El ETF de Zcash de Grayscale (ZCSH) registró una entrada neta de 46,6 millones de dólares el 17 de septiembre, marcando su segundo mayor flujo diario desde que el fondo comenzó a cotizar en NYSE Arca el 25 de agosto.

El fondo ha captado alrededor de 60,5 millones de dólares esta semana, extendiendo una fase de acumulación que se ha desarrollado en menos de un mes desde su debut en los mercados públicos. Para un fondo spot, las entradas netas significan que la creación de nuevas acciones supera los reembolsos: el mecanismo a través del cual el dinero de los inversionistas llega al activo subyacente. Al 8 de septiembre, Grayscale reportaba más de 500 millones de dólares en activos, con entradas acumuladas posteriores al lanzamiento que superaban los 70 millones de dólares, en adición a una inversión separada de 100 millones de dólares de DCG International Investments.

ZEC ha subido junto con esa demanda. El activo centrado en privacidad cotizó cerca de los 1.550 dólares el 19 de septiembre tras tocar un máximo de 24 horas por encima de los 1.580 dólares, y registra un alza de alrededor del 178% en el último mes.

La demanda de ZCSH se fortalece semanas después de su debut

El ETF de Zcash comenzó a cotizar en NYSE Arca el 25 de agosto después de que Grayscale convirtiera su Zcash Trust, de larga trayectoria, en un producto cotizado en bolsa. Según su prospecto ante la SEC, el fondo mantiene ZEC y busca reflejar el valor de esas tenencias después de gastos, otorgando a los accionistas exposición al valor de ZEC sin poseer los tokens directamente.

Grayscale también está preparando una división de acciones de 3 por 1. Los inversionistas que mantengan ZCSH al cierre del mercado el 28 de septiembre recibirán dos acciones adicionales por cada acción poseída, con negociaciones ajustadas por la división programadas para comenzar el 30 de septiembre. Como ocurre con cualquier división de acciones, el ajuste modifica la cantidad de acciones en circulación, no las tenencias subyacentes de ZEC del fondo, dejando intactas la participación proporcional y el valor total de cada tenedor.

El crecimiento del fondo ha coincidido con otras fuentes de demanda de ZEC. Kamino lanzó recientemente préstamos con respaldo de ZEC, permitiendo a los tenedores comprometer el activo como garantía para préstamos en USDC en Solana y extendiendo el uso onchain del activo hacia los mercados de préstamos.

ZEC sube más del 500% desde el mínimo de junio

Zcash cotizó cerca de los 258 dólares durante su caída de junio antes de rebotar hacia los 470 dólares en cuestión de días, una recuperación del 84% desde el mínimo mientras los traders reposicionaban sus posiciones en torno a la actualización de red Ironwood.

El impulso se aceleró en agosto, cuando ZEC superó los 788 dólares a medida que Grayscale avanzaba su registro de ETF y crecía el interés institucional en la minería de Zcash. Aproximadamente a 1.550 dólares, ZEC ha ganado cerca del 500% desde su mínimo de junio. Su capitalización de mercado circulante ha superado los 26.000 millones de dólares, con aproximadamente 16,87 millones de ZEC en circulación.

El ritmo del avance también ha elevado el costo de mantener el impulso. ZEC pasó de menos de 500 dólares a más de 1.500 dólares en unos tres meses, dejando a compradores recientes expuestos a oscilaciones porcentuales mayores si los flujos del ETF se desaceleran o las posiciones apalancadas se liquidan.

El camino hacia los 2.000 dólares

Un movimiento de 1.550 a 2.000 dólares requeriría un alza adicional de aproximadamente el 29%, considerablemente menor que el avance que ZEC ya ha registrado desde junio.

El obstáculo inmediato se sitúa entre los 1.580 y los 1.600 dólares. Una ruptura decisiva por encima de ese rango, respaldada por un volumen spot sostenido, devolvería a ZEC al descubrimiento de precios del ciclo actual, con 1.750 y 1.800 dólares como las siguientes zonas psicológicas antes de los 2.000 dólares.

Con la oferta circulante actual, un precio de 2.000 dólares implicaría una capitalización de mercado cercana a los 33.700 millones de dólares. La creación continua de acciones de ZCSH añadiría otra fuente de demanda spot si los participantes autorizados necesitan ZEC adicional para formar nuevas acciones del fondo.

En el lado negativo, el soporte se ubica ahora cerca de los 1.400 dólares. Mantener ese nivel conservaría intacta la ruptura de septiembre, mientras que la pérdida de los 1.400 dólares podría abrir el camino hacia la zona de 1.250 a 1.300 dólares tras un rally que ya ha sumado más del 500% desde junio.

Un avance sostenido por encima de los 1.600 dólares, entradas continuas del ETF y un fuerte volumen spot colocarían los 2.000 dólares a aproximadamente un 29% del mercado actual. Una reversión en los flujos del fondo o una caída por debajo de los 1.400 dólares debilitaría ese escenario antes de otro intento.