David Solomon, presidente y CEO de Goldman Sachs, describió en una entrevista con CNBC, realizada durante la reunión de líderes de finanzas del G20 en Asheville, Carolina del Norte, su perspectiva sobre la economía de EE. UU. como "bastante constructiva", señalando a un consumidor resiliente, un ciclo de inversión sustancial y lo que llamó un crecimiento extraordinario de las ganancias como pilares clave para una expansión continua.

Solomon reconoció que la economía tiene un buen desempeño en general, aunque no sin fricciones. Citó la situación en Medio Oriente, así como la política comercial y los aranceles, como frenos que actualmente actúan contra un panorama que de otro modo sería constructivo. No ofreció una opinión específica sobre los precios del petróleo ni sobre los mercados energéticos en forma directa.

El elemento más relevante para los mercados en sus declaraciones fue la prima de plazo del Tesoro (term premium): el rendimiento adicional que exigen los inversionistas para mantener deuda del gobierno estadounidense a largo plazo en lugar de renovar valores de corto plazo. Solomon enmarcó el aumento reciente como una tendencia de largo plazo impulsada por la política de gasto fiscal de EE. UU., una inflación más arraigada en la economía y un mayor crecimiento, y no como una dislocación puntual ligada a un evento aislado. Afirmó explícitamente que una prima de aproximadamente 5 por ciento no es una calamidad si se compara con los parámetros históricos, señalando que dichas primas han sido más altas en el pasado sin desencadenar condiciones de crisis. Ese encuadre contradice, con moderación, las narrativas que tratan el aumento de los rendimientos largos como una señal de alarma, y ofrece un contrapeso mesurado y basado en datos frente a lecturas más alarmistas del reciente movimiento en los rendimientos. Sus comentarios también lo alinean, al menos en tono, con el debate más amplio en los mercados este año sobre cuánto del aumento en los rendimientos de largo plazo refleja preocupaciones fiscales y de inflación en lugar de expectativas sobre la política de la Reserva Federal en el corto plazo.

Sobre la inteligencia artificial, Solomon adoptó una visión de más largo plazo, afirmando que la integración de la IA en la economía y en las empresas ofrece una oportunidad genuina de elevar la tasa de crecimiento subyacente durante los próximos cinco a diez años, impulsada por ganancias de productividad. Advirtió, sin embargo, que el camino no será lineal y que no todas las inversiones individuales en IA rendirán frutos, una salvedad que llega en medio del sostenido debate entre inversionistas sobre la escala del gasto de capital en infraestructura de IA por parte de las grandes tecnológicas.

Consultado sobre si el carácter financiado con deuda del auge de la IA plantea un riesgo crediticio, Solomon dijo que actualmente no ve un riesgo significativo en el sistema. Señaló que gran parte de la emisión de crédito detrás de este auge proviene de empresas muy grandes con flujos de caja subyacentes fundamentalmente sólidos, que optan por redirigir ganancias de otras partes de su negocio hacia el ciclo de crecimiento. Su visión de que la emisión de crédito ligada a la IA por parte de grandes compañías está respaldada por flujos de caja sólidos ofrece un contrapunto mesurado a los comentarios más pesimistas sobre los mercados de crédito, aunque reconoció que algunas áreas probablemente se excederán y que una recalibración es posible en algún momento. Dijo que Goldman Sachs está monitoreando la situación de cerca y que no está excesivamente preocupado por ahora.

En materia de tasas y política cambiaria, Solomon se refirió a las recientes intervenciones en los mercados del Tesoro y del yen, señalando que había revisado previamente los comentarios del secretario del Tesoro, Scott Bessent, sobre el tema. Caracterizó dichas acciones como señales más que como movimientos que alteren de manera fundamental la trayectoria del mercado, citando a Japón como ejemplo, donde la intervención comunica compromiso sin necesariamente cambiar el rumbo subyacente de la moneda, en referencia a la larga historia de intervención oficial japonesa en el yen, que típicamente ha producido movimientos de corta duración en lugar de reversiones duraderas de tendencia. Su mensaje general fue que los mercados más grandes del mundo son lo suficientemente eficientes como para establecerse en sus propios niveles, independientemente de la retórica oficial.

En resumen, el mensaje de Solomon fue que la economía de EE. UU. está en buena forma y que una prima de plazo del Tesoro más alta es una historia fiscal y no una alarma de incendio de grandes proporciones.