Grayscale dijo que el token HYPE de Hyperliquid aún podría estar infravalorado, pese a las ganancias de este año, en comparación con empresas fintech que cotizan en bolsa.

En una nota de investigación, Zach Pandl, director de investigación de Grayscale, dijo que Hyperliquid puede valorarse usando las ganancias del protocolo, aunque no emita acciones tradicionales.

El gestor de activos utilizó un marco de ganancias por token similar al indicador de ganancias por acción que se emplea para las acciones, extendiendo a un protocolo cripto con ingresos activos por negociación un enfoque de valoración más común en los mercados públicos.

Grayscale espera que Hyperliquid genere alrededor de $1 mil millones en ganancias en 2027, aproximadamente 20% más que en 2025, respaldado por una recuperación de la actividad de negociación de criptomonedas y por ingresos adicionales de una nueva asociación vinculada a stablecoins.

A través de la asociación Aligned Quote Asset version 2 de Hyperliquid, Coinbase actúa como el proveedor oficial de despliegue de la tesorería de USDC de la red, dirigiendo parte de los ingresos de reserva generados por USDC al protocolo y creando una fuente adicional de ingresos que podría respaldar compras de HYPE.

El valor que acumule cada token también dependerá de los cambios en la oferta circulante de HYPE.

Las emisiones por staking y los desbloqueos de contribuyentes aumentan la oferta, mientras que las quemas de tokens financiadas con comisiones la reducen. Actualmente hay unos 270 millones de tokens HYPE en circulación.

Grayscale espera que la oferta circulante alcance entre 270 millones y 310 millones de tokens para finales de 2027, dependiendo en gran medida del ritmo de los desbloqueos de contribuyentes.

Los contribuyentes principales están desbloqueando actualmente unos 550,000 tokens HYPE por mes. Grayscale modeló escenarios que van desde el ritmo actual hasta cinco veces esa cantidad.

Con base en sus estimaciones de ganancias y oferta, Grayscale proyecta que HYPE podría generar entre $3.25 y $3.75 en ganancias por token en 2027.

Con un precio de $54 usado en el análisis, HYPE cotiza a unas 15 a 18 veces las ganancias proyectadas.

Pandl dijo que ese múltiplo parece barato en comparación con las empresas fintech que cotizan en bolsa, lo que sugiere que el token aún podría estar infravalorado pese a su reciente repunte.

Para los lectores que siguen la configuración del token, las principales variables en el marco de Grayscale son si Hyperliquid puede mantener la actividad de negociación y con qué rapidez crece la oferta a medida que continúan los desbloqueos. Esos factores influyen directamente en la estimación de ganancias por token que la firma usó para comparar HYPE con pares fintech cotizados.

Los riesgos incluyen ingresos del protocolo más débiles de lo esperado y un crecimiento más rápido de lo previsto en la oferta circulante de HYPE.

Fuente: nota de investigación de Grayscale