Billionbrains Garage Ventures, la empresa matriz de la plataforma de corretaje Groww, reportó el miércoles 14 de octubre una caída de 1.3% trimestre contra trimestre en la utilidad neta consolidada, que quedó en ₹725.7 crore para el trimestre de septiembre (Q2 FY27), frente a ₹735.04 crore del trimestre anterior. Los ingresos operativos se mantuvieron prácticamente sin cambios en secuencia, en ₹1,501.5 crore, frente a ₹1,501.42 crore del trimestre de junio.

El trimestre presentó un panorama mixto: el desempeño secuencial fue en general plano, pero el crecimiento interanual se mantuvo sólido. Los ingresos operativos aumentaron 47.4%, desde ₹1,018.74 crore en el Q2 FY26, mientras que la utilidad neta creció 53.9%, desde ₹471.34 crore del mismo trimestre del año anterior. Groww también sumó 11 lakh de nuevos usuarios transaccionales durante el período, y sus negocios de fondos mutuos y gestión patrimonial siguieron expandiéndose, aunque el segmento de derivados de acciones continuó bajo presión tras la introducción del Closing Auction System (CAS), según la dirección.

Las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) se situaron en ₹963.8 crore, levemente por encima de los ₹963.37 crore del trimestre previo, con un margen EBITDA estable en 64.2%.

El ingreso total, incluidos otros ingresos, fue de ₹1,540.54 crore en el Q2 FY27, frente a ₹1,548.67 crore en el Q1 FY27 y ₹1,070.80 crore en el Q2 FY26. La utilidad antes de impuestos fue de ₹983.86 crore, frente a ₹992.27 crore del trimestre anterior y ₹637.68 crore del mismo período del año previo.

Para el primer semestre del FY27, los ingresos operativos subieron a ₹3,002.95 crore desde ₹1,923.14 crore del mismo período del año anterior, mientras que la utilidad consolidada de los seis meses aumentó a ₹1,459.74 crore desde ₹849.69 crore en el H1 FY26.

Los derivados de acciones siguen bajo presión

Groww indicó que sus ingresos por derivados de acciones cayeron 14.3% trimestre contra trimestre, y la dirección atribuyó la mayor parte de la caída a la introducción del Closing Auction System (CAS).

Con vigencia a partir del 3 de agosto de 2026, el regulador Securities and Exchange Board of India (SEBI) introdujo el CAS para las acciones elegibles para operar futuros y opciones (F&O). El sistema reemplazó el anterior método de precio promedio ponderado por volumen (VWAP) por una subasta de cierre de 20 minutos, entre las 3:15 p.m. y las 3:35 p.m.

Según la empresa, durante la fase inicial de adopción surgió una disparidad entre el precio de referencia de las 3:15 p.m., basado en el VWAP de 3:00 p.m. a 3:15 p.m., y el precio de equilibrio publicado a partir de las 3:20 p.m. La compañía señaló que esto contribuyó a una caída de los volúmenes de negociación en toda la industria.

En su carta a los accionistas, la dirección indicó que la caída de los ingresos por derivados de acciones de Groww estuvo en línea con la tendencia general del sector. episodio ilustra de manera directa cómo los cambios en la estructura de mercado a nivel bursátil se trasladan a los resultados de los corredores, ya que el giro de derivados se convierte en ingresos dentro del mismo trimestre; una relación visible en las propias cifras de Groww, donde una baja secuencial de 21% en el giro de primas de derivados acompañó la caída de ingresos de 14.3%.

El documento de consulta de SEBI propone desvincular la liquidación de derivados de los precios de cierre del CAS. Dado que la propuesta aún está en etapa de consulta, su forma y calendario finales siguen abiertos, por lo que la decisión del regulador es la variable a corto plazo a observar para este segmento. Groww señaló que implementar la propuesta debería ayudar a normalizar la actividad de negociación.

La dirección también dijo que espera que aumente la contribución de productos con menor penetración, en particular la facilidad de negociación con margen (MTF) y los derivados de commodities, en los próximos trimestres.

La diversificación de productos gana tracción

Mientras los derivados de acciones enfrentaban presión, Groww reportó una mayor contribución del MTF, de los derivados de commodities y de otros ingresos operativos, apoyada en parte por la actividad en el mercado primario.

La mezcla de ingresos por productos divulgada por la empresa mostró que la participación de los derivados de acciones cayó aproximadamente siete puntos porcentuales entre el Q1 FY27 y el Q2 FY27, mientras que el MTF y los derivados de commodities incrementaron su contribución. Una mezcla más amplia es relevante para la plataforma porque reduce la dependencia de una única fuente de ingresos en un momento en que uno de sus segmentos clave está expuesto a cambios regulatorios.

La categoría de acciones incluye el brokerage, que representa aproximadamente el 70-75% de los ingresos por acciones, junto con los cargos de participante de depósito (DP), DDPI, cargos por pignoración y cargos por liquidación automática (auto-square-off).

