Grayscale presentó una cuarta enmienda a la declaración de registro de su Zcash Trust, con la propuesta del ticker ZCSH para su cotización en NYSE Arca. La presentación también revela una conversación no vinculante con una filial de Digital Currency Group (DCG) sobre una posible compra de aproximadamente 200.000 ZEC, lo que añadiría una dimensión institucional al producto propuesto.

Detalles de la presentación y estructura propuesta

La más reciente enmienda S-3/A de Grayscale mantiene en marcha el proceso de registro en Estados Unidos para su propuesto producto cotizado en bolsa vinculado a Zcash. Según la presentación ante la SEC, el fideicomiso tiene la intención de listar sus acciones en NYSE Arca bajo el ticker ZCSH, sujeto a que la declaración de registro entre en vigencia.

Esta estructura daría a los inversores exposición a ZEC a través de acciones del fideicomiso, en lugar de exigirles mantener la criptomoneda directamente. Esa distinción importa para los inversores que prefieren la infraestructura tradicional de corretaje, ya que ubica la exposición a Zcash dentro de un envoltorio de mercado familiar, aunque sigue dependiendo de los activos y gastos del fideicomiso. Sin embargo, la presentación no significa que el producto ya se haya lanzado o haya recibido la aprobación regulatoria final.

Filial de DCG negocia la compra de 200.000 ZEC

La presentación reveló que una filial de DCG negocia la adquisición de aproximadamente 200.000 ZEC a través del fideicomiso. El acuerdo no es vinculante y la inversión propuesta podría aumentarse, reducirse o cancelarse, por lo que no debe tratarse como una demanda confirmada.

Si se concreta, una compra de este tipo añadiría un punto de referencia institucional notable a la oferta y podría aumentar la base de activos subyacentes del fideicomiso. En términos más amplios, un vehículo de inversión regulado puede crear otra vía para que el capital acceda a Zcash, pero la presentación no indica que esta conversación se haya finalizado ni que se traduzca en una transacción concretada.

Exposición a Zcash a través de acciones del fideicomiso

Zcash está diseñado en torno a transacciones centradas en la privacidad mediante criptografía de conocimiento cero, a la vez que ofrece mecanismos de divulgación selectiva. La presentación de Grayscale señala que el objetivo del fideicomiso es reflejar el valor del ZEC que mantiene, deducidos los gastos y pasivos, lo que otorga a los inversores una exposición indirecta en lugar de la propiedad directa de la criptomoneda.

El gestor de activos ya modificó la estructura del fideicomiso como parte de su esfuerzo por preparar el producto para una cotización en el mercado público. En marzo, los accionistas aprobaron cambios al acuerdo del fideicomiso con más del 97 % de apoyo en las cuatro propuestas, según una presentación ante la SEC. Esa votación de accionistas refleja un paso interno del proceso de conversión, separado del requisito de efectividad de la SEC que todavía debe cumplirse antes de que pueda comenzar la negociación.

Dos pasos regulatorios antes del lanzamiento de ZCSH

Los próximos pasos son la efectividad regulatoria y el proceso operativo necesario para el listado y la negociación. La presentación ante la SEC deja claro que la declaración de registro sigue sujeta a finalización, lo que significa que los inversores deben distinguir entre la presentación y un ETF aprobado y en cotización.

Para los tenedores de ZEC, un producto cotizado ampliaría el acceso a través de un mercado convencional si entra en vigencia, aunque manteniendo la exposición vinculada a la estructura y las comisiones del fideicomiso en lugar de la propiedad directa de la criptomoneda. Para Grayscale, el foco inmediato sigue siendo completar el proceso de registro y luego determinar si la estructura propuesta puede sustentar un lanzamiento en el mercado público una vez que sea elegible para cotizar.