Goldman Sachs está adquiriendo al proveedor de ETF Neos Investments por hasta USD 2.25 mil millones en efectivo y acciones, una transacción que entrega al banco estadounidense tres ETF de opciones sobre criptomonedas con más de USD 1.2 mil millones en activos bajo gestión.

Neos Investments, fundada en 2022, es una proveedora especializada de ETF de ingresos basados en opciones. Estos fondos venden opciones sobre sus tenencias y pagan cada mes las primas cobradas en lugar de depender únicamente de la apreciación del precio. Según la empresa, gestiona más de USD 30 mil millones en 19 productos de este tipo. La adquisición marca la segunda compra de ETF de Goldman en cuatro meses, tras la adquisición de Innovator Capital Management en abril de 2026 por aproximadamente USD 2 mil millones.

Tres ETF de opciones cripto pasan a Goldman Sachs

Los tres fondos cripto de Neos no mantienen Bitcoin ni Ether de forma directa. En su lugar, construyen posiciones a través de productos cotizados en bolsa sobre ambas criptomonedas, sobre los que añaden estrategias con opciones para generar ingresos continuos con distribuciones mensuales. Esa estructura los sitúa de lleno en un segmento del mercado de ETF que crece con rapidez, en el que los inversores utilizan productos cotizados para buscar flujo de caja a partir de activos que, por sí mismos, no generan ingresos.

El Bitcoin High Income ETF (BTCI) es con diferencia el mayor de los tres. Neos lo lanzó en octubre de 2024, aproximadamente nueve meses después de que los reguladores estadounidenses aprobaran los primeros ETF spot de Bitcoin. BTCI gestiona ahora más de USD 1 mil millones.

Los dos productos más recientes siguen siendo relativamente pequeños. El Boosted Bitcoin High Income ETF (XBCI), lanzado en febrero de 2026, gestiona alrededor de USD 111 millones. El Ethereum High Income ETF (NEHI), lanzado en diciembre de 2025, supera los USD 77 millones. Entre el lanzamiento de BTCI y el del fondo de Ethereum transcurrieron 14 meses. En conjunto, los tres productos superan los USD 1.2 mil millones en activos.

Estos fondos atraen principalmente a carteras que dependen de ingresos corrientes, ya que los inversores reciben pagos periódicos a partir de un activo subyacente que no paga ni intereses ni dividendos. Sin embargo, los fondos siguen expuestos al riesgo de precio de la criptomoneda subyacente. La contrapartida es un límite al alza en los precios: al vender opciones call sobre sus tenencias, se cede parte del potencial de subida al comprador. En el caso de Bitcoin, esta relación es más marcada debido a la alta volatilidad. Los grandes movimientos implican primas de opciones elevadas, pero también más subidas perdidas. En consecuencia, un fondo de este tipo quedará rezagado frente al subyacente durante un fuerte repunte, mientras que las primas solo amortiguan parcialmente las caídas. Para quienes buscan una exposición total al precio, los productos spot siguen siendo la opción más directa.

El acuerdo con Neos es la segunda compra de ETF de Goldman en cuatro meses

Goldman pagará hasta USD 2.25 mil millones por Neos, en parte en efectivo y en parte en acciones, con el monto final condicionado al desempeño y a condiciones de servicio que vinculan una parte de la contraprestación al negocio futuro de Neos. El precio supera el pagado por Innovator en abril. El banco anunció la operación el 12 de agosto de 2026 y prevé cerrarla en el primer trimestre de 2027, sujeta a aprobaciones regulatorias.

Cuatro meses antes, el banco ya había adquirido Innovator Capital Management. Ese precio de compra fue de alrededor de USD 2 mil millones. Innovator se especializa en ETF que usan estrategias con opciones para limitar pérdidas mientras generan ingresos. El patrón se repite: en lugar de desarrollar sus propios productos, Goldman compra boutiques completas, incluidos fondos y personal. Los cofundadores de Neos, Troy Cates y Garrett Paolella, se unirán a Goldman Sachs Asset Management como socios tras el cierre. El resto del equipo de inversión y atención al cliente también pasará a Goldman. En boutiques de ETF especializadas, la estrategia y la relación con los clientes suelen recaer, en última instancia, en unas pocas personas.

