El gestor de activos especializado en criptomonedas Grayscale señaló que el precio de Bitcoin podría haber tocado fondo antes de lo que sugeriría el tradicional ciclo de cuatro años del activo, vinculado a los eventos programados de halving que reducen a la mitad la nueva oferta aproximadamente cada cuatro años y que históricamente han coincidido con mínimos de precio cíclicos. De lo contrario, el marco del ciclo actual apuntaría a un mínimo en septiembre u octubre.

Zach Pandl, director de investigación de Grayscale, afirmó que Bitcoin (BTC) ha "madurado" como activo y ahora recibe una mayor influencia de las condiciones macroeconómicas. En un informe de Grayscale publicado el miércoles, Pandl escribió: "Si la Reserva Federal renuncia a las subidas de tasas y el crecimiento económico se sostiene, el precio de Bitcoin ya podría haber tocado fondo". Grayscale, que opera el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) y ha buscado aprobación regulatoria para convertirlo en un ETF físico de Bitcoin, ha posicionado su investigación como un puente entre el análisis nativo de las criptomonedas y los marcos macroeconómicos tradicionales.

Otros observadores del mercado también han señalado los datos on-chain y de tenedores como posibles indicadores de un proceso de formación de suelo. A principios de julio, la correduría de criptomonedas K33 indicó que más del 50% de la oferta de Bitcoin se mantenía en pérdida, argumentando que el precio de Bitcoin históricamente tocaba fondo semanas después de que más de la mitad de la oferta quedara bajo el agua en ciclos anteriores.

En una entrevista de junio, el CEO de Swan Bitcoin, Cory Klippsten, dijo a Cointelegraph que los niveles récord de tenencias entre inversores a largo plazo eran otra señal de un posible suelo inminente de Bitcoin. Esas tenencias habían alcanzado un máximo histórico de 14,7 millones de Bitcoin.

La política de la Fed y los factores macro siguen siendo centrales

Pandl señaló que las fuerzas macroeconómicas, incluidas las decisiones sobre tasas de interés de la Reserva Federal, ahora ocupan el "asiento del conductor" del precio de Bitcoin. Indicó que Bitcoin podría "tocar fondo cuando estos factores macro se reviertan". Esto representa un cambio respecto a ciclos anteriores, cuando el precio de Bitcoin estaba impulsado principalmente por eventos específicos del ecosistema cripto, como halvings, colapsos de exchanges o medidas regulatorias.

La próxima decisión sobre tasas de interés de la Fed está programada para el 29 de julio. Según la herramienta FedWatch del CME Group, los participantes del mercado estaban asignando un 66% de probabilidad a que la Fed mantuviera las tasas de interés sin cambios, frente al 88% de una semana antes.

Pandl argumentó que los anteriores mercados bajistas de Bitcoin han coincidido con una desaceleración del crecimiento económico y un aumento de las tasas de interés reales.

La incertidumbre regulatoria aún podría pesar sobre la acción del precio de Bitcoin. En un informe de Grayscale del 26 de junio, Pandl señaló que si la CLARITY Act no se aprueba este año, Strategy y otras empresas de tesorería podrían seguir "desapalancándose", lo que podría provocar que Bitcoin "caiga moderadamente más".

Algunos analistas esperan un suelo más tardío. El fundador de Lebit Mining Pool, Jiang Zhuoer, predijo que Bitcoin solo tocaría fondo entre octubre y diciembre de 2026, es decir, aproximadamente seis meses después de que el Multiple to Net Asset Value (mNAV) de Strategy alcanzara su mínimo cíclico. Su publicación fue compartida en X: https://x.com/Jiangzhuoer2/status/2069859549818019872