Grayscale Investments ha seguido el camino muy transitado de las empresas que pivotean desde la minería de Bitcoin hacia el cómputo de IA, al redenominar su Bitcoin Miners ETF (MNRS) como el Grayscale AI Compute ETF (GCPU). El fondo se comercializa como una forma de que los inversionistas comunes accedan a la demanda de energía y cómputo que impulsa la construcción de infraestructura de IA. La redenominación también traslada el giro de la minería a la IA desde estrategias de empresas individuales al nivel del fondo, empaquetando la transición en un solo portafolio listado.

El sector minero público atraviesa actualmente una ola de demanda considerable, con contratos de IA y cómputo de alto rendimiento (HPC) anunciados por un total aproximado de 70.000 a 100.000 millones de dólares. Aun así, la capacidad disponible sigue muy por debajo de lo que la construcción de infraestructura de IA necesitaría para operar a plena capacidad. Ese margen de crecimiento es en lo que apuestan los compradores del GCPU para obtener rendimientos a medida que sigue fluyendo más capital para financiar la construcción.

¿Cómo convirtió Grayscale un índice de mineros de Bitcoin en uno de cómputo de alto rendimiento?

Según el anuncio de Grayscale, el nuevo fondo ahora sigue el Indxx High Performance Computing Index, que agrupa a empresas que compran centros de datos, aseguran suministro eléctrico y acumulan la capacidad de cómputo sobre la que operan los modelos de IA. Reemplaza al índice anterior, el Indxx Bitcoin Miners Index, que seguía a las empresas que resuelven bloques para Bitcoin.

Otra diferencia que Grayscale declaró explícitamente es que el GCPU redenominado no mantendrá ningún activo digital directamente y no seguirá el precio de ninguna criptomoneda.

Cabe destacar que el ETF GCPU cubrirá una mezcla de empresas enfocadas en diferentes partes de la construcción de infraestructura de IA. Alrededor del 50% del portafolio seguirá a empresas construidas desde el inicio en torno a la nube con GPU y capacidad de alojamiento de IA.

La otra mitad del portafolio estará compuesta por operadores con raíces en otras áreas del cómputo de alto rendimiento, incluida la minería de Bitcoin, que han anunciado públicamente o ya están en proceso de pivotar hacia cargas de trabajo de IA. El índice se rebalancea cada trimestre. Este diseño dividido cubre eficazmente ambos lados de la transición: la capacidad deube de IA construida a propósito por un lado, y las huellas de energía con permisos y conexión a la red que los mineros ya poseen por el otro.

Por qué Grayscale considera que el cómputo es el activo escaso

El Director de Índices de Grayscale, Steve Vanourny, respaldó el argumento sobre la escasez del cómputo necesario para impulsar el auge de la IA. En el anuncio del 22 de septiembre (), declaró: "GCPU es una extensión directa de esa tesis, dando a los inversionistas acceso a las empresas que cierran la brecha entre la demanda de cómputo de la IA y la infraestructura física necesaria para satisfacerla".

El comunicado de Grayscale respaldó la tesis de escasez con cifras que destacan las tasas de vacancia récord en los centros de datos de Norteamérica, con aproximadamente seis meses de capacidad de reserva, según datos de CBRE. Construir capacidad nueva no es sencillo, ya que las nuevas instalaciones pueden tardar hasta cinco años en construirse. Goldman Sachs proyecta que el gasto de capital relacionado con la IA, dirigido principalmente a infraestructura física, superará el billón de dólares anuales. Esas cifras capturan el cuello de botella en el corazón del caso de escasez: la capacidad de reserva se mide en meses, mientras que la nueva oferta se mide en años.

Proveedores de cómputo de IA que antes eran mineros de Bitcoin

Grayscale está empaquetando una tendencia que ha estado transformando el sector minero durante meses. Los mineros con integración de IA han subido alrededor del 21% en lo que va del año, mientras el mercado más amplio de Bitcoin está en declive.

Las empresas que ya hicieron el cambio están montando una ola de impulso. TeraWulf ha registrado ganancias cercanas al 73%, mientras que Riot Platforms ha subido aproximadamente el 94% en el mismo período. Core Scientific reportó 136,7 millones de dólares en ingresos de colocation frente a solo 27,5 millones de dólares de la minería en el segundo trimestre de 2026.

La economía también hace que el cambio sea atractivo para las empresas que consideran dar el paso. Los servicios de nube de IA obtienen una mediana estimada de 940 dólares por megavatio-hora, frente a 113 a 179 dólares para la minería de Bitcoin. Cryptopolitan ha informado previamente que los mineros con contratos de IA o HPC se negocian a alrededor de 12,9 veces las ventas proyectadas, frente a 3,7 veces para aquellos sin ellos, ya que el impulso de cómputo de OpenAI de aproximadamente 280.000 millones de dólares y una backlog de interconexión en EE. UU. de 2.600 gigavatios —proyectos en cola para interconexión a la red— hacen que un sitio ya con permisos y conectado a la red valga mucho más que los equipos instalados dentro de él. Según las reglas del índice, los mineros que divulguen contratos de IA o HPC se convierten en candidatos para la mitad del fondo en transición en cada rebalanceo trimestral, por lo que el flujo de anuncios del sector será lo que moldee la composición del GCPU en el futuro.