El fondo cotizado de Zcash de Grayscale realizará una división forward de acciones de 3 por 1, con distribución de nuevas acciones el 29 de septiembre y negociación ajustada por la división a partir del 30 de septiembre de 2026, según una presentación ante la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC).

El movimiento cierra un fuerte primer mes para el fondo, que cotiza bajo el ticker ZCSH. Los inversores han inyectado más de 233 millones de dólares en ZCSH desde su debut el 25 de agosto, elevando los activos netos a unos 890 millones de dólares al 17 de septiembre. El token subyacente del fondo, Zcash (ZEC), alcanzó el viernes un máximo intradía de 1,521 dólares, un nivel que The Block describió como un nuevo máximo histórico "efectivo" para la moneda de privacidad.

Detalles de la división

En la presentación presentada el viernes, Grayscale indicó que los accionistas registrados al cierre de la negociación del 28 de septiembre recibirán dos acciones adicionales por cada acción que posean. Las nuevas acciones se entregarán tras el cierre del mercado el 29 de septiembre, y la negociación ajustada por la división comenzará antes de la apertura el 30 de septiembre, bajo el mismo ticker ZCSH y el mismo número CUSIP, el identificador utilizado por corredores y cámaras de compensación.

Una división forward no cambia el valor de una inversión. Simplemente divide cada acción en piezas más pequeñas, de la misma manera en que un billete de 20 dólares puede convertirse en cuatro billetes de 5 dólares sin que cambie el total de la cartera. Ejemplo de la propia Grayscale: 10 acciones de 300 dólares cada una, o 3,000 dólares en total, se convierten en 30 acciones de 100 dólares cada una, lo que sigue siendo 3,000 dólares.

"Se espera que la división forward disminuya el precio por acción del Fondo con un aumento proporcional en el número de acciones en circulación", señaló Grayscale en el formulario. "Como resultado de la división forward, los tenientes a la fecha de registro recibirán dos acciones adicionales, que se distribuirán en la fecha de pago".

"Inmediatamente después de la división forward, se espera que el NAV por acción sea aproximadamente un tercio del NAV por acción inmediatamente antes de la división forward".

Por qué Grayscale divide sus acciones

La razón es la velocidad y magnitud de la subida de Zcash. La moneda ha subido más del 2,800% en el último año, llevando el precio por acción del ETF a un nivel que los inversores minoristas no siempre pueden comprar en unidades enteras. Los operadores pueden comprar fracciones de un token en un exchange de criptomonedas, pero la mayoría de las corredoras no permiten comprar acciones fraccionadas, la razón fundamental de la existencia de divisiones de acciones.

Las divisiones también son una herramienta conocida fuera del mundo cripto. Apple y Tesla dividieron sus acciones en 2020 tras prolongados repuntes bursátiles, citando el objetivo de mantener las acciones enteras al alcance de las cuentas más pequeñas. Lo que distingue a ZCSH es el plazo: alcanzó ese punto aproximadamente un mes después de su debut.

Un mes de fuertes entradas

ZCSH ha captado más de 233 millones de dólares desde que comenzó a negociar el 25 de agosto, incluida una captación diaria de 46.6 millones de dólares esta semana y una jornada de 112 millones de dólares el 8 de septiembre. Los activos netos se situaban en aproximadamente 890 millones de dólares al 17 de septiembre.

ZCSH es el primer ETF spot del mundo que mantiene directamente ZEC, el token nativo de Zcash. Se creó mediante la conversión del antiguo Zcash Trust de Grayscale, que ya mantenía unos 313 millones de dólares en ZEC cuando el fondo comenzó a cotizar en NYSE Arca. A partir de esa base inicial, la combinación de entradas nuevas y el repunte de ZEC casi ha triplicado los activos del fondo en menos de un mes.

Qué hace Zcash

Zcash permite a los usuarios elegir si sus transacciones son públicas o privadas. Se basa en una forma de criptografía conocida como zk-SNARKs —siglas de "zero-knowledge succinct non-interactive arguments of knowledge"— que puede demostrar que un pago es válido sin revelar quién lo envió, quién lo recibió o cuánto se movió. Al igual que Bitcoin, el suministro de ZEC está limitado a 21 millones de monedas. El token circula desde 2016.

La tecnología tiene relevancia más allá de los círculos cripto a medida que crece la preocupación por la facilidad con la que se puede rastrear el dinero digital. Envolver una moneda de privacidad en un ETF regulado, el mismo tipo de vehículo que mantiene acciones ordinarias en cuentas 401(k), pone esa exposición al alcance de cualquier persona con una cuenta de corretaje, no solo de quienes ya tienen una billetera cripto. ZEC también se considera más amigable con la regulación que algunos rivales, como Monero (XMR), que ha sido prohibido por grandes exchanges tras la presión de las agencias policiales.

Grayscale ya ha dividido acciones antes

La compañía ha tomado esta medida anteriormente por la misma razón. En diciembre de 2020, Grayscale realizó una división de 9 por 1 de su Ethereum Trust después de que el ascenso de ETH pusiera el precio de las acciones individuales fuera del alcance de los inversores más pequeños. El repunte de ZEC ahora ha tenido el mismo efecto en ZCSH.

La división también encaja en la estrategia más amplia de Grayscale de reempaquetar trusts para inversores convencionales: el gestor de activos convirtió sus trusts insignia de Bitcoin y Ethereum en ETF spot en 2024, y ZCSH es el último producto de esa línea en ser reestructurado en torno al acceso mediante cuentas de corretaje.