Groww también señaló cambios en la clasificación de sus ingresos para reflejar la evolución de la mezcla de negocios. El ingreso de tesorería ahora se clasifica como otros ingresos; los ingresos de IPO y de la cuenta Basic Services Demat Account (BSDA) pasaron de los ingresos por acciones a otros ingresos operativos; y los cargos por pagos atrasados pasaron de otros ingresos operativos a float.

La empresa afirmó que la mayor contribución de productos con menor penetración podría apoyar una mayor diversificación de su mezcla de ingresos.

11 lakh de nuevos usuarios transaccionales en el Q2

Groww sumó 11 lakh de nuevos usuarios transaccionales (NTU) durante el Q2 FY27, impulsado por la actividad del mercado primario. La carta a los accionistas indicó que 42 lakh de usuarios postularon a ofertas públicas iniciales (IPO) de acciones a través de Groww durante el trimestre, lo que le dio a la plataforma una participación del 22% del total de asignaciones. Dado que la empresa atribuye parte de este crecimiento a la actividad del mercado primario, la profundidad de la cartera de IPO es una variable operativa a observar junto con las métricas centrales de giro en los próximos trimestres.

Las métricas clave de la plataforma en el trimestre fueron:

• Total de usuarios transaccionales: 2.4 crore, un alza de 27% interanual
• Activos totales de clientes: ₹3.9 lakh crore, un alza de 46% interanual
• Aportes a planes sistemáticos de inversión (SIP) de fondos mutuos: ₹14,347 crore, un alza de 8% QoQ desde ₹13,229 crore
• Giro promedio diario (ADTO) de acciones: ₹14,430 crore, una baja de 9% QoQ desde ₹15,801 crore
• ADTO de primas de derivados de acciones: ₹12,322 crore, una baja de 21% QoQ desde ₹15,661 crore
• Cartera promedio de financiamiento MTF: ₹4,351 crore, un alza de 15% QoQ desde ₹3,775 crore

Las métricas operativas reflejan la divergencia entre la actividad de derivados de acciones y otras partes del negocio de Groww. Los aportes SIP y el financiamiento MTF aumentaron, mientras que el giro de acciones y el giro de primas de derivados de acciones cayeron en términos secuenciales.

Inversión de State Street Global Advisors

En sus resultados individuales, la empresa reconoció una ganancia de ₹81.1 crore por la venta de una inversión en una filial durante el trimestre.

El informe indicó que la transacción de inversión que involucra a State Street Global Advisors en Groww Asset Management Company (AMC) se completó el 4 de agosto de 2026. Tras la operación, State Street Global Advisors posee el 4.85% de los derechos de voto un 22.94% de interés económico en Groww AMC. State Street Global Advisors, parte de la estadounidense State Street Corporation, figura entre las mayores gestoras de activos del mundo.

El AUM de Groww AMC supera los ₹7,000 crore; los activos patrimoniales rebasan los ₹10,000 crore

Los negocios más nuevos de Groww siguieron escalando durante el trimestre, con crecimiento en su oferta de gestión de activos y de gestión patrimonial.

Los activos bajo gestión (AUM) de Groww AMC aumentaron 31% trimestre contra trimestre, a ₹7,179 crore desde ₹5,491 crore en el Q1 FY27. Interanualmente, el AUM de la AMC subió 145% desde ₹2,928 crore.

La participación del AUM de gestión activa aumentó a 57% desde 47% un año antes. Los ingresos de la AMC crecieron 131% interanual durante el trimestre, aunque el negocio reportó una pérdida en resultados de ₹8.3 crore. Como referencia, incluso tras ese crecimiento, el AUM de ₹7,179 crore de la AMC sigue siendo una fracción pequeña de los ₹3.9 lakh crore en activos totales de clientes de Groww; un indicador de lo incipiente que aún es el negocio de gestión de activos.

La empresa también dijo que sus activos patrimoniales superaron los ₹10,000 crore.

Esquema compuesto de reorganización

La empresa también señaló un esquema compuesto de reorganización que involucra a sus filiales. El esquema propuesto incluye la escisión de unidades de negocio identificadas de Finwizard Technology hacia Groww Wealth Tech y Fisdom Broking, y la fusión de Finwizard Technology Services y Finwizard Securities en Finwizard Technology.

El esquema sigue sujeto a las aprobaciones requeridas, con una fecha efectiva del 1 de abril de 2027, por lo que su avance en el proceso de aprobación es un punto estructural a seguir junto con los resultados trimestrales.

Movimiento de la acción

Las acciones de Groww fluctuaron entre ganancias y pérdidas tras el anuncio de resultados y se negociaban con una baja de 0.7% el miércoles, en ₹192.54. La acción acumula un alza de 24% en lo que va del año.