"As investor demand for active ETFs grows, the disciplined investment approach of NEOS is an excellent complement to our capabilities in buffer, managed outcome and income strategies." - David Solomon, Chairman and CEO, Goldman Sachs

"As investor demand for active ETFs grows, the disciplined investment approach of NEOS is an excellent complement to our capabilities in buffer, managed outcome and income strategies." - David Solomon, Chairman and CEO, Goldman Sachs

A finales de junio de 2026, Goldman, Innovator y Neos gestionaban en conjunto más de USD 130 mil millones en sus plataformas globales de ETF. Esa cifra incluye sus plataformas globales de ETF. El negocio combinado de ETF activos ascendería a unos USD 80 mil millones, es decir, alrededor del 60% del total. Goldman pasaría entonces a ocupar el octavo lugar entre los mayores proveedores de ETF activos, según sus propios cálculos basados en datos de Morningstar. En total, ambas adquisiciones costaron hasta USD 4.25 mil millones.

BlackRock llegó primero al mercado con un ETF de ingresos de Bitcoin

Goldman detectó la demanda con anticipación. En abril de 2026, el banco presentó ante la SEC su propio Bitcoin Premium Income ETF, aunque aún no ha lanzado el producto. Esa presentación coincidió con el cierre de la adquisición de Innovator.

BlackRock fue más rápido. El gestor de activos llevó al mercado el iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA) en junio de 2026. Al igual que BTCI, BITA busca ingresos corrientes procedentes de primas de opciones, no solo ganancias de precio. No obstante, el producto sigue siendo pequeño, con alrededor de USD 59 millones. BTCI es más de 16 veces mayor, aunque llegó al mercado unos 20 meses antes. La ventaja de BlackRock sobre Goldman reside, por tanto, en el tiempo, no en el volumen.

El analista de Bloomberg Eric Balchunas comentó el acuerdo en X. En su opinión, la adquisición explica por qué Goldman aún no ha lanzado su propio ETF. Un lanzamiento desde cero implicaría construir distribución y activos desde el inicio. Con BTCI, en cambio, el banco obtiene un producto con casi dos años de historial y más de USD 1 mil millones. Además, asume relaciones con clientes que un lanzamiento nuevo tendría primero que construir. El acceso solo llega una vez que se cierre la transacción.

Los ETF de ingresos con opciones crecen hasta USD 180 mil millones en toda la industria

La compra no se centra únicamente en cripto. Los ETF de ingresos derivados han crecido hasta alrededor de USD 180 mil millones en activos bajo gestión en toda la industria. Desde 2021, la tasa de crecimiento anual se ha mantenido por encima del 70%, señaló Goldman citando a Morningstar. Aun así, la porción cripto de ese segmento es pequeña. Los tres fondos de Neos suman en conjunto algo más de USD 1.2 mil millones, menos del 1% del segmento.

El auge tiene un punto de partida claro. En enero de 2024, la SEC aprobó los primeros ETF spot de Bitcoin. Desde entonces, los grandes bancos y gestores de activos han construido cada vez más productos complementarios sobre estos vehículos cotizados. Los fondos de ingresos con opciones siguen siendo la parte más visible de esa tendencia. Los proveedores no necesitan infraestructura cripto propia, porque invierten a través de vehículos ya regulados. Por ello, el segmento tardó solo unos pocos años en desarrollarse.

Para Goldman, en última instancia, cripto es solo una parte de una compra más amplia. Neos gestiona 19 ETF de ingresos basados en opciones con más de USD 30 mil millones. Sin embargo, los tres fondos cripto representan solo una fracción de ese total. El acceso a un equipo que viene lanzando este tipo de estrategias desde 2022 pesa tanto como eso. Mientras tanto, la presentación propia del banco en abril todavía no ha dado lugar a un producto.