Grayscale ha presentado ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de EE. UU. una solicitud para un nuevo fondo cotizado, el ZCSH High Income ETF, que generaría ingresos mediante estrategias de opciones vinculadas al producto existente de la gestora basado en Zcash. El fondo propuesto buscaría realizar distribuciones cada dos semanas y no mantendría Zcash directamente, sino que dependería de derivados.

Grayscale anunció la solicitud en X el 25 de septiembre de 2026:

JUST IN: We've filed for The ZCSH High Income ETF. Read the 485a: pic.twitter.com/NkFGkXRwcq — Grayscale (@Grayscale) September 25, 2026

El formulario de registro fue presentado como un Form 485APOS, disponible en el sistema EDGAR de la SEC. El Form 485APOS es el tipo de formulario de registro utilizado para lanzar al mercado productos de compañías de inversión como los ETF, y el documento detalla la estrategia, los riesgos y la estructura de comisiones del fondo antes de cualquier lanzamiento.

Ingresos quincenales mediante opciones sobre ZCSH

El ETF se estructuraría como un covered call sintético basado en ZCSH, el producto cotizado de Grayscale vinculado a Zcash. El enfoque combina múltiples estrategias de opciones diseñadas para generar ingresos a través de primas: el fondo compraría calls y vendería puts sobre ZCSH, y además mantendría posiciones cortas en opciones call.

Las opciones call se venderían a los compradores con una prima, generando ingresos para el fondo que se utilizarían para cubrir las distribuciones quincenales planificadas. Una opción call otorga al comprador el derecho de adquirir un activo a un precio específico, mientras que el vendedor recibe una prima. Como resultado, el fondo puede percibir ingresos por opciones, pero podría renunciar a parte de las ganancias por encima del precio de ejercicio de la opción. Si ZCSH subiera muy rápidamente por encima del precio de ejercicio de un call, el fondo conservaría la prima del call vendido, pero podríaificar parte del rendimiento adicional, ya que la opción limita sus ganancias.

El fondo también emplearía una estrategia sintética mediante la venta de opciones put. Una opción put otorga al comprador el derecho de vender un activo a un precio fijo, por lo que la venta de puts puede generar primas adicionales, junto con pérdidas si el activo de referencia cae significativamente.

Según la solicitud, la fecha de lanzamiento propuesta es el 9 de diciembre de 2026. El diseño permitiría a los inversores acceder a una estrategia de ingresos basada en opciones vinculada a Zcash sin poseer realmente la criptomoneda.

Potencial de ingresos con ganancias limitadas

Si bien la estrategia ofrece el potencial de ingresos estables, también conlleva riesgos. El compromiso central está entre las primas percibidas y las posibles ganancias de precio. La venta de calls puede generar ganancias sin realizarlas durante mercados alcistas fuertes, mientras que la venta de puts puede producir primas cuando los precios se mueven poco en cualquier dirección. Sin embargo, la caída de los precios puede provocar pérdidas para el fondo, lo que significa que la estrategia no elimina la exposición a la baja de Zcash.

El ETF propuesto tampoco garantizaría un ingreso fijo. Las distribuciones dependerían de las primas de las opciones, las condiciones del mercado y el desempeño de la estrategia de inversión, por lo que los pagos podrían fluctuar.

Otro factor a considerar es la relación de Grayscale con ZCSH. El producto ZCSH existente genera comisiones de afiliado para una filial de Grayscale, y la estructura del fondo propuesto podría generar ingresos adicionales por comisiones para la compañía a través de esta relación.

La solicitud llega tras un repunte de Zcash

El ETF propuesto llega tras un fuerte repunte de Zcash. Según datos de CoinMarketCap, ZEC ganó recientemente aproximadamente entre el 75% y el 79% en 30 días y alcanzó máximos cercanos a $1,622 a $1,650. Este desempeño ha llamado la atención sobre los productos de inversión vinculados a la criptomoneda centrada en la privacidad.

La solicitud de Grayscale añade un producto basado en ingresos a su ya amplia gama de ofertas de inversión en Zcash. Los ETF de ingresos basados en opciones construidos sobre estrategias de covered call y similares son una categoría establecida en los mercados convencionales, y esta solicitud extendería ese modelo a una oferta vinculada a una criptomoneda centrada en la privacidad. La estrategia puede resultar atractiva para inversores que buscan ingresos consistentes de la exposición a las criptomonedas, aunque deberían comprender las implicaciones de los calls, los puts, las primas y las ganancias limitadas sobre los rendimientos.

En conjunto, el producto propuesto combina exposición a Zcash con un modelo de ingresos basado en opciones. Su desempeño estaría determinado por los movimientos de ZCSH y las posiciones de opciones del fondo. El próximo hito es regulatorio: el registro ante la SEC debe entrar en vigor antes de que el fondo pueda comenzar a operar según lo previsto.

Fuente: Live Bitcoin News