberanos de los Emiratos Árabes Unidos, Harvard, Dartmouth y el fondo de pensiones de Texas. En cambio, las compras de grandes casas de trading como JPMorgan o Citadel pesan poco para él, porque las presentaciones 13F no separan las tenencias propias de las posiciones de clientes. En los grandes bancos y creadores de mercado, una línea de IBIT revela, por lo tanto, poco sobre sus propias expectativas de mercado.

En conjunto, la temporada no ofrece un cuadro uniforme. Algunas casas están recortando mientras otras acumulan, y IBIT termina sirviendo como una apuesta táctica o una asignación de largo plazo, según la casa. La próxima ronda de presentaciones 13F, que vence a mediados de noviembre bajo el mismo plazo de 45 días, mostrará si la pausa de Harvard se mantuvo durante un segundo trimestre y si la salida del Ether fue definitiva.